Dinamik S&P 500 dan Magnificent Seven

Pelabur yang menyaksikan indeks bergerak mendatar selama berminggu-minggu kini meletakkan harapan pada musim pelaporan pendapatan. Bloomberg Intelligence mencatat dorongan ramalan yang belum pernah dilihat sejak 2011: jauh lebih banyak syarikat menaikkan panduan berbanding yang menurunkannya. Pendapatan S&P 500 dijangka meningkat kira-kira 26% pada suku kedua, dan Deutsche Bank meramalkan sehingga 29%. Untuk perbandingan, purata pertumbuhan pendapatan sesaham (EPS) tahunan sepanjang dua dekad lalu ialah sekitar 7.8%.

Angka luar biasa ini bukan semata-mata disebabkan kecerdasan buatan. Penganalisis di Wall Street berpendapat pemulihan dalam sektor selain cip dan pusat data — yang terjejas tahun lalu akibat ketegangan perdagangan — turut menyumbang. Bloomberg Intelligence menjangkakan setiap sektor dalam S&P 500 akan melaporkan pertumbuhan pendapatan tahun ke tahun pada suku ketiga, iaitu peningkatan menyeluruh pertama seumpamanya sejak 2021.

Dinamik semakan pendapatan

Walau bagaimanapun, beban untuk membuktikan prestasi kini terletak sepenuhnya pada pasukan pengurusan syarikat teknologi besar. Selepas beberapa minggu aktiviti jualan dalam kalangan syarikat teknologi besar, pelabur kini menuntut pulangan ke atas modal yang dilaburkan, bukan sekadar pelan hala tuju yang bercita-cita tinggi. Isyarat keuntungan masa hadapan akan diperhalusi: adakah ratusan bilion yang dilaburkan dalam pusat data akan menghasilkan pulangan yang sepadan, atau adakah golongan skeptik yang menganggap wujudnya gelembung kecerdasan buatan akan terbukti betul?

UBS kekal positif terhadap naratif pertumbuhan kecerdasan buatan tetapi mengesyorkan pendedahan yang seimbang merentasi rantaian nilai, daripada pengeluar semikonduktor sehingga ke sektor defensif, sambil menekankan kepentingan kepelbagaian di luar bidang kecerdasan buatan.

Dalam masa yang sama, pelabur telah mengurangkan pendedahan ekuiti ke tahap di mana kejutan positif yang sederhana pun berpotensi mencetuskan gelombang pembelian baharu. Mata air permintaan terpendam itu, digabungkan dengan pendapatan yang kukuh dan kenaikan ramalan pada paras rekod, menyediakan asas bagi rali yang telah lama dinantikan pasaran.

Adakah keuntungan korporat akan cukup kuat untuk mengimbangi kebimbangan terhadap perang di Timur Tengah dan keraguan mengenai penjanaan pendapatan daripada kecerdasan buatan? Hanya masa akan menentukan.

Dari segi teknikal, carta harian menunjukkan Indeks S&P 500 sedang pengukuhan dalam julat 7,430–7,580. Penembusan di atas bahagian atas julat ini akan menjadi isyarat pembelian, manakala kejatuhan di bawah sempadan bawahnya akan menjadi alasan untuk menjual indeks luas ini.

Pasangan EUR/GBP mencatatkan kenaikan untuk sesi dagangan keempat berturut-turut, meneruskan pemulihan daripada paras terendah beberapa tahun pada sekitar 0.8455. Pendorong utama kenaikan pasangan ini ialah data inflasi United Kingdom (UK) yang menunjukkan keputusan bercampur dan diterbitkan pada hari Rabu.

Indeks Harga Pengguna (IHP) untuk bulan Jun melambat kepada 2.6% secara tahunan, berbanding 2.8% pada Mei, dan berada di bawah ramalan 2.7%. Walau bagaimanapun, inflasi teras — yang mengecualikan komponen yang tidak stabil — kekal pada 2.6%, melebihi jangkaan 2.5%. Keputusan ini mencerminkan tekanan inflasi yang berterusan dalam ekonomi walaupun terdapat perlambatan secara keseluruhan.

Latar Belakang Asas: Pembezaan Monetari dan Geopolitik

Bank Pusat England: Penangguhan Seketika dalam Pengetatan Dasar. Data yang diterbitkan mengenai inflasi dan pasaran tenaga kerja — pertumbuhan upah yang melambat dan pengambilan tenaga kerja yang melemah — mengurangkan tekanan ke atas Bank Pusat England untuk melaksanakan pengetatan dasar dengan segera. Penurunan kadar inflasi kepada 2.6% secara asasnya mengetepikan kemungkinan kenaikan kadar pada mesyuarat Bank Pusat England pada bulan Julai. Pasaran kini sepenuhnya menjangkakan kenaikan sebanyak 25 mata asas hanya pada mesyuarat November, dan para penganalisis memberi amaran bahawa pengetatan dasar di tengah-tengah ekonomi yang lemah meningkatkan risiko semakan semula terhadap jangkaan kadar faedah.

Risiko Fiskal di UK. Tekanan tambahan terhadap pound sterling timbul daripada ketidakpastian yang mengelilingi dasar fiskal Perdana Menteri baharu, Andy Burnham. Para pelabur menilai bagaimana kerajaan akan membiayai rancangan perbelanjaannya, membangkitkan kembali kebimbangan mengenai kelestarian hutang awam. Optimisme awal terhadap perubahan kepimpinan yang pantas telah pudar, dan risiko terhadap kestabilan fiskal UK kembali menjadi tumpuan utama.

