Hari ini, Khamis, Indeks Dolar AS (DXY), yang mengukur prestasi dolar berbanding sekeranjang mata wang lain, masih bergelut menembusi paras psikologi 100.00. Ia kekal dalam julat yang sama hampir dua minggu sementara pasaran menunggu pemangkin baharu untuk pergerakan seterusnya yang lebih bermakna.

Pada hari Rabu, data Indeks Harga Pengguna AS menunjukkan proses disinflasi berterusan pada bulan Julai. Ini susulan data penggajian pekerjaan sektor bukan ladang AS yang lemah minggu lalu, mendorong pedagang mengurangkan jangkaan kenaikan kadar faedah segera oleh Rizab Persekutuan. Senario ini terus memberi tekanan kepada Indeks Dolar AS.

Walau bagaimanapun, peserta pasaran kekal berhati-hati terhadap risiko inflasi yang berpunca daripada turun naik harga minyak susulan ketegangan antara Amerika Syarikat dan Iran. Presiden AS, Donald Trump, menyatakan Amerika Syarikat mengawal sepenuhnya Selat Hormuz, manakala Iran bertegas mengekalkan kawalan ke atas laluan perairan strategik tersebut. Perkembangan ini menambah ketegangan geopolitik dan meningkatkan jangkaan pengetatan polisi monetari oleh Rizab Persekutuan, yang menyokong dolar serta memberi tekanan kepada Indeks Dolar AS.

Untuk peluang dagangan hari ini, perhatikan penerbitan data Indeks Harga Pengeluar AS yang akan diumumkan semasa sesi dagangan di Amerika Utara. Selain itu, kenyataan daripada anggota Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) yang berpengaruh serta perkembangan lanjut di Timur Tengah boleh meningkatkan permintaan terhadap dolar AS. Pada masa sama, keadaan menuntut langkah berhati-hati daripada pedagang yang agresif berpendirian menurun.

Dari sudut teknikal, indeks kekal di atas purata bergerak mudah 100 tempoh (SMA 100), mengesahkan bias kenaikan sederhana. Walau bagaimanapun, penembusan mampan melepasi paras bulat 100.00 diperlukan untuk meneruskan kenaikan. Jika tidak, penurunan di bawah paras tersebut boleh melemahkan sentimen positif, walaupun pembeli mungkin kembali masuk jika berlaku lantunan semula ke arah purata bergerak mudah 100 tempoh.

Dinamik Indeks Ketakutan VIX

S&P 500 dan Nasdaq 100 ditutup hampir kepada paras tertinggi rekod, diterajui oleh sektor teknologi. Indeks Volatiliti Cboe (VIX) jatuh ke paras terendah sejak Januari; pelabur membeli sedikit perlindungan terhadap kejatuhan pasaran, bertaruh pada kestabilan jangka pendek. Laporan inflasi yang lebih lembut turut membantu — Indeks Harga Pengguna teras (CPI teras) meningkat 2.5% tahun ke tahun, kadar paling perlahan sejak Mac 2021. Pengeluar cip juga menyokong rali itu: saham Nebius melonjak 34% manakala saham CoreWeave meningkat 19%. Kekurangan kapasiti pengkomputeran kini telah berubah menjadi faktor penentu harga dalam keseluruhan sektor infrastruktur kecerdasan buatan (AI).

Namun, di sebalik rekod-rekod ini tersembunyi satu sumber kebimbangan yang tidak dijangka. Menurut Bank of America, suku kedua merupakan salah satu daripada tempoh tiga bulan terbaik dalam sejarah terkini — keuntungan korporat meningkat lebih 30%. Yardeni Research menaikkan sasaran S&P 500 kepada 8,400 daripada 8,250 dan menaikkan unjuran pendapatan sesaham kepada AS$375 daripada AS$330. Firma itu menyatakan bahawa anggaran pendapatan konsensus tidak pernah dinaikkan sebegitu pantas, menghasilkan apa yang mereka panggil "keruntuhan pendapatan" secara paradoks yang telah menolak indeks Amerika Syarikat ke paras tertinggi baharu.

Pertumbuhan Pendapatan S&P 500

Namun, kelajuan inilah yang membimbangkan Wall Street. Dalam sejarah, rentak yang begitu pantas biasanya tidak bertahan lama. Mengikut pengiraan Bank of America, pertumbuhan pendapatan dijangka merosot di bawah 20% seawal suku pertama 2027. Pasaran ekuiti jarang mesra apabila pertumbuhan pendapatan melambat dari paras yang tinggi. Apabila Pendapatan Per Saham (EPS) meningkat melebihi aliran tetapi mula melambat, purata pulangan 12 bulan S&P 500 merosot kepada 6.7%, berbanding 14% semasa fasa pecutan, menurut data bank itu sejak 1936.

Selain itu, hanya terdapat sepuluh siri empat suku tahun berturut-turut dengan pertumbuhan pendapatan melebihi 20% dalam tempoh sembilan puluh tahun, dan hampir semuanya berlaku selepas kemerosotan pendapatan yang mendalam, termasuk wabak COVID-19 dan krisis kewangan global 2008. Pasaran nampaknya telah mempercepat lebih pantas daripada jangkaan sendiri; kini ia bukan lagi bimbang mengenai kejatuhan, tetapi mengenai perlambatan rentaknya sendiri.

Pada masa yang sama, Rizab Persekutuan (Fed) sedang memperoleh ruang untuk bertindak: harga pasaran bagi kenaikan kadar dana persekutuan pada bulan September berada pada 40%, turun daripada peluang 50:50 selepas data inflasi. Laporan pekerjaan yang lemah memberi keyakinan kepada ahli Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) yang lebih cenderung kepada dasar longgar.

Perlukah kita mempercayai rekod yang dibina di atas asas pendapatan yang telah berkembang melebihi kemampuan sebenar? Saya kurang pasti.

Daripada sudut teknikal, pada carta harian S&P 500, corak lonjakan dan rak sedang terbentuk mengikut asas 1-2-3. Adalah munasabah untuk meletakkan pesanan tertangguh pada penembusan julat pengukuhan jangka pendek 7,710–7,770, dengan mengambil kedudukan beli berhampiran had atas dan kedudukan jual berhampiran had bawah.

Ethereum (ETH/USD) didagangkan sekitar $1,875, berada di bawah purata bergerak eksponen (EMA) 200 hari dan purata bergerak ringkas (SMA) 21 hari, menunjukkan aliran menurun. ETH dijangka terus menurun dalam beberapa hari akan datang sehingga mencecah paras Murray 6/8 sekitar $1,750.

Sejak 12 Julai, ETH berada di bawah tekanan jualan dan terus kekal di bawah EMA 200 hari, selepas beberapa kali cuba tetapi gagal mengukuh di atas paras $1,960.

Memandangkan Ethereum kini menghampiri zon terlebih-beli dari segi teknikal, jangkaan ialah ETH akan turun ke $1,750 dalam beberapa hari akan datang dan berkemungkinan melakukan pembetulan semula ke paras Murray 5/8, kira-kira $1,625.

Sekiranya berlaku pemulihan dalam beberapa jam akan datang, harga berpotensi naik ke zon rintangan kukuh sekitar $1,963. Oleh itu, kami akan mencari peluang membeli di atas $1,892 dengan sasaran pada $1,963, dan tidak mustahil harga mencapai paras psikologi $2,000.

Penunjuk "Eagle" kini berada pada tahap terlebih-beli dan telah mengeluarkan isyarat negatif sejak 24 Julai. Oleh itu, jika berlaku lantunan teknikal dalam beberapa jam akan datang, kami akan mencari peluang untuk menyambung kedudukan jual dalam beberapa hari akan datang.

EUR/USD kini didagangkan sekitar 1.1520. Selepas beberapa percubaan untuk menembusi purata bergerak eksponen (EMA) 200-tempoh, pasangan mata wang ini kini mengalami pembetulan teknikal yang ketara. Instrumen ini berada di bawah EMA 200-tempoh dan paras Murray 5/8, menunjukkan isyarat menurun.

Jika EUR/USD mencecah paras Murray 5/8, kira-kira 1.1535 dalam beberapa jam akan datang, zon ini boleh dianggap sebagai peluang untuk membuka kedudukan jual. Kami menjangkakan ia akan turun ke 1.1482 atau ke paras Murray 4/8, sekitar 1.1474, dalam beberapa hari akan datang.

Unjuran kami kekal menurun selagi euro didagangkan dalam zon ini, memandangkan zon tersebut terbukti menjadi penghalang kukuh sejak awal Ogos. EUR/USD berkemungkinan mengalami pembetulan teknikal ke paras Fibonacci 61.8% dalam beberapa hari akan datang.

Euro mempunyai sokongan kukuh pada sekitar 1.1474; zon ini boleh menawarkan peluang untuk membuka kedudukan beli, dengan jangkaan bahawa instrumen ini akan kembali ke zon 1.1563 atau bahkan mencapai paras Murray 6/8, sekitar 1.1596.

Penunjuk Eagle menunjukkan isyarat negatif, jadi kami akan mencari peluang untuk membuka kedudukan jual selagi instrumen ini kekal di bawah EMA 200-tempoh; walaupun jika berlaku pembetulan semula ke arah paras Murray 6/8, ia juga boleh dianggap sebagai peluang untuk menjual.

Emas mencecah paras tertinggi baharu sekitar $4,450, bertepatan dengan paras Murray 5/8 — satu paras rintangan yang kukuh. Dari paras itu, harga mula menurun.

Kemungkinan ia akan meneruskan kejatuhan dalam beberapa jam akan datang sehingga mencapai paras Murray 4/8. Kita juga boleh menjangkakan harga terus menurun menghampiri EMA 200 hari (Purata Pergerakan Eksponen 200 hari), sekitar $4,331.

Penembusan jelas di bawah EMA 200 hari, sekitar $4,331, boleh dengan cepat menolak harga ke paras Murray 2/8, sekitar $4,218, dan emas akhirnya boleh mencecah Purata Pergerakan Ringkas 21 hari (SMA 21), sekitar $4,177.

Penunjuk "Eagle" telah memasuki zon terlebih beli; oleh itu kita akan mencari peluang untuk membuka atau menambah kedudukan jual emas dalam beberapa jam akan datang.

Jika emas mengukuh di atas $4,453, kita boleh menjangkakan pergerakan menaik dalam beberapa hari akan datang. Namun, memandangkan secara teknikal ia berada dalam zon terlebih beli, selepas lantunan teknikal kemungkinan besar kita akan mencari peluang untuk menjual semula.

Pembetulan mendadak boleh berlaku jika emas jatuh di bawah $4,330, kerana paras ini bertindak sebagai sokongan kukuh. Walau bagaimanapun, penembusan di bawah sokongan ini boleh menolak emas ke paras $4,140, malah instrumen ini berpotensi mencapai paras psikologi $4,000.

Dinamik Kadar Fed dan Hasil Perbendaharaan AS

Lonjakan minyak Brent dan kenaikan hasil Perbendaharaan AS telah memulihkan tekanan jual ke atas EUR/USD. Hasil Perbendaharaan jatuh minggu lalu berikutan data penggajian pekerjaan bukan ladang yang lemah, sekali gus mengurangkan kemungkinan kenaikan kadar dana Rizab Persekutuan. Namun, ketegangan di sekitar Selat Hormuz mengingatkan pasaran tentang risiko inflasi — dan bersama-sama dengannya, golongan pendukung pengetatan di Rizab Persekutuan. Hasil Perbendaharaan akan bergerak, dan dolar AS akan mengikutinya.

Sebenarnya, data pekerjaan AS yang lemah tidak lagi dilihat sebagai hujah mencukupi untuk mengekang hasil. Perantara dari Pakistan berkata pihak-pihak terlibat "hampir mencapai beberapa bentuk persetujuan" mengenai Selat Hormuz. Tetapi sehingga asap putih muncul di atas selat itu, peserta pasaran derivatif menetapkan premium risiko geopolitik, dan bersama-sama dengannya, kebarangkalian meningkat bagi pengetatan dasar oleh Rizab Persekutuan.

