Фиксация показателя на одном уровне два месяца подряд (в июле и августе 2026 года) может свидетельствовать о том, что спрос на рабочую силу в целом удерживается, несмотря на возможные внешние и внутренние экономические вызовы. Для инвесторов и аналитиков стабильный уровень безработицы остаётся важным индикатором текущего состояния экономики Нидерландов и её способности поддерживать занятость на устойчивом уровне.

Дополнительную поддержку ценам оказали устойчивые долгосрочные ожидания спроса, связанные с дата-центрами и проектами в сфере возобновляемой энергетики, а также перебои с поставками на крупных рудниках. Ранее на этой неделе медь опустилась до минимальных за несколько недель уровней после сообщений о том, что администрация Trump отложила решение по возможным тарифам на рафинированный металл.

В то же время на склады, отслеживаемые London Metal Exchange, поступили новые партии меди, что стало крупнейшим притоком почти за четыре недели. Увеличение запасов привело к переходу лондонских цен в состояние контанго, что указывает на достаточно высокое предложение в краткосрочной перспективе.

На внутреннем рынке внимание участников сконцентрировано на заседании Bank Indonesia на следующей неделе. Центральный банк сохранил ключевую ставку без изменений на уровне 5,75% во второй раз подряд в августе, после совокупного повышения на 100 базисных пунктов с мая. Прогноз по денежно-кредитной политике становится более сложным на фоне нарастающих инфляционных рисков, связанных с ростом цен на нефть и возможными перебоями, обусловленными Эль-Ниньо, поскольку Bank Indonesia старается сохранить достаточный дифференциал процентных ставок, одновременно поддерживая стабильность рупии и экономический рост.

Одновременно фискальное давление может оставаться повышенным, так как рост доходностей на мировых рынках и осторожные настроения инвесторов продолжают оказывать давление на индонезийские активы. С начала недели рупия уже ослабла примерно на 0,8%, полностью нивелировав рост, накопленный за предыдущие шесть недель.

Несмотря на восстановление, золото оставалось под давлением после последнего решения по монетарной политике Федеральной резервной системы США, которая повысила процентные ставки и указала на вероятность еще одного повышения до конца года. ФРС увеличила диапазон ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов — до 3,75%–4%, что совпало с ожиданиями и стало первым повышением ставки за три года. Председатель ФРС Кевин Уорш вновь подчеркнул, что инфляция остается повышенной, а опубликованные на прошлой неделе данные показали, что базовая инфляция в США в августе выросла сильнее ожидаемого.

Стабильность показателя может указывать как на сохранение текущего баланса между спросом и предложением рабочей силы, так и на отсутствие заметных сдвигов в экономической активности в краткосрочной перспективе. Для участников финансовых рынков и аналитиков динамика безработицы остаётся важным ориентиром при оценке устойчивости экономического роста и потенциальных решений в области денежно-кредитной политики.

14 сентября Shanghai Clearing House запустила услуги центрального контрагента (CCP) для спот-сделок в сингапурском долларе, новозеландском долларе и тайском бате. В первой сессии приняли участие двенадцать банков, которые провели клиринг операций на сумму 996 млн юаней (около 148 млн долларов).

Новые CCP‑услуги могут проложить путь к тому, что большее количество валют будет напрямую клирироваться против юаня, поддерживая более широкий курс Пекина на усиление глобальной роли китайской валюты. Это происходит параллельно с мерами китайских банков в этом году по расширению доступа клиентов к прямой торговле в юанях в ответ на растущие трансграничные торговые и инвестиционные потоки.

Отдельно стоит отметить, что министр финансов США Scott Bessent должен встретиться с вице-премьером Госсовета КНР Хэ Лифэном в эти выходные для финальных подготовительных переговоров перед саммитом 24 сентября между президентом США Дональдом Трампом и председателем КНР Си Цзиньпином.