ECB: Jangkaan "Henti" yang Cenderung kepada Pengetatan

Pada hari Rabu, pasaran memberi tumpuan kepada mesyuarat ECB (Bank Pusat Eropah). Secara meluas dijangka bank pusat akan mengekalkan kadar deposit pada 2.25% selepas kenaikan pada bulan Jun. Walau bagaimanapun, isyarat utama ialah retorik Presiden Christine Lagarde. Pasaran berharap beliau akan mengekalkan pintu terbuka untuk kenaikan kadar pada bulan September berikutan risiko inflasi yang berterusan, khususnya kenaikan harga tenaga susulan tekanan geopolitik.

Faktor geopolitik. Kebangkitan semula permusuhan antara Amerika Syarikat dan Iran, serta ancaman untuk menghalang laluan selat, mendorong harga minyak meningkat dan membangkitkan semula kebimbangan terhadap inflasi global. Ini menambah tekanan ke atas pound sterling (GBP), kerana United Kingdom ialah pengimport tenaga bersih, tetapi ia juga mengukuhkan harapan untuk dasar pengetatan ECB, sekali gus menyokong euro.

Analisis Teknikal Ringkas

Dari perspektif teknikal, dengan dagangan berada di atas paras sokongan jangka pendek yang penting iaitu 0.8515 (EMA 200 — Purata Pergerakan Eksponen 200 tempoh pada carta 1 jam), EUR/GBP kekal mempunyai prospek kenaikan jangka pendek. Pada carta 4 jam, harga sedang bergerak ke arah zon rintangan seterusnya pada 0.8551–0.8587 (EMA 144 dan EMA 200 — 144 dan 200 tempoh). Pada masa yang sama, walaupun terdapat pembetulan sejak permulaan tahun ini, aliran utama bagi pasangan ini masih bersifat menaik.

Tahap sokongan strategik di 0.8477 (Purata Pergerakan Eksponen 144 pada carta bulanan) kekal bertahan, memberikan sokongan yang diperlukan kepada harga.

Kini, bagi pasangan mata wang ini untuk meneruskan aliran menaik jangka panjang dan sederhana, ia perlu menembusi tahap rintangan utama pada 0.8598 (Purata Pergerakan Eksponen 200 pada carta mingguan), diikuti pada 0.8635 (Purata Pergerakan Eksponen 200 pada carta harian dan Purata Pergerakan Eksponen 50 pada carta mingguan), sebelum meneruskan kenaikan.

• RSI (14) pada carta 4 jam adalah sekitar 60-62, menunjukkan momentum kenaikan harga.
• OsMA dan Stochastic pada carta 4 jam juga menyarankan kedudukan yang panjang.

Rintangan terdekat ialah pada 0.8551 dan 0.8568. Penembusan ke atas, jika disahkan oleh petunjuk teknikal, berpotensi membuka laluan ke 0.8587 (EMA 50 — Purata Pergerakan Eksponen 50 pada carta harian) dan 0.8600, diikuti oleh zon 0.8635–0.8700. Sokongan terdekat pula berada pada 0.8515 (paras penting dan EMA 200 — Purata Pergerakan Eksponen 200 pada carta 1 jam), 0.8500 dan 0.8477. Penembusan di bawah, jika disahkan oleh petunjuk teknikal, berpotensi membawa kepada pengujian semula paras terendah tahunan.

Acara Utama untuk Diperhatikan

Kesimpulan dan Cadangan untuk Pelabur

Pasangan EUR/GBP berada pada fasa penting, di mana momentum menaik berikutan jangkaan bahawa Bank Pusat Eropah (ECB) akan mengetatkan dasar monetari dan risiko fiskal di United Kingdom berdepan tekanan penurunan daripada data ekonomi yang lemah serta ketidakpastian geopolitik. Tahap kunci 0.8515 dan 0.8568 kekal kritikal bagi dinamik jangka pendek. Minggu ini, perhatian pasaran tertumpu kepada mesyuarat Bank Pusat Eropah dan perkembangan geopolitik yang mungkin memberi petunjuk bagi pergerakan seterusnya. Untuk Pedagang Jangka Pendek: Keutamaan kepada kedudukan beli sekiranya berlaku penembusan pada 0.8550, dengan sasaran 0.8568 dan julat 0.8600–0.8650. Pertimbangkan kedudukan jual hanya jika berlaku penembusan di bawah 0.8515 yang disokong oleh faktor asas. Untuk Pelabur Jangka Sederhana: Kekal menunggu sehingga situasi geopolitik dan keputusan mesyuarat Bank Pusat Eropah (ECB) menjadi lebih jelas. Pembetulan ke 0.8480–0.8440 boleh digunakan untuk membuka kedudukan beli sekiranya Bank Pusat Eropah mengekalkan pendirian mengetatkan dasar monetari dan risiko fiskal di UK berterusan. Pengurusan Risiko: Berhati-hati kerana kebolehubahan tinggi berkaitan keputusan bank pusat dan acara geopolitik. Gunakan had henti-rugi (SL) secara ketat dan pantau perkembangan di Timur Tengah serta kenyataan daripada wakil-wakil Bank Pusat Eropah (ECB) dan Bank of England (BoE).

Pada hari Rabu, pasangan GBP/JPY menarik perhatian beberapa penjual intraday, jatuh ke paras 218.00. Namun begitu, sebut harga pasaran tunai kekal dalam julat lebih luas yang terbentuk sehari sebelumnya, hasil daripada keadaan asas yang menyokong.