Semua tumpuan kini terarah kepada Indeks Harga Pengguna (IHP) AS yang akan dikeluarkan pada hari Rabu. Laporan yang lemah boleh mengembalikan pulangan bon selepas penjualan yang dicetuskan oleh data pasaran buruh. Bacaan yang kukuh, khususnya jika disertai kenaikan harga petrol, akan mengesahkan jangkaan dasar Rizab Persekutuan yang lebih ketat dan memberi justifikasi kepada pendirian yang lebih tegas terhadap pengetatan. Seperti yang dinyatakan oleh Mizuho, IHP yang lemah boleh membantu secara taktikal, tetapi persoalannya ialah sama ada ia memadai untuk mengimbangi tekanan daripada sektor tenaga dan gangguan rantaian bekalan menjelang September.

Namun begitu, konflik yang berterusan dan mengecilnya harapan untuk penyelesaian pantas boleh menekan pasaran bon tanpa mengira laporan inflasi. Dalam senario sebegini, dolar memperoleh dua kelebihan serentak — status aset selamat dan hasil yang lebih tinggi. Euro kekal terjejas oleh perang di luar wilayahnya, memantau perkembangan di Selat Hormuz dari jauh tanpa asas sendiri untuk mengambil tindakan balas. Pakar strategi ING percaya perbezaan kadar antara AS dan zon euro akan terus memihak kepada dolar sehingga Bank Pusat Eropah memberi isyarat jelas bahawa kitaran pelonggaran dasar monetarinya telah berakhir.

Adakah dolar AS bersedia untuk mengekalkan kedudukannya sekiranya selat itu akhirnya dibuka? Saya meragui sama ada pasaran begitu menginginkan hasil itu seperti mana dolar itu sendiri nampaknya menginginkannya.

Dari sudut teknikal, pada carta harian, EUR/USD sedang menguji satu paras penting — 1.1525. Di sinilah terletaknya sempadan atas julat nilai saksama dan garisan 2–4 bagi corak Wolfe Wave. Penembusan ke bawah dari paras ini akan menjadi asas untuk mengambil posisi jual, manakala lantunan semula akan memberi isyarat pembelian euro berbanding dolar AS.

Pasangan USD/JPY mencapai paras tertinggi dalam satu setengah minggu, dan kini pihak pembeli berusaha membina momentum di atas purata bergerak eksponen 9 hari (EMA 9 hari) selari dengan asas pasaran yang menyokongnya.

Penguatan awal yen, yang dicetuskan oleh campur tangan bersama AS–Jepun yang pertama sejak 1998, semakin berkurangan kerana jurang kadar faedah yang besar antara Jepun dan ekonomi utama lain terus menyokong perdagangan selisih kadar faedah, sekali gus menekan yen. Di samping itu, rangsangan ekonomi yang agresif dan pemotongan cukai yang dilaksanakan oleh Perdana Menteri Sanae Takaichi menimbulkan kebimbangan mengenai kemerosotan kedudukan fiskal Jepun. Faktor-faktor ini, bersama risiko ekonomi yang berpunca daripada gangguan berterusan bekalan tenaga akibat konflik dengan Iran, terus menekan yen dan menjadi angin belakang kepada pasangan USD/JPY.

Pada masa yang sama, tinjauan Reuters Tankan menunjukkan indeks sentimen pengeluar Jepun meningkat daripada 13 pada bulan sebelumnya kepada 18 pada Ogos, iaitu paras tertinggi sejak Mac 2026. Penunjuk bagi syarikat bukan perkilangan juga meningkat, naik kepada 28 berbanding 25 pada Julai. Pedagang semakin memasukkan ke dalam harga pasaran kebarangkalian satu lagi kenaikan kadar oleh Bank of Japan (BoJ), dengan data Tokyo Tanshi menunjukkan kemungkinan 66% bagi langkah sedemikian pada September. Walau bagaimanapun, ia tidak mencukupi untuk menarik minat pembelian yen atau melemahkan sentimen menaik keseluruhan bagi pasangan USD/JPY.

Dolar AS pula mengukuh minggu ini disebabkan jangkaan bahawa kenaikan harga minyak akan menghidupkan semula tekanan inflasi dan memaksa Rizab Persekutuan mengambil pendirian yang lebih tegas. Menurut alat FedWatch oleh CME Group, pedagang kini meletakkan kebarangkalian kenaikan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan menjelang akhir 2026 pada melebihi 75%. Ini menyokong hasil bon Perbendaharaan AS yang lebih tinggi yang, digabungkan dengan ketidaktentuan geopolitik, menyumbang kepada kekuatan dolar dan pasangan USD/JPY.

Namun begitu, pedagang berhati-hati menjelang laporan penting Indeks Harga Pengguna (CPI) AS. Selain itu, data Indeks Harga Pengeluar (PPI) pada hari Khamis dijangka mempengaruhi jangkaan pasaran tentang dasar masa depan Rizab Persekutuan, yang seterusnya akan menjejaskan permintaan terhadap dolar. Perkembangan dalam krisis Timur Tengah juga boleh mengukuhkan lagi dolar dan USD/JPY. Walau bagaimanapun, faktor-faktor ini kekal menyokong prospek pasangan ini untuk terus pulih daripada kawasan 155.25–155.20, iaitu paras terendah sejak Mei yang dicatatkan awal bulan ini.

Daripada sudut teknikal, pasangan ini berusaha kekal di atas purata bergerak eksponen 9 hari (EMA 9 hari). Namun, bagi pihak pembeli memperoleh peluang kenaikan yang lebih lanjut, mereka perlu menembusi purata bergerak mudah 100 hari (SMA 100 hari). Buat masa ini, pengayun kekal negatif dan pihak penjual masih mempunyai kelebihan.

Jadual di bawah menunjukkan peratusan perubahan yen Jepun berbanding mata wang utama sepanjang bulan ini. Yen merekodkan pengukuhan paling ketara berbanding franc Switzerland.

Pasangan USD/CAD mengukuh sedikit, menghentikan penurunan berterusan selama tiga hari dan menunjukkan daya tahan tepat di bawah purata pergerakan ringkas 100 hari (SMA 100 hari). Namun, sebut harga masih belum memberi gambaran jelas tentang keyakinan terhadap arah aliran menaik, kerana pasaran menunggu penerbitan data inflasi terkini dari Amerika Syarikat.

Penerbitan Indeks Harga Pengguna (CPI) AS yang penting serta Indeks Harga Pengeluar (PPI) pada hari Khamis berpotensi memberikan petunjuk baharu terhadap dasar masa depan Rizab Persekutuan AS. Data ini dijangka memberi kesan ketara kepada permintaan terhadap dolar AS dalam jangka pendek dan boleh memberikan momentum baharu kepada pasangan USD/CAD. Pada masa sama, gabungan faktor yang bertentangan menghalang pedagang daripada mengambil kedudukan agresif bagi menjangka kenaikan harga.

Pada hari Selasa, harga minyak naik ke paras tertinggi dalam satu setengah minggu selepas Mojtaba Khamenei, penasihat kepada Pemimpin Tertinggi Iran, menyatakan bahawa Selat Hormuz tidak akan dibuka sehingga Amerika Syarikat memenuhi tuntutan Teheran.

Selain itu, kumpulan Houthi di Yaman yang disokong oleh Iran telah meningkatkan serangan terhadap kapal di Laut Merah dan Selat Bab el-Mandeb, dengan menyasarkan kapal milik Arab Saudi. Perkembangan ini mendorong kenaikan harga minyak dan seterusnya mengukuhkan dolar Kanada, memandangkan ekonomi negara itu sangat bergantung kepada komoditi.

Pada masa yang sama, para pelabur terus bimbang bahawa harga tenaga yang tinggi mungkin sekali lagi mencetuskan tekanan inflasi dan memaksa bank pusat Amerika Syarikat, Rizab Persekutuan (Fed), mengambil pendirian yang lebih tegas. Menurut alat FedWatch yang disediakan oleh CME Group, para pedagang kini menganggarkan kebarangkalian lebih daripada 75% bahawa Fed akan menaikkan kadar faedah menjelang akhir tahun ini. Faktor ini, bersama ketidaktentuan geopolitik yang berterusan, memberikan sokongan kepada dolar AS sebagai aset selamat dan mengehadkan penurunan selanjutnya bagi pasangan USD/CAD, justeru menuntut sikap berhati-hati dalam kalangan pihak yang menjangka penurunan.

Dari sudut pandangan teknikal, pasangan USD/CAD didagangkan sedikit di atas purata bergerak ringkas (SMA) 100 hari. Rintangan awal terletak pada 1.3965 dan purata bergerak eksponen (EMA) 9 hari sekitar 1.3980, yang mungkin menjadi titik pembetulan pertama. Penembusan di bawah SMA 100 hari dan paras bulat 1.3900 boleh mendedahkan USD/CAD kepada kerugian yang lebih ketara. Pengayun menunjukkan bacaan negatif, mengesahkan kelebihan pihak penjual dalam pasaran.

EUR/USD didagangkan sekitar 1.1541, menurun selepas mencapai paras tertinggi 1.1561. Pada carta harian, paras ini sejajar dengan EMA 200, menjadikannya paras rintangan yang kukuh. Pada carta H4, euro berdepan rintangan harian (D_1) yang kukuh; oleh itu, di bawah paras ini, dijangka ia akan terus menurun dalam beberapa hari akan datang.

Pada carta H4, euro didagangkan di bawah SMA 21, yang menunjukkan ia berpotensi menuju EMA 200 sekitar 1.1483 dalam beberapa hari akan datang atau berpotensi mencapai paras 6/8 Murray sekitar 1.1474.

Prospek bagi euro dijangka kekal negatif, kerana pergerakan di bawah paras 1.1470 boleh dianggap sebagai isyarat jualan.

Penunjuk "Eagle" menunjukkan isyarat menurun, dan kami percaya euro boleh menemui sokongan kukuh sekitar 1.1474 dalam beberapa hari akan datang; kawasan ini boleh dianggap sebagai peluang pembelian.

Penurunan di bawah paras 6/8 Murray boleh mengubah prospek euro dan mendorong harga dengan cepat ke sekitar 1.1352—paras 5/8 Murray. Namun, terdapat juga kemungkinan euro akan meningkat semula dalam beberapa hari akan datang; oleh itu, kami percaya zon 6/8 Murray akan memberikan sokongan kukuh kepada euro.

Unjuran kami adalah menurun untuk beberapa jam akan datang; kerana di bawah paras 1.1560, kami menyarankan membuka kedudukan jual dengan sasaran pertama pada 1.1530, 1.1513 dan 1.1483.

Pasangan EUR/USD kekal dalam dorongan penurunan tempatan yang bermula pada 17 April, namun pihak pembeli semakin memberi tekanan ke atas arah aliran tersebut dari hari ke hari. Satu-satunya elemen yang masih kurang bagi pihak pembeli untuk membentuk aliran menaik ialah pembatalan ketidakseimbangan 17, yang pada hakikatnya boleh berlaku minggu lalu. Namun, pada detik paling kritikal, pihak pembeli kehilangan momentum dan gagal mengukuhkan harga di atas corak tersebut. Latar belakang fundamental kekal tidak memihak kepada pihak penjual. Pedagang tidak menerima sebarang isyarat jelas daripada Kevin Warsh bahawa beliau bersedia melaksanakan pengetatan dasar monetari. Pada bulan Julai, penambahan pekerjaan bukan pertanian berkurang sebanyak 23,000, menandakan penurunan untuk bulan keempat berturut-turut. Inflasi menurun sebanyak 0.7 mata peratusan pada bulan Jun dan sebanyak 0.1 mata peratusan lagi pada bulan Julai. Semua ini menunjukkan bahawa tidak wajar menjangkakan Rizab Persekutuan AS akan mengetatkan dasar monetari pada bulan September.