Нисходящее давление на рупию усилилось после того, как Федеральная резервная система в среду повысила процентную ставку на 25 базисных пунктов — впервые с 2023 года — и дала сигнал о возможности еще одного повышения позже в этом году. На этом фоне Dollar Index поднялся выше отметки 100, достигнув максимума более чем за месяц, а фьючерсные рынки закладывали примерно 50%-ную вероятность дополнительного повышения ставки ФРС в следующем месяце.

Дополнительным фактором ослабления рупии стал отток иностранного портфельного капитала с индийского фондового и долгового рынков. Тем не менее распределение акций NSE на сумму $703 млн среди якорных инвесторов, а также продолжающиеся продажи долларов со стороны Reserve Bank of India могут оказать определенную поддержку национальной валюте.

Сохранение цен на нефть выше 100 USD за баррель дополнительно повысило привлекательность пальмового масла в качестве сырья для производства биодизеля. В Индии, крупнейшем в мире импортере пальмового масла, поставки в августе выросли на 7% по сравнению с предыдущим месяцем, до 782 761 тонны, достигнув максимума с февраля, поскольку переработчики восстанавливали запасы перед пиком праздничного сезона с августа по ноябрь.

Тем временем Малайзия повысила октябрьскую справочную цену на сырое пальмовое масло, сохранив экспортную пошлину на уровне 10%. Тем не менее более слабые показатели экспорта ограничили дальнейший рост котировок: по оценкам инспекционных компаний, отгрузки в первой половине сентября сократились на 17,8%–25,6% по сравнению с тем же периодом августа.

Тем не менее потенциал снижения ограничен относительно жесткими условиями предложения. Сокращение добычи на рудниках и перебои в производстве уменьшили доступность концентратов. Платы за переработку на плавильных заводах (treatment charges) резко ушли в отрицательную зону, что подчеркивает дефицит сырья для переработчиков. В то же время запасы цинка на LME остаются низкими по историческим меркам, а физическая доступность цинка за пределами Китая особенно ограничена.

Председатель ФРС Kevin Warsh повторил, что инфляция по-прежнему остается повышенной, на что дополнительно указывают данные, опубликованные на прошлой неделе, согласно которым базовая инфляция в США в августе выросла сильнее, чем ожидалось. Помимо инфляционного давления, вызванного резким ростом цен на энергоносители, Warsh отметил, что казначейские облигации также находятся под давлением, поскольку конкурируют за капитал инвесторов с расширяющимся предложением корпоративного долга.

Тем временем президент Donald выступил в социальных сетях с призывом к быстрому снижению ставок до 1% и ниже, хотя и воздержался от прямой критики Warsh.

Смешанные макроэкономические данные Китая за август, ключевого торгового партнера Индонезии, также усилили ожидания дополнительных стимулирующих мер со стороны Пекина. Однако дальнейший рост сдерживался растущими инфляционными рисками на фоне более высоких цен на нефть и приближающихся угроз, связанных с Эль-Ниньо. Дополнительную осторожность инвесторов вызвало и предстоящее на следующей неделе заседание Bank Indonesia на фоне нового давления на рупию и признаков оттока иностранного капитала.

Несмотря на эти встречные ветры, все основные сектора завершили сессию в плюсе, лидерами роста стали бумаги энергетического сектора, транспортные компании и циклические акции. Среди заметных ростов в начале сессии выделялись Merdeka Battery Materials (плюс 3,0%), Indika Energy (2,6%), Indosat Tbk. (1,7%) и Bank Mandiri (1,2%).

Ожидается, что в пятницу Bank of Japan также повысит стоимость заимствований, при этом ещё одно повышение ставки прогнозируется к концу января. На геополитическом фронте цены на нефть снизились на фоне надежд, что Саудовская Аравия сможет восстановить поставки энергоресурсов по своему нефтепроводу East–West.

Ранее в этом месяце иена поднималась до максимума за последние семь месяцев, чему способствовали ожидания более жёсткого ужесточения политики со стороны Bank of Japan, недавние скоординированные валютные интервенции Токио и Вашингтона, а также перспектива более масштабной репатриации капитала японскими инвесторами.