Pound sterling sedikit melemah selepas pengumuman data inflasi bercampur di United Kingdom. Pada masa yang sama, yen Jepun menerima sedikit rangsangan selepas laporan Bloomberg menunjukkan niat wakil Bank of Japan untuk mempercepatkan proses peningkatan kadar faedah. Selain itu, khabar angin tentang kemungkinan campur tangan pihak berkuasa Jepun untuk menyokong mata wang negara turut mendorong penutupan kedudukan jual dalam yen, sekali gus memberi tekanan tertentu ke atas kadar pertukaran GBP/JPY.

Pejabat Perangkaan Negara United Kingdom (ONS) melaporkan bahawa pada bulan Jun, Indeks Harga Pengguna teras tahunan meningkat sebanyak 2.6%, yang tidak menepati jangkaan penurunan kecil kepada 2.7% daripada paras sebelumnya 2.8%. Data tambahan menunjukkan bahawa IHP teras (tidak termasuk harga makanan dan tenaga yang mudah berubah) juga meningkat 2.6% tahun ke tahun, mengatasi unjuran 2.5%. Walau bagaimanapun, data ini melemahkan harapan terhadap kenaikan kadar faedah oleh Bank of England dan memberi tekanan kepada pound.

Penganalisis ING menyatakan bahawa "walaupun data inflasi teras UK untuk bulan Jun lebih tinggi daripada jangkaan," ahli ekonomi mereka di United Kingdom, James Smith, percaya bahawa aliran utama sedang bergerak ke arah yang betul. Smith menekankan pengurangan tekanan harga daripada makanan dan bahan api serta penurunan inflasi dalam perkhidmatan teras sebagai bukti bahawa tekanan harga domestik semakin sederhana, yang menyumbang kepada kejatuhan pound sterling.

Namun, reaksi segera pasaran kekal sederhana, kerana nampaknya peserta pasaran telah terlebih dahulu mengambil kira kenaikan 0.25% daripada Bank of England menjelang September. Satu lagi kenaikan kadar juga dijangka menjelang akhir 2026, yang akan membawa kadar rasmi kepada 4.25%. Sementara itu, kadar faedah jangka pendek Bank of Japan berada pada 1.0%, mewujudkan jurang kadar faedah yang besar yang terus menyokong perdagangan perbezaan kadar faedah (carry trade) melibatkan yen Jepun dan bertindak sebagai faktor pendorong untuk pasangan GBP/JPY, sekali gus menyebabkan pihak penjual lebih berhati-hati.

Di samping itu, pelabur kekal bimbang tentang risiko ekonomi yang berkaitan dengan konflik AS–Iran di sekitar Selat Hormuz, memandangkan Jepun bergantung pada import minyak melalui laluan perairan penting ini untuk lebih 90% keperluannya. Ini menunjukkan bahawa jalan tekanan paling mudah ke atas yen Jepun kekal condong menurun, menjadikan pendekatan menunggu sambungan jualan yang lebih ketara sebagai pilihan lebih berhemat sebelum membuka kedudukan yang membetulkan pasangan GBP/JPY daripada paras yang dicapai minggu lalu, iaitu paras tertinggi sejak Januari 2008.

Dari sudut teknikal, pasangan ini menemui sokongan pada purata pergerakan eksponen (EMA) 9 hari dan paras bulat 218.00. Penembusan di bawah paras ini akan membuka ruang kepada sokongan EMA 14 hari dan paras bulat 217.00. Di bawah itu, purata pergerakan ringkas (SMA) 20 hari masih memberi ruang kepada pihak pembeli. Namun, selagi pengayun teknikal kekal positif, pihak pembeli masih mempunyai kelebihan.

Pasangan USD/JPY telah memasuki fasa pengukuhan menaik dan kekal stabil di atas paras 163.00, berdekatan paras tertinggi yang dicatatkan sejak 1986. Namun begitu, pedagang kekal berhati-hati kerana spekulasi mengenai kemungkinan campur tangan pihak berkuasa Jepun untuk menyokong mata wang negara, yang boleh mengekang kenaikan selanjutnya. Walau bagaimanapun, asas fundamental yang positif menunjukkan potensi untuk meneruskan aliran kenaikan yang stabil.

Pelabur terus memberi perhatian rapat kepada perbezaan ketara dalam kadar faedah antara Jepun dan AS, yang menyokong strategi "carry trade" dan menjadi faktor utama kepada kelemahan relatif yen. Selain itu, risiko ekonomi berkaitan konflik yang berterusan di Timur Tengah juga memberi kesan negatif terhadap prestasi yen.

Sebaliknya, dolar AS mengekalkan keuntungan yang dicatatkan sejak empat hari lalu, sekali gus memberi sokongan tambahan kepada pasangan USD/JPY dan mengukuhkan lagi pandangan positif.

Bank Negara Jepun memulakan proses normalisasi dasar monetari secara berhati-hati dengan menaikkan kadar faedah jangka pendek kepada 1.00% pada bulan Jun — tahap tertinggi sejak 1995. Sebaliknya, Rizab Persekutuan Amerika Syarikat dijangka mengekalkan kadar sasaran dalam julat 3.50%–3.75% pada mesyuarat dasar monetari yang akan datang pada bulan Julai. Perbezaan kadar sebanyak 250–275 mata asas itu mendorong pelabur mencari aset yang menawarkan hasil lebih tinggi.