Seperti yang saya maklumkan beberapa minggu kebelakangan ini, jika pasaran buruh sekali lagi menunjukkan keputusan yang lemah, ini sudah menjadi alasan yang kukuh bagi Rizab Persekutuan AS untuk tidak menaikkan kadar faedah. Sudah tentu, perkara ini tidak boleh dipastikan seratus peratus, tetapi saya hampir pasti bahawa kita tidak akan melihat pengetatan dasar monetari dalam masa terdekat. Laporan inflasi hari ini mengukuhkan keyakinan saya, dan hampir semua pedagang kini meninggalkan jangkaan pengetatan dasar untuk bulan September. Namun begitu, ini masih belum mencukupi untuk membatalkan ketidakseimbangan 17.

Saya ingin mengingatkan bahawa jangkaan terhadap pengetatan dasar monetari oleh Bank Rizab Persekutuan pada masa ini hanyalah anggaran, yang boleh berubah bergantung kepada perkembangan geopolitik atau data ekonomi. Data terkini pasaran buruh AS adalah lemah, inflasi merosot, dan pertumbuhan Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) menyusut. Ketiga-tiga faktor ini menimbulkan keraguan terhadap kemungkinan kenaikan kadar faedah oleh Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) dalam masa terdekat. Sekiranya laluan perdagangan melalui Selat Hormuz dibuka semula dalam masa terdekat, ini hanya akan meringankan tekanan di pasaran tenaga dan membolehkan inflasi terus menurun, sekali gus melemahkan lagi prospek pihak penjual. Satu-satunya peluang pihak penjual pada masa ini ialah berlakunya eskalasi ketegangan baharu dan sekatan berpanjangan di Selat Hormuz.

Struktur carta semasa menunjukkan impuls penurunan yang bermula pada 17 April masih berterusan. Ketidakseimbangan menurun (17) telah diuji, tetapi tindak balasnya lemah. Oleh itu, corak tersebut berkemungkinan terbatal. Satu ketidakseimbangan menaik (19) juga telah terbentuk, membolehkan pihak pembeli melihat prospek dengan lebih optimis. Jika ketidakseimbangan (17) terbatal manakala ketidakseimbangan (19) masih belum diuji, pedagang perlu menunggu pembentukan corak kenaikan baharu sebelum mempertimbangkan membuka kedudukan beli.

Latar belakang ekonomi pada hari Rabu ternyata kurang positif berbanding gambaran pada waktu pagi. Inflasi Amerika Syarikat (AS) merosot kepada 3.4% tahun ke tahun, namun angka ini selaras dengan jangkaan pasaran. Dengan itu, jangkaan pasaran dipenuhi, tetapi pada masa sama kadar inflasi hanya menunjukkan perlahanan minimum dan berpotensi meningkat semula seawal bulan hadapan. Laporan ini menyokong pihak pembeli, namun ia tidak cukup kukuh untuk menamatkan impuls penurunan secara muktamad.

Pihak pembeli masih mempunyai banyak alasan untuk meneruskan kenaikan pada 2026, dan bahkan konflik di Timur Tengah tidak menjejaskan keseluruhan faktor-faktor tersebut. Dari sudut struktur dan konteks global, dasar pentadbiran Trump yang menyumbang kepada kejatuhan ketara dolar AS tahun lalu masih belum berubah. Pada masa ini saya tidak melihat faktor signifikan yang menyokong mata wang Amerika Syarikat, walaupun dengan pendirian monetari yang lebih ketat daripada Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC). Namun begitu, pihak penjual masih menguasai keadaan buat masa ini dan belum terdapat isyarat kenaikan yang jelas.

Kalendar Ekonomi AS dan Kesatuan Eropah

Kesatuan Eropah – Pengeluaran Perindustrian (09:00 UTC).

• AS – Indeks Harga Pengeluar (12:30 UTC).
• AS – Tuntutan Pengangguran Awal (12:30 UTC).

Pada 13 Ogos, kalendar ekonomi mengandungi tiga penerbitan, dan tiada satu pun yang saya anggap penting. Kesan latar belakang ekonomi terhadap sentimen pasaran pada hari Khamis berkemungkinan lemah atau hampir tiada.

Ramalan dan Cadangan Dagangan EUR/USD

Pada pandangan saya, pasangan ini masih berada dalam proses membentuk aliran menaik. Latar belakang asas telah berubah dengan ketara memihak kepada aliran menurun sejak lima bulan lalu, tetapi aliran itu sendiri masih belum boleh dianggap terbatal atau berakhir. Oleh itu, pihak pembeli berpotensi besar untuk meneruskan kenaikan selepas dua kali sapuan kecairan pada paras rendah yang jelas dikenal pasti. Isyarat jual berpotensi terbentuk di sekitar ketidakseimbangan 17, tetapi reaksinya lemah; oleh itu corak ini kemungkinan besar akan terbatal. Isyarat beli pula boleh terbentuk di sekitar ketidakseimbangan 19, namun harga semakin menjauhi corak ini. Walaupun mata wang Eropah menunjukkan peningkatan agak kukuh, setakat ini belum terdapat susunan dagangan yang jelas untuk membuka posisi beli. Adalah perlu menunggu pembentukan corak kenaikan baharu atau menunggu ujian terhadap ketidakseimbangan 19; sebagai alternatif, berdagang pound Britain.

Pasangan GBP/USD terus meningkat, yang saya anggap berasaskan faktor asas sepenuhnya. Laporan minggu lalu mengenai ekonomi dan pasaran buruh Amerika Syarikat telah menamatkan perdebatan tentang sama ada FOMC (Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan) akan menaikkan kadar faedah pada bulan September. Data Senarai Penggajian Pekerjaan Bukan Sektor Ladang (NFP) mencatat penurunan untuk bulan keempat berturut-turut; kali ini bukan sahaja bacaan adalah rendah, malah bercatat negatif. Bilangan pekerjaan dalam ekonomi AS kini bukan sekadar berkembang dengan perlahan — ia sebenarnya menyusut. Keadaan sedemikian pernah berlaku beberapa kali tahun lalu, apabila Fed terpaksa menurunkan kadar faedah sebanyak tiga kali untuk mengelakkan kemerosotan lebih lanjut dalam pasaran buruh. Dalam beberapa minggu kebelakangan ini timbul spekulasi meluas di pasaran bahawa inflasi yang tinggi akan memaksa Fed menaikkan kadar. Kevin Warsh turut menyatakan bahawa inflasi yang terlalu tinggi perlu dikembalikan ke paras sasaran. Namun, seperti dijangka, inflasi bukanlah satu-satunya faktor penentu. Melihat kepada data NFP terkini, saya tidak menjangkakan sebarang pengetatan dasar monetari. Ini membawa kesan negatif kepada dolar. Laporan inflasi AS yang terbaru menjadikan pengetatan dasar FOMC semakin tidak berkemungkinan. Perlu diingat bahawa pasaran telah mula mengambil kira kenaikan kadar dua bulan lalu, dan kini ia dihujani gelombang kekecewaan baharu hampir setiap minggu. Saya menjangkakan penurunan dolar akan berterusan. Tidak seperti euro, pound tidak berdepan halangan besar di bahagian atas. Sebaliknya, pound telah membentuk isyarat kenaikan dan boleh terus meningkat dengan rintangan yang minimum.

Seperti yang saya nyatakan, faktor geopolitik kini tidak lagi menyokong dolar, kerana peningkatan eskalasi konflik berlaku hampir setiap dua minggu, manakala rundingan antara Amerika Syarikat dan Iran nampaknya menemui jalan buntu sepenuhnya. Secara rasmi, Tehran hanya berunding melalui Oman. Masih belum jelas apakah hasil rundingan ini dari segi menamatkan konflik dan membuka semula Selat Hormuz. Iran mungkin boleh mencapai persetujuan dengan Oman mengenai syarat kawalan ke atas Selat Hormuz, tetapi bagaimana itu akan menyelesaikan konflik dengan Amerika Syarikat dan mengangkat sekatan AS terhadap selat tersebut masih dipersoalkan?

Pada separuh pertama minggu ini, harga minyak meningkat kepada AS$92 setong. Jika keadaan mula berkembang mengikut senario paling pesimis, harga minyak akan terus naik dan menguji semula paras tertinggi Mac–Mei. Dalam kes ini, inflasi di Amerika Syarikat atau United Kingdom akan mula mempercepat semula. Jika sebaliknya keadaan berkembang mengikut senario optimis, harga minyak akan kembali ke julat AS$60–70 setong. Dalam keadaan itu, pengetatan oleh Bank Rizab Persekutuan mungkin tidak diperlukan, manakala Bank of England kini sudah pun tidak berdepan masalah inflasi tinggi. Pada masa ini, bagaimanapun, Rizab Persekutuan enggan mengambil langkah pengetatan yang agresif, manakala Bank of England pula hanya bersedia mengetatkan dasar monetari sekiranya inflasi mula meningkat — sesuatu yang ketika ini tidak menunjukkan sebarang petanda.

Analisis carta menunjukkan satu lagi lonjakan oleh pembeli. Pada masa ini, pedagang mempunyai dua ketidakseimbangan menaik (24 dan 25), di mana peluang pembelian boleh dipertimbangkan. Ketidakseimbangan 24 telah pun menghasilkan isyarat kenaikan yang boleh dimanfaatkan pedagang dengan membuka kedudukan beli. Pada masa ini, tiada corak menurun yang terbentuk.

Persekitaran berita ekonomi pada hari Rabu sekali lagi memihak kepada pembeli. Laporan inflasi tidak mengejutkan pasaran, tetapi pada masa yang sama menunjukkan penurunan untuk bulan kedua berturut-turut, sekali gus mengurangkan kebarangkalian pengetatan dasar monetari. Dolar Amerika Syarikat sekali lagi berada di bawah tekanan.

Secara keseluruhan, persekitaran berita kekal sedemikian sehingga dalam jangka panjang saya hampir tidak melihat sebab untuk menjangkakan selain daripada kejatuhan dolar Amerika Syarikat. Perang antara Iran dan Amerika Syarikat tidak mengubah perkara ini. Kemungkinan kenaikan kadar oleh Rizab Persekutuan pada 2026 juga tidak mengubahnya. Perkembangan geopolitik hanya mendorong pasaran untuk kembali mengingati status dolar sebagai aset selamat selama beberapa bulan, tetapi konflik tersebut kini sudah melepasi fasa aktifnya. Kebarangkalian pengetatan dasar monetari Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) telah menurun dengan ketara dalam beberapa minggu kebelakangan ini, memberikan tekanan kepada mata wang AS.

Oleh itu, pada pandangan saya, sebarang pengukuhan dolar adalah bersifat sementara dan didorong oleh faktor jangka pendek. Saya tidak melihat alasan untuk satu lagi gelombang penurunan baharu.

Kalendar Ekonomi AS dan UK

• AS – Indeks Harga Pengeluar (12:30 UTC).
• AS – Tuntutan Pengangguran Awal (12:30 UTC).

Pada 13 Ogos, kalendar ekonomi hanya mengandungi dua penerbitan data, kedua-duanya berkepentingan sekunder. Kesan latar berita ekonomi terhadap sentimen pasaran pada hari Khamis berkemungkinan lemah atau hampir tiada.

Ramalan dan Cadangan Dagangan GBP/USD

Unjuran jangka panjang bagi pound sterling kekal bertendensi menaik. Selepas kecairan diambil daripada dua hayunan terbaharu, para pembeli memulakan gerakan menaik, diikuti pembetulan dan satu lagi pergerakan menaik. Minggu ini, saya menjangkakan pound sterling akan terus meningkat, memandangkan laporan pasaran buruh Amerika Syarikat (AS) lemah dan kebarangkalian pengetatan dasar monetari oleh Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) kini amat rendah. Laporan inflasi Amerika Syarikat seterusnya melemahkan jangkaan pedagang terhadap sebarang pengetatan oleh Rizab Persekutuan (Fed). Sekiranya penjual melancarkan satu lagi serangan, corak menurun diperlukan sebelum mempertimbangkan membuka kedudukan jual; namun pada masa ini tiada corak sedemikian. Pembeli telah menerima isyarat belian daripada ketidakseimbangan 24. Sasaran kenaikan bagi pound sterling ialah paras tertinggi pada 15 Julai dan 1 Mei, masing-masing pada 1.3557 dan 1.3656, dengan paras pertama hampir dicapai. Tahap ayunan 1.3557 perlu dipantau dengan teliti kerana kecairan boleh diambil pada paras ini. Jika itu berlaku, pasangan mata wang ini berkemungkinan mengalami sedikit penurunan.