Хотя ожидается, что предстоящие встречи помогут стабилизировать отношения между двумя крупнейшими экономиками мира, инвесторы сохраняли настороженность на фоне продолжающейся неопределённости в отношении тарифов, санкций и более широких геополитических рисков, включая напряжённость вокруг Тайваня и на Ближнем Востоке.

На корпоративном фронте акции BYD снизились на 0,6% после сообщений о том, что китайские власти могут включить автопроизводителя в бизнес-делегацию Xi Jinping на его саммит с Trump. Акции энергетических компаний также были среди лидеров снижения: бумаги PetroChina потеряли 1,9%, а CNOOC — 2,9%.

В то же время ожидается, что устойчивый спрос со стороны Азии и других импортирующих регионов усилит конкуренцию за партии СПГ с наступлением более холодной погоды. Инвесторы также внимательно следят за стратегией закупок газа в Германии: любое усиление закупочной активности со стороны Германии может оказать дополнительное повышательное давление на цены на фоне уже и без того напряжённой ситуации на мировом рынке.

Вслед за решением ФРС Валютное управление Гонконга повысило базовую ставку на 25 базисных пунктов — до 4,25%. В CICC отметили, что возобновление ужесточения денежно-кreditnой политики в США может усилить волатильность гонконгских акций, однако эффект, вероятнее всего, будет краткосрочным, если только ФРС не начнет продолжительный цикл повышения ставок.

Более низкие цены на нефть частично компенсировали осторожные настроения на рынке, поскольку Saudi Arabia предприняла шаги по восстановлению мощности поврежденных нефтепроводов.

Среди крупных движений выделялись снижения Tencent (-1,4%), AIA (-0,6%) и Xiaomi (-1,2%), тогда как акции Z.AI Co. (+4,2%), Kingboard Laminates (+4,9%) и Lenovo (+1,9%) выросли.

Одновременно цены на нефть снизились по мере ослабления опасений по поводу перебоев с поставками на Ближнем Востоке: ожидается, что Saudi Arabia в течение нескольких дней восстановит пропускную способность нефтепроводов. Тем не менее нефть по-прежнему торгуется выше $100 за баррель, что удерживает инфляционные риски в центре внимания.

С точки зрения предложения рынок платины остается структурно ограниченным. World Platinum Investment Council (WPIC) ожидает, что дефицит на рынке в среднем составит 331 000 унций в год в период 2026–2030 годов, несмотря на прогнозируемый умеренный профицит в 2026 году. Дополнительную поддержку обеспечивает промышленный спрос, связанный с применением в системах контроля выбросов, водородных технологиях и отдельных новых приложениях, связанных с AI. Тем не менее долгосрочный переход к батарейным электромобилям (BEV) создает структурное встречное давление для спроса на автокатализаторы.

Это решение расширило разрыв процентных ставок между США и Южной Кореей до 1 процентного пункта. Однако корейские власти заявили, что влияние на рынок должно быть ограниченным, отметив, что это решение уже было учтено в ценах активов.

Дополнительную поддержку настроения оказало снижение цен на нефть после того, как США сообщили, что повреждённый нефтепровод East–West в Саудовской Аравии может возобновить работу в течение нескольких дней. Это умерило опасения по поводу инфляции, усилившиеся на фоне недавнего скачка цен на сырьё. Одновременно стабилизация мировых акций в сегменте AI и полупроводников способствовала росту котировок отечественных технологических компаний после недавней коррекции: акции Samsung Electronics и SK hynix также немного подорожали.

Среди других заметных рост показали KB Financial Group (плюс 2,0%), Doosan Enerbility (2,3%), Hanwha Aerospace (2,9%) и HD Hyundai Heavy Industries (6,9%).

Как и ожидалось, FOMC единогласно проголосовал за повышение целевой ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов — до диапазона 3,75%–4,00%. Председатель ФРС Kevin Warsh подчеркнул, что инфляция по‑прежнему остается неприемлемо высокой, усилив ожидания дальнейших повышений ставок. Эту точку зрения поддержали данные, опубликованные на прошлой неделе, согласно которым базовая инфляция в США за август выросла сильнее, чем прогнозировалось.