Sementara itu, konfrontasi antara Amerika Syarikat dan Iran meningkatkan risiko geopolitik yang, bersama kemungkinan penutupan Selat Hormuz, menambah ketidakpastian dalam pasaran tenaga global. Oleh kerana Jepun mengimport lebih daripada 90% minyak mentahnya melalui laluan perairan penting ini, acara sedemikian menimbulkan kebimbangan terhadap prospek ekonomi Jepun dan menyumbang kepada tekanan ke atas yen. Risiko inflasi susulan kenaikan harga tenaga turut mengukuhkan jangkaan kenaikan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan, sekali gus menguatkan dolar AS dan memberi momentum kepada pasangan USD/JPY.

Pada hari Rabu, tiada data ekonomi penting dari Amerika Syarikat dijangka memberi impak besar kepada pasaran; oleh itu pergerakan dolar AS mungkin bergantung kepada kenyataan daripada ahli-ahli kanan Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC). Selain itu, perkembangan lanjut dalam situasi antara Amerika Syarikat dan Iran berpotensi menambah volatiliti pasaran kewangan, meningkatkan tekanan terhadap dolar AS dan memberi dorongan kepada pasangan USD/JPY. Secara keseluruhannya, faktor-faktor di atas menunjukkan bahawa laluan rintangan terendah bagi harga pasaran tunai cenderung ke arah kenaikan.

Dari perspektif teknikal, sokongan utama bagi pasangan ini ialah Purata Pergerakan Eksponen 9 hari (EMA 9-hari). Tahap rintangan dilihat pada 163.23. Penunjuk pengayun menunjukkan isyarat positif, menandakan pembeli memegang kelebihan.

Jadual di bawah menunjukkan perubahan peratusan yen Jepun berbanding mata wang utama minggu ini, dengan yen merekodkan aktiviti paling ketara berbanding dolar Kanada.

Harga minyak Brent melonjak kepada 95 dolar AS setiap tong dalam dua minggu kebelakangan ini, dan kenaikan harga minyak itu telah menggugat pasaran bon. Hasil bon Perbendaharaan AS tempoh 10 tahun dan 30 tahun meningkat kepada paras tertinggi dalam dua bulan di tengah-tengah kebimbangan bahawa tekanan inflasi boleh memaksa Rizab Persekutuan AS menaikkan kadar faedah. Para pelabur sekali lagi mula menganggap geopolitik sebagai pemacu utama dasar bank pusat, tetapi kali ini Bank Pusat Eropah, bukannya Rizab Persekutuan, akan menjadi pihak pertama yang mengeluarkan kenyataan.

Jangkaan Kadar Faedah ECB

Majlis Pentadbiran Bank Pusat Eropah (ECB) akan bermesyuarat pada 23 Julai, seminggu sebelum mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC). Kadar penanda aras dijangka kekal tidak berubah pada 2.25%, tetapi para pembuat dasar berkemungkinan memberi isyarat kesediaan mereka untuk meneruskan kitaran pengetatan. Pada bulan Jun, ECB menaikkan kos pinjaman buat pertama kali sejak 2023, atas alasan kesan berpanjangan kenaikan harga tenaga susulan penutupan Selat Hormuz. Inflasi meningkat kepada 3.2% daripada 1.9% pada Februari sebelum mereda kepada 2.8% pada Jun — masih melebihi sasaran ECB.

Gabenor Bank of Greece, Yannis Stournaras, berpendapat lonjakan harga terkini secara efektif telah menetapkan semula perjuangan Bank Pusat Eropah menentang inflasi. Sementara itu, BNP Paribas berhujah bahawa ambang untuk satu lagi kenaikan kadar kini lebih rendah kerana para pembuat dasar tidak lagi perlu membuktikan kewujudan kesan inflasi pusingan kedua. Pasaran akan memberi perhatian rapi kepada Presiden ECB, Christine Lagarde, untuk melihat sama ada beliau akan mengubah penilaian beliau pada Mei yang menyifatkan risiko inflasi sebagai "seimbang." Pelabur kini menjangkakan sekurang-kurangnya satu lagi kenaikan kadar sebanyak 25 mata asas sebelum akhir tahun, kemungkinan besar pada September, diikuti satu lagi kenaikan pada tahun hadapan yang akan meningkatkan kadar deposit kepada 2.75%.

Jangkaan Kadar Fed

Keadaan di Amerika Syarikat berbeza secara ketara. Data inflasi pertama yang dikeluarkan di bawah Pengerusi Rizab Persekutuan (Fed) yang baharu, Kevin Warsh, menunjukkan inflasi sedang reda dan bukannya meningkat. Indeks Harga Pengguna dijangka mencatat penurunan pada bulan Jun buat kali pertama dalam tempoh enam tahun, dengan kadar inflasi tahunan turun kepada 3.5% daripada 4.2%. Inflasi teras pula dilaporkan lebih terkawal pada paras 2.6%. Warsh mengekalkan pendirian berhati-hati dan mengelakkan mengisytiharkan kemenangan terhadap inflasi, namun pasaran telah mengurangkan jangkaan mengenai kenaikan kadar faedah oleh Fed pada baki tahun ini.

Ini mewujudkan perbezaan yang menarik: manakala Eropah kelihatan bersedia untuk satu lagi pusingan pengetatan dasar monetari yang didorong oleh kenaikan harga tenaga, Amerika Syarikat mungkin akan menikmati lebih banyak kelonggaran dasar monetari berikutan inflasi yang semakin mereda. Persoalan utama ialah sama ada perbezaan ini memadai untuk menyokong pasangan EUR/USD, atau sama ada kenaikan harga minyak Brent akhirnya akan memihak kepada dolar AS dalam peranannya yang tradisional sebagai mata wang selamat.