Emas (XAU/USD) terus meningkat, melepasi Purata Pergerakan Ringkas 100 hari (SMA). Para pedagang kini menantikan dengan penuh minat penerbitan laporan Indeks Harga Pengguna (IHP) Amerika Syarikat untuk mendapatkan maklumat lanjut mengenai hala tuju dasar monetari Lembaga Rizab Persekutuan dalam suasana risiko inflasi yang berkaitan dengan turun naik harga minyak. Perkembangan ini seterusnya berpotensi mempengaruhi dolar Amerika Syarikat dan memberikan momentum yang ketara kepada logam berharga itu.

Menjelang penerbitan data utama itu, harga minyak kekal stabil pada paras tertinggi sejak satu setengah minggu, berikutan berkurangnya harapan bahawa Selat Hormuz akan dibuka semula dalam masa terdekat.

Seorang penasihat kepada Pemimpin Agung Iran, Mojtaba Khamenei, berkata laluan perairan strategik itu tidak akan dibuka semula sehingga Amerika Syarikat memenuhi tuntutan Teheran. Sementara itu, pemberontak Houthi di Yaman telah meningkatkan serangan terhadap kapal-kapal di Laut Merah dan Selat Bab al-Mandeb, terutamanya kapal yang dikaitkan dengan Arab Saudi. Perkembangan itu mendorong kenaikan harga minyak dan menambah kebimbangan berhubung inflasi.

Penganalisis Commerzbank menyatakan bahawa "harapan untuk perjanjian baharu antara Iran dan Amerika Syarikat dalam masa terdekat serta pembukaan semula Selat Hormuz semakin pudar" apabila situasi diplomatik menjadi semakin tegang sepanjang hujung minggu. Mereka menegaskan bahawa Iran telah "meletakkan syarat untuk pembukaan semula selat tersebut", termasuk "tuntutan bayaran ganti rugi", yang dibalas oleh Presiden Amerika Syarikat, Donald Trump, dengan "tuntutan pampasan baharu kepada mangsa konflik". Menurut pakar Commerzbank, peningkatan tuntutan balas ini menyerlahkan semakin tipisnya kemungkinan tercapainya perjanjian untuk memulihkan transit penuh melalui laluan perairan utama itu, sekali gus meningkatkan risiko dalam pasaran tenaga.

Keadaan ini mengimbangi petunjuk-petunjuk kelemahan dalam pasaran buruh Amerika Syarikat dan mengukuhkan hujah bagi kenaikan kadar faedah oleh Lembaga Rizab Persekutuan Amerika Syarikat. Menurut Alat FedWatch oleh Kumpulan CME, para pedagang menganggarkan kebarangkalian Lembaga Rizab Persekutuan menaikkan kadar faedah sekurang-kurangnya sekali sebelum akhir tahun melebihi 75%. Prospek ini terus disokong oleh hasil bon Perbendaharaan Amerika Syarikat yang tinggi yang, bersama ketidaktentuan geopolitik berterusan, mengukuhkan kedudukan dolar Amerika Syarikat sebagai aset selamat.

Di tengah-tengah konfrontasi antara Amerika Syarikat dan Iran, Asia dikejutkan oleh pelancaran awal peluru berpandu balistik oleh Korea Utara.

Perkara ini berlaku beberapa hari sebelum latihan ketenteraan bersama utama antara Korea Selatan dan Amerika Syarikat. Pada masa yang sama, Taiwan mengecam latihan laut yang dirancang oleh China serta kehadiran sebuah kapal perang Indonesia di luar pantai timur pulau itu. Keadaan ini berpotensi menyumbang kepada pengukuhan lanjut nilai dolar AS dan mewajibkan langkah berhati-hati sebelum mengambil kedudukan untuk meneruskan prestasi positif emas yang direkodkan sepanjang minggu lalu.

Dari segi teknikal, emas menunjukkan ketahanan di bawah purata pergerakan ringkas (SMA) 100 hari, sambil kekal di bawah zon rintangan yang padat, dibentuk oleh purata pergerakan ringkas (SMA) 200 hari, yang terletak sekitar paras psikologi AS$4,500. Ini menunjukkan bahawa pihak pembeli perlu menembusi zon tersebut untuk mendapatkan semula kawalan ke atas pergerakan harga.

Di sisi lain, sokongan penting terletak pada purata pergerakan eksponen (EMA) 200 hari. Namun, memandangkan pengayun kekal positif — sekali gus mengesahkan kelebihan pihak pembeli di pasaran — laluan rintangan terdekat bagi emas masih condong ke arah kenaikan. Walau bagaimanapun, perlu diingat bahawa Indeks Kekuatan Relatif kini hampir memasuki zon terlebih beli, menandakan bahawa pihak pembeli memerlukan fasa pengukuhan.

Minyak mentah didagangkan sekitar $81.84 selepas berundur daripada paras tinggi $83.25 — paras yang menyamai rekod tertinggi pada 30 Julai dan, pada masa sama, dilihat telah menutup jurang harga yang terbentuk di kawasan itu.

Minyak mentah berkemungkinan memasuki fasa pengukuhan dalam beberapa hari akan datang dan kekal di atas paras psikologi $80. Jika WTI (West Texas Intermediate) jatuh di bawah paras 5/8 Murray, ia berpotensi menemui sokongan kukuh sekitar purata bergerak eksponensial 200 (200 EMA) dan purata bergerak ringkas 21 (21 SMA), memandangkan kedua-duanya bertumpu pada paras yang sama.

Pemulihan teknikal di atas $81.25 boleh dianggap sebagai peluang untuk menambah posisi beli instrumen ini dalam beberapa hari akan datang dengan jangkaan ia akan mencapai paras 6/8 Murray sekitar $87.50. Sebagai sasaran akhir, kami menjangkakan harga akan menutup jurang harga yang ditinggalkan pada 23 Jun di sekitar $89.60.

Penurunan harga minyak mentah di bawah $79.83 boleh mengubah senario semasa, dan kami menjangkakan aliran menurun akan berterusan, dengan potensi penurunan ke paras 4/8 Murray sekitar $75 — yang seterusnya boleh membawa harga ke kawasan $76.12. Paras ini juga berfungsi sebagai sasaran bagi pihak penjual untuk menutup jurang harga yang berlaku pada 7 Ogos.

Pada carta H4, penunjuk Eagle menunjukkan isyarat positif; lantunan teknikal di sekitar $70.83 atau di atas $81.25 akan dianggap sebagai peluang untuk meneruskan kedudukan beli dalam beberapa hari akan datang.

Emas didagangkan sekitar $4,420, menunjukkan tanda-tanda keletihan dalam momentum kenaikan dan bergerak mendatar di bawah paras rintangan kukuh $4,438.

Emas berkemungkinan mengalami pembetulan teknikal yang ketara dalam beberapa hari akan datang, dan kita boleh menjangkakan ia turun ke paras 4/8 Murray sekitar $4,375. Penembusan yang jelas di bawah kawasan ini boleh mempercepatkan penurunan, dengan potensi untuk mencapai paras 3/8 Murray sekitar $4,218. Akhirnya, kita boleh menjangkakan ia menguji EMA 200 sekitar $4,176.

Dalam sesi dagangan AS pada hari Selasa, emas berjaya melonjak semula melepasi paras 4/8 Murray, yang memberikan momentum kenaikan yang kukuh. Namun, XAU kini berada dalam keadaan terlebih beli, jadi kita menjangkakan momentum kenaikan akan mula berkurangan atau harga akan mengukuh sekitar zon ini.

Memandangkan terdapat rintangan kukuh sekitar $4,436 dan kita boleh menjangkakan corak puncak berganda terbentuk, kedua-dua paras ini boleh menawarkan peluang jualan di bawah zon tersebut.

Memandangkan petunjuk Eagle telah mencapai zon 90 mata — menandakan kemungkinan berlakunya pembetulan teknikal dalam beberapa hari akan datang — kita perlu lebih berhati-hati dalam membuka kedudukan beli. Pilihan yang lebih sesuai mungkin adalah menjual di bawah $4,440 dengan had henti rugi (SL) di atas $4,470.

Struktur gelombang kekal bersifat menurun, walaupun kedengaran ganjil. Gelombang menurun terkini yang telah lengkap telah menembusi paras terendah sebelum ini, manakala gelombang menaik terkini yang masih terbentuk belum memecahkan paras tertinggi sebelum ini. Oleh itu, pihak penjual kekal menguasai pasaran, walaupun mereka mungkin kehilangan kelebihan ini dalam masa terdekat. Pada pandangan saya, impuls menurun 2026 telah selesai, dan hanya perkembangan geopolitik yang dapat menghalang pihak pembeli daripada meneruskan kenaikan mereka. Perkembangan geopolitik kekal bercanggah.

Tiada berita asas yang ketara pada hari Selasa, namun pasaran sudah menantikan laporan inflasi Amerika Syarikat (AS). Pembeli belum bersedia meneruskan kenaikan kerana prospek dasar monetari Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) masih kabur, dan keputusan itu sebahagiannya akan ditentukan oleh inflasi. Pada pendapat saya, inflasi kekal sebagai penunjuk utama bagi Rizab Persekutuan (Fed), seperti yang telah dinyatakan beberapa kali oleh Kevin Warsh. Jika pendiriannya tidak berubah, inflasi yang meningkat secara praktikal akan mendorong Rizab Persekutuan (Fed) menaikkan kadar faedah pada bulan September. Bagaimanapun, pedagang menjangkakan Indeks Harga Pengguna akan menurun pada bulan Julai, tetapi tiada sebab untuk meraikannya. Harga boleh kembali meningkat pada bulan Ogos kerana minyak terus naik di tengah sekatan berterusan di Selat Hormuz. Iran dan Amerika Syarikat tidak berjaya mencapai kata sepakat dan malah tidak berusaha berbuat demikian; sebaliknya kedua-dua pihak saling bertukar tuduhan, tuntutan dan syarat. Kedua-dua pihak tidak bersedia membuat sebarang konsesi atau mematuhi ultimatum, lalu keadaan di Timur Tengah kekal tidak berubah, sekali lagi mendorong kenaikan harga minyak dan gas. Jika harga tenaga meningkat, inflasi juga akan meningkat. Persoalannya: apakah tindakan Rizab Persekutuan (Fed) terhadap harga yang tinggi sekiranya pasaran buruh melemah?

Pada carta 4 jam, GBP/USD telah mengukuh di atas paras rintangan 1.3467–1.3482. Oleh itu, pergerakan menaik berpotensi untuk diteruskan ke arah paras pembetulan 23.6% seterusnya pada 1.3538. Penutupan harga di atas paras ini akhirnya akan mengesahkan bahawa satu fasa kenaikan menaik telah bermula, yang boleh berlarutan selama beberapa bulan. Pada masa ini, tiada sebarang perbezaan yang sedang terbentuk dapat dilihat pada mana-mana penunjuk.

Laporan Komitmen Pedagang (COT):

Sentimen kategori pedagang bukan komersial menunjukkan pengurangan kecenderungan menurun pada minggu pelaporan terkini. Bilangan kedudukan panjang yang dipegang oleh spekulator berkurang sebanyak 6,446, manakala bilangan kedudukan pendek meningkat sebanyak 13,446. Jurang semasa antara bilangan kedudukan panjang dan kedudukan pendek ialah 55,000, berbanding 113,000 sebelumnya. Jurang serta kelebihan pihak penjual semakin mengecil, namun kelebihan pihak penjual masih ketara. Sebelum ini, dominasi pihak penjual tidak pernah dipertikaikan, tetapi kini ia mula dipersoalkan kerana latar berita telah berubah.