В то же время президент Donald в социальной сети призвал к быстрому снижению процентных ставок до 1% и ниже, хотя и воздержался от прямой критики Warsh.

В других регионах Bank of England, по общим ожиданиям, на сегодняшнем заседании сохранит процентные ставки без изменений, тогда как Bank of Japan планирует их повысить в пятницу.

На геополитическом фронте цены на нефть несколько снизились на фоне надежд, что Saudi Arabia сможет восстановить поставки энергоресурсов по своему нефтепроводу East–West, что частично ослабит опасения по поводу перебоев с поставками.

Рост по сравнению с июльским уровнем указывает на дальнейшее наращивание внешних резервов страны. Показатель «Reserve Assets Total» традиционно рассматривается как индикатор финансовой устойчивости и способности государства поддерживать стабильность национальной валюты и расчётов по внешним обязательствам.

Фиксация нового значения в августе 2026 года может свидетельствовать о сохранении консервативного подхода к управлению резервами на фоне глобальной экономической неопределённости и волатильности финансовых рынков. Тенденция динамики будет более ясной по мере поступления данных за последующие месяцы.

Глава Reserve Bank Мишель Буллок должна выступить в парламенте в пятницу, и за этим событием внимательно следят в поисках сигналов относительно дальнейшей политики. В Китае, крупнейшем торговом партнере Австралии, смешанные макроэкономические данные за август усилили ожидания дополнительного стимулирования, что также поддержало аппетит к риску на местном рынке.

Рост рынка возглавили бумаги финансового, технологического и производственного секторов; их динамика частично компенсировалась слабостью акций компаний здравоохранения и сырьевого сектора. Четыре крупнейших банка выросли в цене, вместе с бумагами страховщиков QBE (плюс 1,9%) и IAG (плюс 0,8%). Среди отдельных лидеров роста выделялись Qantas, подорожавшая на 2,2%, Bluescope Steel, прибавившая 2,1%, и Ramsay Health Care, акции которой выросли на 1,2%. Энергетический сектор отставал от рынка: акции Woodside снизились на 1,5%, Santos — на 2,1%.

В начале этого месяца центральный банк принял решение сохранить ключевую ставку без изменений, но дал понять, что в перспективе возможны её повышения. Это происходит на фоне годового роста экономики на 6% во втором квартале, который обеспечен устойчивым внутренним спросом и сильной динамикой экспорта.

Сейчас процентные свопы закладывают 80‑процентную вероятность совокупного повышения ставки на 50 базисных пунктов в течение ближайших 12 месяцев — резкую переоценку по сравнению с менее чем 25 базисными пунктами, подразумевавшимися в конце августа. Одновременно рост процентных ставок в Японии повысил риск разворота carry trade, финансируемых в иенах. Подобная распаковка позиций может подтолкнуть иностранных инвесторов к сокращению вложений в малайзийские облигации, что окажет дополнительное повышающее давление на их доходность.

Падение новозеландской валюты было частично ограничено после публикации статистики, согласно которой экономика Новой Зеландии выросла на 0,2% за три месяца по июнь включительно, немного превзойдя консенсус-прогноз в 0,1% и ожидания Reserve Bank по нулевому росту. В годовом выражении ВВП увеличился на 2,6%, превысив оценку в 2,2%. Эти показатели указывают на определенную устойчивость экономической активности, несмотря на существенный энергетический шок, связанный с конфликтом на Ближнем Востоке.

Ранее в этом месяце RBNZ второй раз подряд повысил процентные ставки, но при этом обозначил менее агрессивную траекторию ужесточения. Тем не менее, рынки ожидают, что официальная ставка по овернайт-депозитам (official cash rate) достигнет 3,0% к декабрю, поскольку недавний скачок цен на нефть усилил восходящие риски для инфляции.