Tinjauan Teknikal

Pada carta harian, pasangan EUR/USD kekal bergerak mendatar di bahagian bawah julat wajarnya, antara 1.1385 dan 1.1485. Melainkan pasangan ini menembusi julat tersebut secara meyakinkan, ia berkemungkinan kekal tanpa arah yang jelas. Pada masa ini, strategi utama ialah dagangan dalam julat harga tersebut.

Lihat juga: Penunjuk dagangan InstaForex untuk XAU/USD

Emas terus mengejutkan pasaran, mencatatkan kenaikan untuk sesi keempat berturut‑turut dan kekal selesa di atas paras psikologi utama 4,100.00. XAU/USD naik hampir 2.5 peratus sejak awal minggu dan kini menuju keputusan mingguan terbaik dalam lebih tiga bulan, sambil mengetepikan peningkatan ketegangan geopolitik di Timur Tengah serta kenaikan harga minyak.

Pada sesi Eropah hari Rabu, XAU/USD didagangkan sekitar 4,110.00–4,130.00, mengukuhkan kedudukannya selepas lonjakan baru-baru ini. Pemangkin utama kenaikan ini ialah penyambungan semula permusuhan antara Amerika Syarikat dan Iran, yang kini memasuki malam serangan kesembilan. Presiden Amerika Syarikat, Donald Trump, menolak kemungkinan rundingan segera dengan Teheran dan mengancam serangan terhadap kemudahan nuklear, manakala Iran memberi amaran bahawa konflik itu berkemungkinan merebak ke peringkat serantau.

Pada masa yang sama, kumpulan Houthi yang disokong Iran mengumumkan sekatan maritim di Selat Bab al‑Mandeb, menyebabkan beberapa kapal tangki minyak Saudi berpatah balik di Laut Merah. Perkembangan ini, bersama siri serangan ke atas pantai Laut Hitam di Rusia — yang menjadi laluan transit bagi sebahagian besar eksport minyak Kazakhstan — mewujudkan risiko serius terhadap bekalan tenaga global. Menurut pakar pasaran minyak, jika gangguan semasa berterusan, harga Brent berhampiran 91 dolar AS setiap tong dilihat masih berada di bawah nilai sebenarnya.

Minyak, Dolar AS dan Emas: Keretakan dalam Hubungan Tradisional

Dalam model klasik, kenaikan harga minyak disertai pengukuhan Dolar AS biasanya memberi tekanan kepada emas. Namun, situasi kini menunjukkan berlakunya keretakan dalam korelasi tersebut:

Kejutan minyak: kenaikan harga minyak (Brent melebihi 91 dolar AS setiap tong) secara tradisi menyokong Dolar AS kerana ia memperkukuh kedudukan perdagangan AS sebagai pengeksport tenaga. Dolar menguat, tetapi emas turut meningkat: indeks Dolar AS kekal menguat sekitar 101.00, namun emas tidak menunjukkan penurunan klasik.

Emas kembali menjadi aset selamat: harga emas meningkat walaupun Dolar AS kekal kukuh dan hasil bon meningkat, menandakan pelabur beralih kepada logam ini sebagai instrumen defensif di tengah‑tengah peningkatan ketegangan geopolitik.

Kajian akademik mengesahkan bahawa hubungan antara emas, minyak dan Dolar AS menjadi lebih ketara semasa tempoh krisis, dan volatiliti Dolar meningkatkan ketepatan ramalan risiko untuk emas dan minyak. Namun, keadaan semasa memperlihatkan bahawa arbitraj klasik antara aset‑aset ini boleh terhakis apabila faktor geopolitik menjadi pemacu utama.

Analisis teknikal ringkas

Dari sudut pandangan teknikal, XAU/USD kekal dengan kecenderungan kenaikan harga jangka pendek, mengesahkan penembusan garis aliran menurun dari paras tertinggi akhir Mei. Pada carta 4 jam, harga kekal di atas zon penembusan berhampiran 4,020.00 dan sedang bergerak menuju paras rintangan utama pada 4,160.00 (EMA200) dan 4,200.00 (paras psikologi). Harga juga kekal di atas EMA 50 tempoh (4,054.00), yang mengukuhkan momentum kenaikan jangka pendek.

Namun, harga masih berada di bawah purata pergerakan utama 50 hari (4,230.00), 144 hari (4,370.00) dan 200 hari (4,305.00), yang menunjukkan aliran menurun jangka panjang masih kekal.

Berdasarkan itu, laluan yang paling berkemungkinan ialah fasa penggabungan yang tidak menentu dalam julat 4,050.00–4,200.00, dengan percubaan menembusi ke paras lebih tinggi sekiranya ketegangan geopolitik berterusan dan data inflasi AS terus lemah.

Acara utama untuk diperhatikan

• 23 Julai — Mesyuarat Bank Pusat Eropah (ECB). Ramalan: kadar faedah dasar dikekalkan pada 2.25%. Jangkaan kesan: tidak langsung melalui pergerakan dolar AS dan euro.
• 23 Julai — Data tuntutan awal faedah pengangguran AS. Jangkaan kesan: mempengaruhi jangkaan dasar Rizab Persekutuan AS (Fed).
• 28–29 Julai — Mesyuarat Rizab Persekutuan AS (Fed). Ramalan: kadar faedah dasar dijangka kekal pada 3.50–3.75%. Jangkaan kesan: isyarat pelonggaran (lebih akomodatif) = menyokong harga emas; isyarat pengetatan (lebih ketat) = memberi tekanan.
• Sepanjang minggu — perkembangan situasi geopolitik. Ketegangan = kenaikan mendadak harga; penurunan ketegangan = pembetulan.