Saya masih tidak mempercayai aliran menurun bagi pound sterling, tetapi dalam jangka masa terdekat segala-galanya tidak lagi banyak bergantung pada penunjuk ekonomi, dasar perdagangan di bawah pentadbiran Trump, atau dasar monetari bank pusat; sebaliknya bergantung kepada tempoh, skala dan kesan konflik di Timur Tengah. Dalam beberapa bulan kebelakangan ini, pasaran telah menyesuaikan kedudukan ke arah jangkaan keamanan, namun rundingan antara Iran dan Amerika Syarikat gagal sebelum sempat benar-benar bermula. Tiada jaminan rundingan ini akan disambung dalam masa terdekat.

Kalendar berita untuk Amerika Syarikat dan United Kingdom:

• Amerika Syarikat – Indeks Harga Pengguna (12:30 UTC).

Pada 12 Ogos, kalendar ekonomi hanya mencatat satu acara penting. Berita ekonomi tersebut dijangka mempengaruhi sentimen pasaran sepanjang separuh kedua hari itu.

Ramalan dan Petua Perdagangan GBP/USD:

Jual pasangan ini boleh dipertimbangkan selepas pantulan daripada paras 1.3526–1.3557 pada carta 1 jam, dengan sasaran pada 1.3454–1.3458. Dagangan ini boleh dikekalkan sepanjang hari. Pembelian pula boleh dipertimbangkan selepas penutupan di atas paras 1.3454–1.3458, dengan sasaran 1.3526–1.3557. Sasaran tersebut telah tercapai. Kedudukan panjang baharu boleh dipertimbangkan selepas penutupan di atas paras 1.3526–1.3557.

Paras Fibonacci dilukis daripada 1.3140 hingga 1.3557 pada carta 1 jam dan daripada 1.3158 hingga 1.3655 pada carta 4 jam.

Pergerakan S&P 500 dan Harga Minyak

Pasaran jelas kecewa. Seminggu lalu, pasaran bertindak positif terhadap janji penyelesaian pantas mengenai selat itu, tetapi tiada kemajuan nyata. Pakistan seketika membangkitkan harapan pelabur dengan optimisme mengenai penyelesaian, tetapi Teheran dengan cepat meredakan sentimen tersebut. Ditambah pula ketidaktentuan mengenai langkah seterusnya Rizab Persekutuan (Fed) dan ketegangan berterusan antara AS dan Iran — maka terhasillah pasaran yang, seperti yang tepat diperhatikan oleh para pemerhati, menyerupai kotak pasir: di sini, seseorang terjaga namun kelihatan tenang dan berwaspada.

Walau bagaimanapun, tidak semuanya suram secara mutlak. Keuntungan korporat terus melebihi jangkaan dan kekal pada paras rekod, manakala aliran masuk ke ekuiti kekal sederhana — satu perkembangan yang mengejutkan. Menurut Persatuan Pelabur Individu Amerika Syarikat, pelabur pesimis mengatasi pelabur optimis dalam 20 daripada 25 minggu terakhir — nisbah yang terakhir kali dilihat selepas Donald Trump memperkenalkan tarif global. Perbezaan sedemikian dalam kalangan skeptik seringkali mendahului kenaikan pasaran yang berterusan — satu sikap berhati-hati yang wajar selepas kenaikan 22% dalam S&P 500 sejak akhir Mac.

Pergerakan Inflasi AS

Ujian utama, bagaimanapun, masih menanti. Rabu ini membawa laporan Indeks Harga Pengguna (CPI) bagi bulan Julai. Pasaran menjangka kenaikan 0.1% setelah penurunan 0.4% pada bulan sebelumnya. Ahli ekonomi Bloomberg mencadangkan inflasi teras mungkin jatuh ke paras terendah sejak Mac 2021. Montis Financial menjangkakan laporan itu akan meneruskan aliran menurun dan mengukuhkan hujah untuk menangguhkan kenaikan kadar faedah daripada menaikkannya, terutamanya memandangkan data pasaran buruh AS yang lemah.

Interactive Brokers memberi amaran bahawa data makro sahaja mungkin tidak mencukupi. Kenaikan pasaran ekuiti hanya akan berterusan sekiranya terdapat kemajuan nyata dalam membuka kembali Selat Hormuz.

Kesannya, pasaran kini mengimbangi antara asas korporat yang kukuh dan keuntungan yang meningkat di satu pihak, dan ketidakpastian geopolitik serta perpecahan dalam kalangan Rizab Persekutuan di pihak lain. Risiko nampaknya seimbang secara kasar, manakala ancaman kenaikan kadar faedah dan eskalasi ketenteraan di Timur Tengah belum hilang.

Adakah laporan inflasi mampu meredakan kebimbangan berkaitan Selat Hormuz?

Dari segi teknikal, pada carta harian Indeks S&P 500 telah menguji paras titik pusingan penting pada 7,730. Kejayaan pihak penjual dalam ujian ini akan membuka ruang kepada tekanan jualan, kerana ia meningkatkan kebarangkalian pengaktifan corak pembalikan 1-2-3. Sebaliknya, lantunan daripada paras sokongan utama akan membolehkan penambahan pada kedudukan beli yang telah dibuka sebelum ini.

Menjelang 5 Ogos, pasangan mata wang tersebut diniagakan sekitar 157.60, dan pada 10 Ogos ia mencatatkan 158.95, sekali gus memulihkan sebahagian besar daripada kejatuhan sebelumnya. Sejarah menunjukkan bahawa campur tangan jarang mengubah aliran jangka panjang tanpa perubahan pada faktor asas.

Masalah utama ialah jurang yang sangat besar antara kadar faedah Bank of Japan (BOJ) iaitu 1% dan kadar faedah Rizab Persekutuan (Fed) iaitu 3.50–3.75%. Modal secara semula jadi akan mencari aset yang memberi pulangan lebih tinggi. Sementara itu, hasil bon Perbendaharaan AS 30 tahun menghampiri paras tertinggi dalam 20 tahun dan Jepun kekal sebagai pemegang terbesar hutang AS (kira‑kira $1.1 trilion), sebarang campur tangan menghadapi had semula jadi. Menjual bon Perbendaharaan AS untuk membeli yen akan menekan dolar dan memberi tekanan kepada pasaran bon AS itu sendiri.

Kita juga tidak boleh melupakan faktor lain — perbelanjaan isi rumah jatuh 3.3% pada bulan Jun berbanding kenaikan 1.0% yang dijangkakan; akaun semasa mencatat defisit £92.3 bilion pada Jun berbanding lebihan £1,512 bilion yang dijangka (defisit pertama dalam 17 bulan); dan hakikat bahawa hutang kerajaan Jepun melebihi 200% daripada KDNK telah banyak diperkatakan.

Penganalisis menekankan tiga syarat utama yang tanpanya, walaupun terdapat campur tangan bersama, aliran semasa sukar diubah. Pertama, BOJ perlu menaikkan kadar faedah dasarnya — pasaran kini meletakkan kira‑kira 67% kebarangkalian kenaikan pada September–Oktober. Kedua, jangkaan terhadap kadar Rizab Persekutuan (Fed) perlu merosot — pencetus utama di sini ialah data inflasi AS untuk bulan Julai yang akan diterbitkan pada 12 Ogos. Akhirnya, harga minyak perlu turun; tanpa pengurangan harga minyak, langkah lain akan menjadi kurang berkesan.

Dalam ringkasan pandangan anggota lembaga Bank of Japan yang diterbitkan pada 10 Ogos, nada mengetatkan dasar mula kedengaran. Seorang anggota menyatakan kadar kenaikan faedah boleh berlaku lebih pantas daripada jangkaan pasaran; seorang lagi menuntut bukti komitmen untuk menghalang inflasi daripada terus meningkat, sekaligus membolehkan kenaikan kadar yang lebih besar. Fokus telah beralih daripada menumpukan kepada pencapaian inflasi 2% kepada usaha mengelakkan penyimpangan lanjut daripada sasaran.

Spekulator mengurangkan kedudukan jual pendek sebanyak 117,939 kontrak (hampir 73%), yang dalam nilai dolar berjumlah kira‑kira $9.36 bilion. Ini mengurangkan jumlah kedudukan jual pendek kepada 3.11 bilion. Penurunan harga yang dicatat sebahagian besarnya disebabkan penutupan terpaksa kedudukan jual pendek spekulatif.

Pasangan ini berkemungkinan besar akan bergerak dalam julat 157–160. Jika CPI AS keluar lebih tinggi daripada jangkaan, dolar akan mengukuh dan USD/JPY akan menguji semula paras 160, menghampiri zon risiko campur tangan yang tinggi. Sebelum mesyuarat BOJ pada 17–18 September, hampir tiada faktor asas yang mampu menolak USD/JPY lebih rendah.

Dinamik Semakan Unjuran Keuntungan Syarikat Stoxx Europe 600

Indeks Stoxx Europe 600 telah meningkat kira-kira 12% sejak awal tahun; penanda aras Jerman, Itali dan Perancis mencatatkan paras tertinggi baharu; dan bund Jerman mengatasi bon Perbendaharaan AS dari segi kenaikan hasil. Komponen MSCI Europe melaporkan peningkatan keuntungan sebanyak 17% pada suku kedua — lonjakan paling ketara sejak penghujung 2022, menurut Bloomberg Intelligence. BlackRock menyatakan pelabur tertarik oleh ketahanan keuntungan, dan tema kecerdasan buatan (AI) di Eropah kelihatan pertaruhan yang kurang berisiko berbanding pegangan tertumpu di Asia dan AS.

Namun bukan hanya angka keuntungan yang menarik modal ke Eropah. Menurut Goldman Sachs, ekuiti Eropah menyaksikan aliran masuk terkuat dalam sedekad — kecuali 2021 — dan aliran tersebut hampir keseluruhannya dipacu oleh pelabur asing. Data Morningstar menunjukkan bahawa pada bulan Julai aliran masuk bersih ke dana dagangan bursa (ETF) bon kerajaan zon euro berjumlah €1.45 bilion — lebih dua kali ganda berbanding €655 juta yang dilaburkan dalam produk setara denominasi dolar AS. Jepun juga menunjukkan pilihannya melalui aliran modal: data imbangan pembayaran menunjukkan pelabur Jepun membeli bon kerajaan Perancis sambil menjual bon Perbendaharaan AS dan bon Australia.

Pada masa yang sama, zon euro masih berkembang lebih perlahan berbanding ekonomi AS: KDNK dijangka 0.8% dan 1.2% pada 2026 dan 2027 berbanding 2.2% dan 2.1% di AS. Bank Pusat Eropah telah pun menaikkan kadar sebanyak satu suku mata peratus (0.25%), dan menurut Commerzbank, laluan dasar monetari bank itu lebih mudah diramalkan berbanding Rizab Persekutuan AS (Fed), di mana komunikasi sedang berubah di hadapan kita. Jurang hasil antara bon Perbendaharaan AS 30 tahun dan bund Jerman telah mencapai paras tertinggi dalam setahun — keyakinan terhadap trajektori fiskal AS semakin merosot.

Sementara itu, euro tidak berdiri sendiri tanpa faktor luaran. Harga minyak susut selepas isyarat dari Pakistan bahawa perjanjian antara AS dan Iran hampir tercapai: Brent mundur kepada AS$88 daripada paras tertinggi intrahari AS$90, apabila perantara menyatakan pihak-pihak hampir mencapai penyelesaian. Walau bagaimanapun, tajuk berita kekal tidak menentu — tuntutan baharu yang keras daripada Trump terhadap Teheran sekali lagi mengaburkan prospek perjanjian itu.