Perkara utama untuk dipantau

1. Situasi geopolitik di Timur Tengah. Konflik antara AS dan Iran telah memasuki malam kesembilan serangan berturut-turut. Ancaman Presiden Trump untuk menyerang kemudahan nuklear, serta kenyataannya bahawa AS "belum selesai dengan Iran", menunjukkan tiada tanda penurunan ketegangan. Para pengantara mencadangkan gencatan senjata selama 10 hari, namun Trump menolak rundingan segera. Sebarang perkembangan — sama ada eskalasi (misalnya serangan ke atas tapak nuklear atau sekatan di Bab-el-Mandeb) atau penurunan ketegangan yang tidak dijangka — boleh menggerakkan harga emas secara ketara sebanyak AS$50–100.
2. Gangguan bekalan minyak dan harga tenaga. Gangguan semasa menjejaskan tiga laluan utama: Selat Hormuz, Laut Merah (Bab el‑Mandeb), dan Laut Hitam (terminal Konsortium Saluran Paip Caspia, CPC, di Rusia). Kapal tangki milik Arab Saudi berpatah balik akibat sekatan oleh kumpulan Houthi, dan eksport Kazakhstan melalui terminal CPC berdepan risiko. Pakar minyak menyatakan bahawa jika gangguan ini berterusan sehingga Ogos, harga minyak Brent yang mendekati AS$91 setong mungkin dinilai terlalu rendah. Kenaikan harga minyak mewujudkan tekanan inflasi yang boleh menyokong emas sebagai lindung nilai terhadap inflasi dalam jangka panjang, manakala dalam jangka pendek ia boleh mengukuhkan dolar AS dan memberi tekanan ke atas logam berharga itu.
3. Mesyuarat Bank Pusat Eropah (Khamis, 23 Julai). Walaupun bukan pemacu langsung bagi XAU/USD (harga emas berbanding dolar AS), retorik Bank Pusat Eropah (ECB) boleh mempengaruhi dinamik dolar AS dan aliran modal global. Pasaran menjangka kadar faedah dikekalkan pada 2.25%, tetapi sebarang perubahan panduan boleh menukar jangkaan terhadap dasar di Zon Euro dan secara tidak langsung mempengaruhi emas.
4. Tuntutan awal faedah pengangguran AS (Khamis, 23 Julai). Penunjuk ini kekal penting untuk menilai pasaran buruh Amerika Syarikat. Digabungkan dengan bacaan inflasi yang lemah baru‑baru ini, sebarang tanda pelemahan pasaran buruh boleh mengukuhkan jangkaan penangguhan kenaikan kadar oleh Rizab Persekutuan AS (Fed) dan menyokong emas. Angka tuntutan yang kuat sebaliknya akan mengukuhkan dolar AS dan menekan logam berharga itu.
5. Mesyuarat Rizab Persekutuan AS (28–29 Julai). Ini ialah acara utama bagi emas dalam dua minggu akan datang. Pasaran hampir sepenuhnya menjangka kadar dikekalkan pada 3.50–3.75%. Isu utama ialah panduan hadapan: jika Fed memberi isyarat penangguhan kenaikan kadar, ia akan menjadi pemangkin kuat bagi emas; jika penggubal dasar mengekalkan nada yang bercorak mengetatkan dasar di tengah risiko geopolitik, ia boleh mengehadkan potensi kenaikan emas.
6. Data inflasi PCE AS — minggu depan. Indeks Harga Perbelanjaan Peribadi (PCE), ukuran inflasi pilihan Rizab Persekutuan AS (Fed), ialah siaran makro utama seterusnya. Bacaan PCE yang lemah akan mengukuhkan jangkaan penangguhan dan menyokong emas. Bacaan PCE yang kukuh, terutamanya jika disertai kenaikan harga minyak, boleh menghidupkan semula kebimbangan mengenai pengetatan lanjut dan menekan logam berharga itu.

Kesimpulan dan saranan untuk pelabur

Emas berada di persimpangan antara risiko geopolitik dan jangkaan dasar monetari. Paras 4,200.00 kekal sebagai sempadan penting untuk pergerakan harga jangka pendek. Dalam beberapa hari akan datang, pasaran akan memberi tumpuan kepada perkembangan geopolitik, data inflasi Amerika Syarikat (AS) dan keputusan Rizab Persekutuan Amerika Syarikat, yang boleh memberikan isyarat baharu bagi pergerakan seterusnya.

Bagi pedagang jangka pendek: kedudukan beli boleh dipertimbangkan jika berlaku penembusan di atas paras 4,160.00, dengan sasaran pada 4,200.00–4,300.00. Pertimbangkan kedudukan jual hanya jika berlaku penembusan di bawah paras 4,050.00 yang disokong oleh faktor asas.

Bagi pelabur jangka sederhana: ambil pendekatan tunggu dan lihat sehingga gambaran geopolitik dan data inflasi Amerika Syarikat menjadi lebih jelas. Pembetulan kepada paras 4,000.00–4,050.00 boleh dimanfaatkan untuk memasuki kedudukan beli sekiranya risiko geopolitik berterusan dan faktor sokongan struktur seperti permintaan bank pusat serta defisit fiskal kekal.

Pengurusan risiko: terus berhati-hati memandangkan turun naik yang tinggi akibat acara geopolitik dan siaran makroekonomi. Gunakan disiplin henti-rugi yang ketat dan pantau perkembangan di Timur Tengah serta kenyataan Rizab Persekutuan Amerika Syarikat.

Pada hari Rabu, pasangan GBP/USD menghentikan penurunan selama empat hari. Namun, harga pasaran tunai kekal di bawah paras psikologi 1.3400, menunjukkan masih terlalu awal untuk mengesahkan bahawa pembetulan terkini daripada paras tertinggi sejak lebih dua bulan lalu telah berakhir.

Dolar AS mendatar seketika selepas lonjakan empat hari yang mendorongnya ke paras tertinggi dalam tempoh satu minggu, apabila jangkaan meningkat bahawa usaha diplomatik antara AS dan Iran yang diperbaharui boleh membantu meredakan harga tenaga serta mengurangkan keperluan untuk dasar monetari yang lebih mengetat daripada Rizab Persekutuan AS.

Perkembangan ini menyokong pasangan GBP/USD. Namun begitu, risiko geopolitik kekal tinggi memandangkan ketegangan antara Amerika Syarikat dan Iran masih berterusan.

Pada masa sama, peserta pasaran terus memasukkan kemungkinan sekurang‑kurangnya satu lagi kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan ke dalam harga, di tengah kebimbangan yang semakin meningkat bahawa kenaikan harga tenaga boleh mendorong inflasi.

Berikutan penutupan Selat Hormuz, gerakan Houthi yang disokong Iran telah mengenakan sekatan maritim ke atas Arab Saudi, sekali gus mendorong harga minyak naik ke paras tertinggi bulanan baharu dan mengukuhkan jangkaan inflasi.

Para pedagang kekal berhati-hati dalam membeli paun sterling secara agresif sambil menunggu panduan lanjut mengenai dasar monetari jangka pendek Bank of England. Keadaan ini terus mengehadkan potensi kenaikan pasangan GBP/USD, manakala pelabur memantau dengan teliti agenda fiskal Perdana Menteri baharu UK, Andy Burnham, dengan memberi perhatian khusus kepada kepekaan pasaran bon kerajaan UK — kerana Burnham telah memberi isyarat bahawa beliau mungkin menggunakan "kelonggaran" yang lebih besar dalam peraturan fiskal negara itu.

Ahli strategi di Rabobank menyatakan bahawa sumber utama kebimbangan pasaran kekal ketidakpastian terhadap strategi fiskal Perdana Menteri Burnham. Seperti yang mereka nyatakan, "Masih tidak jelas bagaimana Burnham berniat membiayai agenda dasar beliau," sementara pelabur menantikan pelan fiskal kerajaan selama sepuluh tahun yang dijangka dibentangkan lewat tahun ini. Rabobank juga menekankan bahawa Burnham telah mencadangkan penggunaan "kelonggaran" yang lebih besar dalam kerangka fiskal — satu pendirian yang berkemungkinan mengekalkan fokus pelabur pada dasar fiskal UK.

Dalam konteks ini, Rabobank turut menyorot kerentanan struktur ekonomi UK. "UK mempunyai kadar simpanan yang rendah dan defisit akaun semasa yang besar," kata bank itu, memberi amaran bahawa faktor-faktor ini boleh menjadikan pasaran bon kerajaan UK sangat terdedah kepada berita negatif.

Walaupun nisbah hutang berbanding KDNK UK bukan yang tertinggi di kalangan ekonomi maju, Rabobank berhujah bahawa pasaran hutang kedaulatannya mungkin antara yang paling sensitif terhadap sebarang kemerosotan keyakinan terhadap strategi fiskal kerajaan.

Dari perspektif teknikal, pasangan GBP/USD terus diniagakan di bawah Purata Pergerakan Ringkas (SMA) 200 hari, yang kini bertepatan dengan paras psikologi 1.3400.

Pecahan berterusan di atas paras rintangan ini bakal mengukuhkan prospek kenaikan dan membuka laluan ke paras psikologi 1.3500, dengan rintangan antara sekitar 1.3480.

Jika pasangan mata wang itu gagal mendapat kembali SMA 20 hari, harga boleh menurun ke arah 1.3340, diikuti oleh paras psikologi 1.3300.

Pengayun teknikal kekal bercampur, menunjukkan pasangan tersebut masih belum membentuk arah aliran yang jelas.

Struktur gelombang kekal menaik. Gelombang kenaikan terkini telah menembusi paras tinggi sebelum ini, manakala gelombang penurunan terakhir masih belum menembusi paras rendah terdahulu. Oleh itu, walaupun terdapat kejatuhan baru-baru ini, pihak pembeli kekal memegang kelebihan. Pada pandangan saya, dorongan menurun 2026 telah berakhir, dan hanya perkembangan geopolitik yang boleh menghalang pembeli meneruskan kenaikan. Walau bagaimanapun, sebarang impak geopolitik berkemungkinan hanya mencetuskan pembetulan menurun. Trend menaik hanya akan terbatal jika pasangan mata wang ini jatuh di bawah paras ayunan rendah terkini pada 1.3340.

Data ekonomi hari Selasa tidak negatif untuk mata wang pound (GBP). Pasaran menjangkakan kadar pengangguran meningkat kepada 5.0%, namun ia kekal pada 4.9%. Pedagang juga menjangkakan peningkatan sebanyak 29,400 dalam bilangan penganggur, sedangkan angka sebenar hanya 6,700. Dalam keadaan biasa, laporan-laporan ini sepatutnya menyokong pound, namun sebaliknya mata wang tersebut susut lagi sebanyak 50 mata.