Jadi, apakah yang akhirnya akan menentukan nasib peningkatan ini — musim laporan pendapatan, perbezaan kadar faedah, atau faktor geopolitik? Jawapannya pada musim panas ini tidak akan datang dari Brussels atau Washington, tetapi daripada data inflasi Amerika Syarikat (AS) bagi bulan Julai.

Dari sudut teknikal, pada carta harian, EUR/USD sedang membentuk corak Gelombang Wolfe. Sasaran corak ini menunjukkan kemungkinan euro meningkat melepasi paras 1.2000 dalam jangka menengah. Selagi pasangan mata wang utama ini didagangkan di atas paras 1.1525, tumpuan sepatutnya kekal pada kedudukan belian.

Dinamik mingguan emas

Menjelang keluaran penting itu, lonjakan XAU/USD sedikit tergendala: Donald Trump menyatakan beliau bersedia memberi tekanan ekonomi ke atas Iran — bukan melalui pengeboman — untuk membuka semula Selat Hormuz. Teheran belum mengesahkan laluan selamat melalui saluran penghantaran minyak itu. Ketiadaan perjanjian mendorong harga minyak Brent naik, dan ini kembali mencetuskan kebimbangan bahawa Rizab Persekutuan akan terpaksa mengekalkan kadar faedah yang tinggi. Bagi emas, sebagai aset tanpa hasil, ini merupakan halangan klasik.

TD Securities memberi amaran: untuk XAU/USD bergerak lebih tinggi, pasaran memerlukan tanda-tanda yang lebih jelas bukan sahaja mengenai inflasi tetapi juga stagflasi — gabungan peningkatan harga dan perlambatan ekonomi. Walau bagaimanapun, permintaan dari Asia dan aliran masuk ke Dana Dagangan Bursa (ETF) terus menyokong logam berharga itu, dan beberapa pedagang yang mengikuti aliran telah mula menutup kedudukan pendek.

Emas kekal kira-kira 17% di bawah paras yang dicatat sebelum konflik di Iran bermula pada akhir Februari. Sementara itu, indeks dolar AS melemah dan harga minyak meningkat — gabungan klasik yang meningkatkan tekanan ke atas logam berharga itu dalam jangka pendek tetapi memberi kelebihan dalam jangka sederhana.

Dinamik rizab Bank Rakyat China dan emas

Pada masa yang sama, Bank Rakyat China (PBOC) meningkatkan rizab emas sebanyak 20 tan pada bulan Julai — bulan pembelian berturut-turut yang ke-21 dan jumlah pembelian terbesar sejak Oktober 2023. Pihak pengawal jelas tidak ragu mengenai emas, walaupun pedagang masih berhati-hati setakat ini.

Menurut Citadel Securities, lima pemangkin bagi kenaikan yang bersifat asimetri sedang bersatu untuk emas dan perak: penilaian semula laluan kadar Rizab Persekutuan; pemecutan pembelian oleh bank pusat; kedudukan bersih pendek oleh CTA (penasihat dagangan komoditi); dinamik menaik dalam derivatif berkaitan ETF terbesar; dan kemungkinan kembalinya pelabur runcit. Sehingga 6 Ogos, kedua-dua emas dan perak berada dalam kedudukan bersih pendek — menurut Citadel, ini bukanlah halangan tetapi bahan bakar untuk lonjakan pada masa depan.

Selain itu, kelemahan dolar AS dan penilaian semula pasaran terhadap laluan kadar Rizab Persekutuan telah memberi manfaat kepada aset tanpa hasil seperti emas. Tambahkan kebimbangan mengenai kemungkinan campur tangan dalam pasaran mata wang dan tindakan daripada Perbendaharaan Amerika Syarikat — dan status emas sebagai aset rizab di mata pelabur kian kukuh di tengah peningkatan permintaan bank pusat.

Namun begitu, hala tuju beberapa minggu akan datang tidak bergantung kepada China atau Citadel, sebaliknya bergantung pada satu angka — kadar inflasi di Amerika Syarikat. Adakah emas mampu kekal pada paras AS$4,400, atau adakah data itu akan mengingatkan pasaran bahawa kadar faedah Rizab Persekutuan Amerika Syarikat boleh kekal tinggi untuk tempoh yang panjang? Pada pandangan saya, pihak pembeli kini mempunyai lebih banyak hujah berbanding yang kelihatan pada pandangan pertama.

Dari segi teknikal, pada carta harian, corak Wolfe Wave bagi emas masih terus berkembang. Sasaran corak ini berada pada paras AS$5,230 pada masa ini. Potensi kenaikan bagi pasangan XAU/USD masih jauh daripada berakhir. Adalah munasabah untuk membeli logam berharga ini ketika berlaku penarikan semula harga sementara.

Pasangan EUR/USD kekal dalam impuls menurun tempatan yang bermula pada 17 April, namun dari hari ke hari, pihak pembeli semakin hampir untuk membentuk aliran menaik mereka sendiri. Untuk berbuat demikian, mereka perlu menafikan Ketidakseimbangan 17, yang sebenarnya boleh berlaku seawal minggu lalu. Namun, pada saat paling kritikal, pihak pembeli kehilangan momentum dan gagal mengekalkan harga di atas Ketidakseimbangan 17. Latar belakang fundamental tetap tidak memihak kepada pihak penjual. Para pedagang tidak menerima sebarang isyarat jelas daripada Kevin Warsh yang menunjukkan kesediaan beliau untuk mengetatkan dasar monetari. Pada bulan Julai, bilangan pekerjaan baharu dalam data Penggajian Pekerjaan Bukan Ladang menurun sebanyak 23,000, iaitu penurunan bagi bulan keempat berturut-turut. Inflasi pula melemah, meningkat hanya 0.7% pada bulan Jun. Semua ini menunjukkan bahawa pengetatan dasar monetari oleh Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) pada bulan September tidak seharusnya dijangka. Seperti yang telah saya beri amaran beberapa minggu kebelakangan ini, jika pasaran buruh sekali lagi menunjukkan keputusan yang lemah, ia akan menjadi alasan kukuh bagi Rizab Persekutuan untuk menangguhkan rancangan kenaikan kadar. Sudah tentu, ini tidak boleh dipastikan sepenuhnya, tetapi saya hampir pasti kita tidak akan menyaksikan pengetatan dasar dalam masa terdekat. Para pedagang kini hanya perlu menunggu laporan inflasi bulan Julai; selepas itu mereka boleh menghentikan spekulasi mengenai keputusan Rizab Persekutuan sehingga awal September apabila data Penggajian Pekerjaan Bukan Ladang seterusnya diterbitkan. Pihak pembeli memerlukan laporan inflasi yang lemah untuk mengurangkan lagi kemungkinan pengetatan dasar monetari, manakala pihak penjual pula memerlukan laporan inflasi yang kukuh untuk mengembalikan jangkaan pasaran terhadap kenaikan kadar oleh FOMC.

Perlu diingat bahawa jangkaan terhadap pengetatan dasar monetari oleh Rizab Persekutuan pada masa ini hanyalah ramalan dan boleh berubah bergantung kepada perkembangan geopolitik atau data ekonomi. Data terkini pasaran buruh Amerika Syarikat menunjukkan angka yang lemah, inflasi semakin perlahan, dan pertumbuhan KDNK juga sedang menyederhana. Ketiga‑tiga faktor ini menimbulkan keraguan terhadap kemungkinan kenaikan kadar oleh FOMC dalam masa terdekat. Jika Donald Trump tidak lagi mencetuskan ketidakpastian pasaran dan Selat Hormuz dibuka semula, ini akan menjadi satu lagi sebab bagi pasaran mengurangkan permintaan terhadap dolar sebagai aset selamat, kerana konflik yang sekurang‑kurangnya sebahagiannya diselesaikan akan menjadikan permintaan terhadap aset perlindungan kurang tinggi.

Faktor geopolitik kekal pertimbangan kedua bagi para pedagang, tetapi ia tetap memberi kesan kepada ekonomi. Teheran dan Washington masih berunding melalui perantara — jika demikian boleh dikategorikan sebagai rundingan. Sekiranya Selat Hormuz dibuka semula, harga minyak dijangka turun dan tekanan inflasi akan berkurangan. Dalam keadaan sedemikian, kebarangkalian pengetatan dasar monetari oleh FOMC akan menjadi lebih rendah lagi, kerana inflasi dijangka terus menyederhana walaupun pada masa ini ia sudah berada pada paras yang agak rendah.

Struktur carta semasa menunjukkan bahawa dorongan penurunan yang bermula pada 17 April masih berterusan. Ketidakseimbangan 17 bersifat menurun telah diuji, tetapi responsnya lemah. Oleh itu, corak ini mungkin terbatal. Satu ketidakseimbangan 19 bersifat menaik juga telah terbentuk, membolehkan pihak pembeli kekal optimis terhadap prospek masa depan. Jika ketidakseimbangan 17 terbatal sementara ketidakseimbangan 19 masih belum diuji, pedagang perlu menunggu corak kenaikan baharu sebelum mempertimbangkan membuka kedudukan beli.

Latar belakang ekonomi pada hari Selasa adalah sangat lemah. Pedagang mengabaikan data jualan rumah sedia ada di Amerika Syarikat serta laporan mingguan ADP, yang bagaimanapun kurang signifikan berbanding data penggajian pekerjaan sektor bukan ladang.

Masih terdapat banyak faktor yang menyokong sentimen kenaikan pada 2026, dan perang di Timur Tengah tidak mengurangkan bilangan faktor tersebut. Dari segi struktur dan gambaran global, dasar di bawah pentadbiran Trump yang membawa kepada kejatuhan besar nilai dolar tahun lalu masih belum berubah. Pada masa ini, saya tidak melihat sebarang faktor kukuh yang menyokong mata wang AS, walaupun Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) menunjukkan kecenderungan untuk mengetatkan dasar monetari. Namun, pihak yang menyokong trend menurun masih menguasai buat masa ini, manakala isyarat kenaikan masih belum muncul.

Kalendar Ekonomi AS dan EU:

• Jerman – Indeks Harga Pengguna (06:00 UTC).
• AS – Indeks Harga Pengguna (12:30 UTC).

Pada 12 Ogos, kalendar ekonomi mengandungi dua keluaran data, salah satunya adalah sangat penting. Latar belakang ekonomi boleh memberi kesan yang kuat kepada sentimen pasaran pada separuh kedua hari Rabu.

Ramalan dan Nasihat Dagangan EUR/USD:

Pada pandangan saya, pasangan ini masih berada dalam proses membentuk aliran menaik. Latar belakang fundamental telah beralih dengan ketara memihak kepada pihak menurun sejak lima bulan lalu, tetapi aliran itu sendiri belum boleh dianggap terbatal atau berakhir. Oleh itu, pihak pembeli masih berpotensi meneruskan kenaikan selepas dua kali sapuan kecairan di bawah paras rendah yang jelas dikenal pasti. Satu isyarat jual mungkin telah terbentuk dalam Ketidakseimbangan 17, tetapi reaksinya lemah, jadi corak ini berkemungkinan besar akan terbatal. Satu isyarat kenaikan mungkin terbentuk dalam Ketidakseimbangan 19, tetapi harga kini menjauhi corak tersebut. Walaupun euro mencatat kenaikan yang agak kukuh, pada masa ini tiada paras sesuai untuk membuka kedudukan beli. Adalah perlu menunggu pembentukan corak kenaikan baharu, menunggu Ketidakseimbangan 19 diuji, atau sebaliknya berdagang pound Britain (GBP).

Pasangan GBP/USD terus meningkat, yang saya anggap sebagai pergerakan yang sepenuhnya berasas. Laporan minggu lalu mengenai ekonomi dan pasaran buruh Amerika Syarikat menamatkan spekulasi sama ada Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) akan menaikkan kadar faedah pada bulan September. Data pekerjaan bukan pertanian (NFP) menurun untuk kali keempat berturut-turut; namun kali ini angka tersebut bukan sahaja rendah malah jatuh ke paras negatif. Ini bermakna jumlah pekerjaan dalam ekonomi AS bukan lagi sekadar berkembang dengan sangat perlahan; ia kini menyusut. Keadaan serupa berlaku beberapa kali tahun lalu, dan ketika itu Rizab Persekutuan (Fed) terpaksa menurunkan kadar faedah sebanyak tiga kali mengelakkan kemerosotan lanjut dalam pasaran buruh. Dalam beberapa minggu kebelakangan ini, terdapat banyak spekulasi di pasaran bahawa inflasi yang tinggi akan memaksa Fed menaikkan kadar. Kevin Warsh juga menyatakan bahawa inflasi berlebihan perlu dikembalikan ke paras sasaran secepat mungkin. Namun, seperti yang saya jangka, inflasi bukan satu-satunya faktor yang diambil kira. Memandangkan angka NFP semasa, saya tidak lagi menjangkakan pengetatan dasar monetari. Ini adalah faktor negatif bagi dolar. Esok, laporan inflasi AS bagi bulan Julai akan diterbitkan, dan jika ia menunjukkan penyusutan, FOMC hampir tiada alasan untuk mengetatkan dasar. Saya ingin mengingatkan bahawa pasaran mula mengambil kira kemungkinan kenaikan kadar dua bulan lalu, dan kini ia berdepan gelombang kekecewaan baharu hampir setiap minggu. Saya percaya kejatuhan dolar akan berterusan.

Seperti yang telah saya nyatakan, isu geopolitik tidak lagi menyokong dolar, kerana peningkatan ketegangan baharu dalam konflik berlaku kira-kira setiap dua minggu, manakala rundingan antara Amerika Syarikat dan Iran secara praktikalnya terhenti. Secara rasmi, Teheran hanya berunding melalui Oman. Masih belum jelas apakah hasil rundingan ini akan menamatkan konflik dan membuka semula Selat Hormuz. Iran mungkin dapat mencapai persetujuan dengan Oman mengenai syarat kawalan ke atas Selat Hormuz, tetapi bagaimana ini akan menyelesaikan konflik dengan Amerika Syarikat dan membawa kepada penggantungan sekatan AS terhadap selat tersebut?

Pada awal minggu ini, harga minyak meningkat kepada AS$90 setong. Jika situasi berkembang mengikut senario paling pesimis, harga minyak akan terus meningkat dan menguji semula paras tertinggi antara Mac dan Mei. Dalam kes ini, inflasi di Amerika Syarikat atau United Kingdom boleh mula mempercepat semula. Jika situasi berkembang mengikut senario optimis, harga minyak akan kembali ke julat AS$60–70 setong. Dalam keadaan itu, pengetatan dasar oleh Fed mungkin tidak diperlukan, manakala Bank of England pada masa ini tidak berdepan tekanan ketara daripada inflasi tinggi. Namun, pada ketika ini, Fed tidak mampu mengambil langkah monetari yang lebih ketat, manakala Bank of England hanya bersedia mengetatkan dasar monetari jika inflasi mula mempercepat, yang setakat ini tidak menunjukkan sebarang tanda.

Analisis carta menunjukkan lonjakan kenaikan terkini. Pada masa ini, pedagang menghadapi dua ketidakseimbangan kenaikan pada paras 24 dan 25, di mana peluang membeli boleh dipertimbangkan. Ketidakseimbangan pada 24 telah menjana isyarat kenaikan yang boleh dimanfaatkan pedagang dengan membuka kedudukan beli. Pada masa ini, tiada corak penurunan.

Kalendar data ekonomi pada hari Selasa amat ringan. Oleh itu, saya tidak menjangkakan pergerakan yang kuat sehingga penghujung hari. Sentimen menaik kekal positif, dan hanya laporan inflasi AS berpotensi menjejaskan sentimen tersebut minggu ini.

Secara keseluruhan, latar belakang fundamental kekal sedemikian rupa sehingga, dalam jangka panjang, saya tidak melihat banyak alasan untuk menjangkakan selain daripada penurunan dolar AS. Konflik antara Iran dan Amerika Syarikat tidak mengubah pandangan ini. Kemungkinan kenaikan kadar oleh Fed pada 2026 juga tidak mengubahnya. Perkembangan geopolitik telah mendorong pasaran memberi tumpuan kepada status dolar sebagai aset selamat beberapa bulan kebelakangan ini, namun konflik itu kini telah melepasi fasa paling aktifnya. Kebarangkalian pengetatan dasar monetari oleh FOMC telah menurun dengan ketara dalam beberapa minggu kebelakangan ini, sekali gus memberi tekanan kepada mata wang AS. Oleh itu, pada pandangan saya, sebarang pengukuhan dolar adalah bersifat sementara dan didorong oleh faktor jangka pendek. Saya tidak melihat sebarang sebab untuk gelombang penurunan baharu.

Kalendar Ekonomi AS dan UK:

• AS – Indeks Harga Pengguna (12:30 UTC).

Pada 12 Ogos, kalendar ekonomi menyenaraikan satu penerbitan yang sangat penting. Latar belakang ekonomi dijangka mempengaruhi sentimen pasaran pada separuh kedua hari Rabu.

Ramalan dan Nasihat Dagangan pasangan GBP/USD:

Prospek jangka panjang untuk pound sterling kekal positif (aliran menaik). Selepas kecairan disapu daripada dua ayunan terkini, pihak pembeli telah memulakan satu gelombang kenaikan, diikuti oleh pembetulan dan satu lagi pergerakan menaik. Minggu hadapan, saya menjangkakan kenaikan pound sterling akan berterusan, memandangkan laporan pasaran buruh Amerika Syarikat (AS) adalah lemah dan kebarangkalian pengetatan dasar monetari oleh Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) kini amat rendah. Laporan inflasi AS akan diterbitkan minggu ini dan boleh mengukuhkan lagi keyakinan pedagang bahawa pengetatan dasar Rizab Persekutuan (Fed) tidak mungkin. Jika pihak penjual memulakan serangan baharu, corak penurunan diperlukan untuk membuka posisi jual; namun setakat ini tiada corak sedemikian. Pihak pembeli telah menerima isyarat belian daripada Ketidakseimbangan 24. Sasaran bagi kenaikan selanjutnya pound sterling ialah paras tertinggi pada 15 Julai dan 1 Mei, masing-masing pada 1.3557 dan 1.3656.

Emas (XAU/USD) bergelut untuk menembusi paras SMA 100 hari susulan daripada dolar AS mengukuh.

Walaupun data penggajian pekerjaan bukan ladang AS yang lemah dikeluarkan pada Jumaat, para pelabur masih menilai kemungkinan kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan menjelang penghujung tahun berikutan risiko inflasi yang dikaitkan dengan kenaikan harga minyak.

Ini dilihat sebagai punca utama yang mengalihkan aliran modal keluar daripada logam berharga itu.

Berikutan perkembangan terkini di Timur Tengah, Iran menolak sebarang rundingan lanjut dengan Presiden AS, Donald Trump, dan menyatakan ia akan menunggu sehingga tamat tempoh penggal beliau pada 20 Januari 2029 sebelum menyambung semula dialog. Langkah ini telah melemahkan harapan agar Selat Hormuz dapat dibuka semula dengan cepat. Selain itu, trafik di Selat Bab el‑Mandeb masih terganggu akibat sekatan laut yang dilakukan oleh kumpulan Houthi yang disokong Iran, yang menjejaskan perkapalan melibatkan Arab Saudi. Faktor‑faktor ini telah mencetuskan lonjakan ketara dalam harga minyak, sekali gus meningkatkan kebimbangan terhadap inflasi dan mewujudkan keadaan bagi pelaksanaan dasar monetari yang lebih ketat oleh Rizab Persekutuan AS (Fed).

Prospek kekal positif, disokong oleh hasil bon Perbendaharaan AS yang tinggi, yang dijangka menyokong dolar AS dan memberi tekanan ke atas logam berharga yang tidak memberikan hasil.

Bagi peluang dagangan terbaik, para pedagang wajar menunggu penerbitan Indeks Harga Pengguna AS (CPI) dan Indeks Harga Pengeluar AS (PPI) pada hari Rabu dan Khamis masing‑masing untuk mendapatkan maklumat lanjut mengenai hala tuju dasar Rizab Persekutuan AS. Data utama ini dijangka memberi kesan besar ke atas dinamik jangka pendek dolar AS dan mewujudkan momentum baharu bagi pergerakan harga emas.

Selain itu, perkembangan lanjut berkaitan krisis di Timur Tengah berpotensi terus meningkatkan volatiliti di pasaran kewangan global, sekali gus mencipta peluang dagangan bagi pasangan XAU/USD (emas/dolar AS).

Dari sudut teknikal, penstabilan harga di atas SMA 100‑hari (Purata Pergerakan Ringkas 100 hari) berpotensi menolak harga emas ke arah rintangan penting di sekitar SMA 200‑hari (Purata Pergerakan Ringkas 200 hari) pada kira‑kira AS$4,500. Namun, perlu diberi perhatian bahawa walaupun penunjuk pengayun menunjukkan isyarat positif, Indeks Kekuatan Relatif (RSI) hampir memasuki zon terlebih beli, menandakan kemungkinan fasa pengukuhan.

Paras sokongan utama ialah EMA 200‑hari (Purata Pergerakan Eksponen 200 hari), dan penembusan di bawah paras ini akan menandakan permulaan kehilangan momentum daripada pihak pembeli.

S&P 500 ditutup pada paras tertinggi baharu pada hari Jumaat. Para pedagang merumuskan bahawa ketiadaan pengukuhan penggajian yang dijangka pada bulan Julai akan mengurangkan kemungkinan kenaikan kadar faedah oleh Fed dalam masa terdekat.

Pergerakan indeks adalah seperti berikut: S&P 500 meningkat 0.62% dan ditutup pada 7,757.64. Nasdaq Composite meningkat 1.3% kepada 26,690.62. Dow Jones naik 151.83 mata, atau 0.28%, kepada 54,036.93.

Ketiga-tiga indeks menutup sesi dengan kenaikan untuk minggu kedua berturut-turut, menandakan prestasi terbaik sejak April. Sepanjang lima sesi dagangan, S&P 500 mencatat kenaikan 3.6% dan buat kali pertama menembusi paras 7,700 minggu ini. Nasdaq melonjak 5.2%, sebahagiannya disokong oleh pemulihan saham pengeluar cip. Dow meningkat kira-kira 3%.

Data penggajian pekerjaan bukan ladang susut sebanyak 23,000 pada bulan Julai. Keputusan ini benar-benar mengejutkan ahli ekonomi Dow Jones, yang sebelum ini menjangkakan peningkatan sebanyak 83,000. Kadar pengangguran turun kepada 4.1% berbanding jangkaan 4.2%, manakala kadar penyertaan tenaga kerja jatuh ke paras terendah dalam tempoh lebih lima tahun.

Niaga hadapan kadar dana Fed kini mencerminkan jangkaan bahawa kadar penanda aras akan kekal dalam julat 3.50%–3.75% pada mesyuarat September, menurut CME FedWatch. Beberapa hari sebelum itu, pasaran masih memberi kebarangkalian 55% bagi kenaikan sebanyak suku mata; kini unjuran tersebut berubah secara mendadak.

Peningkatan yang diterajui sektor teknologi minggu ini, yang mendorong saham ke paras rekod, akan segera diuji oleh data inflasi baharu. Indeks Harga Pengguna (CPI) bulan Julai dijangka mencatat pertumbuhan tahunan sebanyak 3.4%. CPI teras (yang mengecualikan makanan dan tenaga) diunjurkan pada 2.5% tahun ke tahun, menurut tinjauan Reuters. Data Indeks Harga Pengeluar pula akan diumumkan pada keesokan harinya, manakala hari Jumaat menyusuli dengan angka jualan runcit yang memberikan gambaran mengenai perbelanjaan pengguna.

Pakar strategi JPMorgan menyatakan dalam nota kepada pelanggan bahawa inflasi menunjukkan tanda-tanda telah mencapai kemuncak dalam data terkini, dengan bacaan yang lebih rendah daripada jangkaan pada bulan Jun. Ukuran teras juga menunjukkan kelembutan, dengan PCE teras (Perbelanjaan Peribadi Teras) dalam bacaan berturutan kebelakangan ini bergerak di bawah 3% secara tahunan. Mereka terus melihat perbezaan ketara berbanding 2022 dan tidak menjangkakan tekanan inflasi yang berterusan atau kukuh.

Kalendar korporat lebih sunyi minggu ini berbanding tempoh pelaporan yang padat sebelum ini. Namun begitu, laporan daripada Applied Materials, Cisco, CoreWeave, Super Micro dan JD.com dijangka dikeluarkan dan berpotensi menggerakkan saham berkaitan kecerdasan buatan (AI) serta sektor teknologi.

Indeks S&P 500 telah meningkat lebih 13% sejak awal tahun. Keuntungan korporat melebihi jangkaan untuk suku kedua berturut-turut, sekali gus menyokong sentimen optimis dalam kalangan pelabur.

Menurut Mislav Matejka daripada JPMorgan, musim laporan pendapatan suku kedua adalah memberangsangkan. Peratusan syarikat yang mengatasi unjuran jauh lebih tinggi daripada kebiasaan. Di A.S. dan juga Eropah, pertumbuhan pendapatan sesaham (tahun ke tahun) melebihi 20%.

Pandangan penganalisis:

Evercore ISI: pasaran menaik yang didorong oleh kecerdasan buatan (AI) semakin rancak di tengah‑tengah volatiliti pendapatan, penurunan aliran tunai bebas, turun‑naik harga minyak, pertukaran kepimpinan di Rizab Persekutuan (Fed) dan kebimbangan menjelang pilihan raya pertengahan penggal — semuanya menjelang bulan September, yang secara tradisinya dianggap bulan bergelora.

Volatiliti semakin meningkat, tetapi itu tidak semestinya menandakan pasaran menaik hampir ke kemuncak. Sebaliknya, kebarangkalian senario menaik mereka dengan Indeks S&P 500 pada paras 9,000 telah meningkat. Unsur‑unsur yang berpotensi mencetuskan ketakutan terlepas peluang (FOMO) sebenar masih belum berlaku. Seperti pada tahun 1999, kenaikan seterusnya mungkin disertai turun‑naik yang lebih besar. Apabila musim laporan pendapatan semakin berakhir, faktor makroekonomi akan kembali menjadi tumpuan utama.

JPMorgan: penganalisis kekal positif terhadap pasaran ekuiti. Mereka menjangkakan indeks tersebut akan mencapai paras tertinggi baharu pada separuh kedua tahun ini, dengan potensi kenaikan tambahan.

Morgan Stanley: pertumbuhan pendapatan sesaham dan semakan semula unjuran terus berlaku. Pasaran semakin menghargai kualiti pendapatan, aliran tunai bebas yang mampan, dan penjimatan kos hasil daripada penggunaan kecerdasan buatan (AI). Keutamaan diberikan kepada syarikat berkualiti yang mengaplikasikan kecerdasan buatan, institusi kewangan utama, dan pengeluar barangan pengguna.

Goldman Sachs: bank itu menjangkakan permintaan korporat terhadap ekuiti akan mengatasi penawaran pada tahun 2026. Pembelian balik saham oleh syarikat dalam Indeks S&P 500 meningkat 11% tahun ke tahun pada suku kedua. Jumlah kelulusan untuk program pembelian balik baharu sejak awal tahun ini hampir mencapai paras rekod, iaitu hampir AS$1 trilion.

Pakar menganggarkan pembelian balik berjumlah AS$1.4 trilion tahun ini akan mengimbangi kira-kira AS$700 bilion dalam penawaran saham utama serta potensi peningkatan bekalan susulan tamatnya tempoh penguncian selepas penyenaraian awam permulaan (IPO).

Saham Apple susut 1.2% dalam dagangan pra-pasaran hari ini. Saham itu telah ditetapkan tidak layak menerima dividen bagi pembayaran suku tahunan sebanyak AS$0.27, sekali gus menurunkan harga pembukaan.

Penganalisis dan rantaian bekalan menambah tekanan. Kesan paling ketara datang daripada Jefferies, yang menurunkan penarafan saham kepada "Kurang Berprestasi" dan menurunkan sasaran harga daripada AS$285.56 kepada AS$263.66. Firma itu memetik pembatalan model iPhone serba kaca yang dinantikan — disebabkan kadar hasil pengeluaran unit yang boleh diterima yang rendah — dan menurunkan unjuran pendapatan sehingga tahun kewangan 2029.

Laporan penting lain muncul malam tadi, menyatakan bahawa Apple sedang menguji cip memori daripada syarikat China, CXMT, untuk model iPhone dan MacBook. Ini berlaku di tengah kekurangan DRAM dan NAND di peringkat global yang didorong oleh pertumbuhan pesat kecerdasan buatan.

Sumber itu turut memaklumkan bahawa Apple sedang mendapatkan kelulusan Rumah Putih sebelum menandatangani kontrak secara rasmi dengan pembekal daripada China, sekali gus menambah risiko pengawalseliaan dan geopolitik yang masih dinilai oleh para pelabur. Awal minggu ini, Phillip Capital turut menurunkan penarafan saham itu, menyatakan bahawa kenaikan harga memori merupakan ancaman kepada margin kasar Apple.

Persekitaran pasaran juga tidak membantu. S&P 500 hampir mendatar (+0.1%), Nasdaq meningkat +0.3%, manakala Dow Jones merosot -0.1%. Keadaan ini tidak memberikan Apple sokongan makroekonomi yang diperlukan untuk mengimbangi isu khusus syarikat.

Harga saham kekal jauh di bawah paras tertinggi 52-minggu iaitu AS$344.57 dan masih dalam proses pemulihan daripada jualan besar-besaran susulan laporan pendapatan. Pihak pengurusan sebelum ini memberi panduan pertumbuhan hasil antara 9–11% bagi suku fiskal keempat, lebih rendah berbanding jangkaan Wall Street sebanyak 12%, dan memberi amaran bahawa kenaikan kos memori akan menekan margin dalam suku-suku akan datang.

Justeru, penyesuaian tidak layak menerima dividen, penurunan taraf oleh Jefferies yang mengisyaratkan pengunduran dalam strategi iPhone kelas premium Apple, persoalan yang masih belum terjawab mengenai peralihan kepada pembekal memori daripada China, serta unjuran yang lebih rendah berbanding konsensus terus mendorong aktiviti jualan dalam dagangan pra-pasaran. Saham didagangkan pada AS$309.28, lebih hampir kepada paras terendah sesi berbanding paras tertinggi.

Keadaan gelombang pada carta setiap jam kekal menaik. Gelombang menurun terakhir yang lengkap telah menembusi paras rendah terdahulu, manakala gelombang menaik terkini telah menembusi paras tinggi terdahulu. Perkembangan geopolitik meningkatkan harapan bahawa Selat Hormuz akan dibuka semula, sementara Iran, Amerika Syarikat dan Oman sedang merundingkan kawalan ke atas selat yang sangat strategik itu. Justeru, faktor geopolitik ketika ini tidak memihak kepada dolar AS, manakala jangkaan pasaran yang bersifat mengetatkan terhadap dasar monetari Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) pula semakin berkurangan.

Tiada aliran berita penting pada hari Isnin, sementara para pedagang terus berbahas sama ada Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) akan menaikkan kadar faedah pada bulan September. Perkara paling menarik ialah tiada jawapan muktamad kepada persoalan ini, dan pada peringkat ini memang mustahil untuk ada jawapan sebegitu. Pasaran buruh Amerika Syarikat telah melemah selama empat bulan berturut-turut, manakala inflasi juga menurun pada bulan Jun. Laporan inflasi bagi bulan Julai akan dikeluarkan esok, dan sebelum mesyuarat Rizab Persekutuan (Fed) pada bulan September, laporan bagi Ogos mengenai pasaran buruh dan inflasi juga akan diterbitkan. Data bagi bulan Ogos inilah yang akan membolehkan dibuat kesimpulan akhir tentang tindakan yang mungkin diambil oleh Kevin Warsh dan rakan-rakannya. Namun begitu, walaupun dengan data bulan Ogos, kita masih sukar untuk benar-benar pasti mengenai keputusan Rizab Persekutuan. Keadaan kekal sukar dan menjadi lebih rumit lagi dengan prospek geopolitik yang sangat tidak menentu. Jika Selat Hormuz dibuka semula pada ketika itu, inflasi berpotensi meneruskan penurunan dan Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) tidak perlu mengetatkan dasar monetari. Jika Selat Hormuz kekal ditutup, sukar untuk dijangka bagaimana tingkah laku inflasi, tetapi keadaan pasaran buruh ketika ini tidak menyokong keputusan yang bersifat mengetatkan. Tambahan pula, Rizab Persekutuan sendiri tidak begitu cenderung membuat keputusan mengetatkan dasar memandangkan kritikan berterusan daripada Donald Trump.

Pada carta 4-jam, pasangan ini telah mengalami pengukuhan di atas saluran aliran menurun, menunjukkan bukan sekadar cubaan kenaikan, tetapi pergerakan kenaikan yang lengkap dan pembentukan aliran menaik. Penolakan pada paras 1.1578 membuka ruang kepada pihak penjual untuk melancarkan serangan yang lemah; namun penolakan pada paras 1.1514 sekali lagi berpotensi menguatkan pihak pembeli. Tiada sebarang perbezaan baharu dikesan pada mana-mana penunjuk.

Laporan Komitmen Pedagang (COT):

Sepanjang minggu pelaporan terkini, pedagang profesional menutup 3,128 kedudukan panjang dan 17,484 kedudukan pendek. Dalam tempoh tujuh minggu pada Februari dan Mac, kelebihan ketara pihak pembeli hilang berikutan konflik di Iran, manakala sepanjang sembilan belas minggu kebelakangan ini keadaan menjadi lebih seimbang susulan khabar angin mengenai gencatan senjata dan harapan pasaran bahawa perang tersebut akan berakhir. Jumlah keseluruhan kedudukan panjang yang dipegang oleh spekulator kini berjumlah 202,000, manakala bilangan kedudukan pendek ialah 260,000. Pihak penjual sekali lagi mengambil alih penguasaan.

Secara keseluruhan, dalam jangka panjang, pelaku pasaran utama masih menunjukkan minat yang lebih tinggi terhadap euro. Tidak syak lagi bahawa pelbagai acara global — yang kekerapannya tidak berkurang sepanjang beberapa tahun kebelakangan ini — terus mempengaruhi sentimen pelabur. Khususnya, pasaran kini memantau dengan rapi situasi di Timur Tengah, di mana konflik yang sebelum ini reda kini meletus semula. Pada mulanya pasaran mengabaikan pengumuman gencatan senjata, dan kemudian turut mengabaikan eskalasi semula konflik. Oleh itu, faktor geopolitik tidak lagi menjadi penentu tunggal terhadap prestasi dolar AS.

Kalendar Ekonomi AS dan EU:

• AS – Jualan Rumah Sedia Ada (14:00 UTC).

Pada 11 Ogos, kalendar ekonomi hanya mengandungi satu laporan sekunder. Kesan latar belakang ekonomi terhadap sentimen pasaran pada hari Selasa dijangka sangat lemah atau hampir tiada.

Ramalan dan Nasihat Dagangan EUR/USD:

Pembelian pasangan ini adalah boleh dipertimbangkan hari ini jika carta sejam berjaya mengukuh di atas 1.1551, dengan sasaran pada 1.1620. Dagangan jual adalah mungkin selepas penutupan sejam di bawah 1.1551, dengan sasaran pada 1.1507 dan 1.1472. Dagangan ini boleh terus dikekalkan hari ini.

Paras Fibonacci dilukis dari 1.1620 ke 1.1325 pada carta sejam dan dari 1.1411 ke 1.1850 pada carta 4 jam.