Pagi ini, laporan inflasi di United Kingdom menunjukkan inflasi utama merosot melebihi jangkaan kepada 2.6%, manakala inflasi teras kekal pada 2.6%. Penurunan inflasi utama menunjukkan Bank of England tidak mungkin mengetatkan dasar monetari dalam masa terdekat, yang merupakan faktor negatif bagi pound. Saya berpendapat pasaran mula mengambil kira laporan inflasi hari ini sejak semalam, memandangkan data pasaran buruh sepatutnya mencetuskan reaksi bertentangan. Oleh itu, kejatuhan mendadak lain dalam pound tidak semestinya dijangka hari ini. Namun begitu, analisis teknikal menunjukkan paras 1.3382 sebagai titik rujukan utama bagi keputusan dagangan.

Pada carta 4-jam, pasangan GBP/USD telah membuat lantunan pada paras Fibonacci 23.6% (1.3538), berbalik memihak kepada dolar AS dan terus merosot menuju paras Fibonacci 61.8% (1.3348) dengan potensi untuk turun lebih rendah. Penutupan di bawah 1.3348 akan meningkatkan kebarangkalian penurunan selanjutnya. Setakat ini, tiada perbezaanyang jelas sedang terbentuk pada mana-mana penunjuk.

Laporan Komitmen Pedagang (COT):

Sentimen dalam kumpulan bukan komersial menjadi kurang bersifat beruang sepanjang minggu pelaporan terbaharu, walaupun secara keseluruhan masih menunjukkan kecenderungan beruang. Bilangan kedudukan panjang yang dipegang oleh pedagang spekulatif meningkat sebanyak 6,521, manakala kedudukan pendek berkurang sebanyak 10,129. Jurang antara kedudukan panjang dan pendek kini sekitar 51,000 berbanding 122,000 sebelum ini. Sentimen pergerakan menurun telah mendominasi pasaran dalam beberapa bulan kebelakangan ini. Bagaimanapun, berbeza dengan sebelum ini, dominasi itu kini sukar dijustifikasikan berikutan perubahan dalam faktor asas.

Saya masih tidak yakin aliran menurun jangka panjang bagi pound sterling akan bersambung. Dalam jangka masa terdekat, bagaimanapun, arah pergerakan pasaran akan kurang bergantung kepada data ekonomi, dasar perdagangan pentadbiran Trump atau dasar monetari bank pusat; sebaliknya ia lebih dipengaruhi oleh tempoh, skala dan kesan konflik di Timur Tengah. Dalam beberapa minggu kebelakangan ini, pasaran telah beralih kepada jangkaan keamanan, tetapi rundingan antara Iran dan Amerika Syarikat terhenti sebelum mencapai kemajuan yang bermakna. Tiada jaminan rundingan itu akan disambung semula dalam masa terdekat.

Kalendar Ekonomi untuk United Kingdom dan Amerika Syarikat:

United Kingdom

• Indeks Harga Pengguna (06:00 UTC)

Kalendar ekonomi untuk 22 Julai hanya merangkumi satu acara, yang telah pun diterbitkan. Latar belakang ekonomi dijangka terus mempengaruhi sentimen pasaran pada hari Rabu.

Ramalan dan Cadangan Dagangan GBP/USD:

Kedudukan jual berpotensi dibuka selepas berlaku pantulan pada zon rintangan 1.3526–1.3543 dan 1.3454–1.3457 pada carta 1-jam, dengan sasaran pada 1.3382. Sasaran tersebut telah tercapai. Kedudukan jual baharu boleh dipertimbangkan sekiranya berlaku penutupan di bawah 1.3382, dengan sasaran penurunan pada 1.3335 dan 1.3298. Kedudukan beli boleh dipertimbangkan sekiranya pasangan ini kembali ditutup di atas 1.3382, dengan sasaran pada zon rintangan 1.3454–1.3457.

Paras pembetulan Fibonacci dilukis daripada 1.3457 ke 1.3139 pada carta 1-jam dan daripada 1.3158 ke 1.3655 pada carta 4-jam.

Emas (XAU/USD) telah susut sedikit daripada paras tertinggi dua minggu yang dicapai pada awal Rabu, namun masih mengekalkan kecenderungan kenaikan dalam dagangan harian. Jangkaan bahawa rundingan diplomatik antara Amerika Syarikat dan Iran boleh meredakan harga tenaga serta melembutkan pendirian agresif Rizab Persekutuan AS telah melemahkan nilai dolar AS, sekali gus menyokong logam berharga itu. Malah, wakil Iran dan Amerika Syarikat mengesahkan kesediaan untuk meneruskan rundingan. Marco Rubio pada Ahad berkata Amerika Syarikat kekal terbuka kepada perbincangan lanjut dengan Iran, manakala Menteri Dalam Negeri Iran, Eskandar Momeni, menggesa Pakistan meneruskan usaha pengantaraannya. Perkembangan ini membantu dolar melepaskan sebahagian daripada keuntungan selepas lonjakan kukuh minggu lalu.

Pada masa yang sama, pasukan Amerika Syarikat (AS) melaporkan serangan ke atas Iran telah selesai sekitar jam 3 pagi Rabu, menandakan malam ke-11 operasi berturut-turut yang menyasarkan hangar pesawat serta kemudahan penyimpanan drone. Presiden Donald Trump memberi amaran bahawa serangan akan diperhebatkan dan disasarkan ke lokasi yang dikaitkan dengan usaha Iran menghidupkan semula program nuklearnya. Iran, sebagai tindak balas, melancarkan serangan di seluruh Teluk Parsi, mensasarkan pangkalan tentera Amerika Syarikat di Bahrain, Kuwait dan Jordan. Iran juga melaporkan serangan terhadap dua kapal tangki minyak yang cuba melalui Selat Hormuz. Pemberontak Houthi di Yaman yang disokong Iran pula membuka satu medan konflik baharu dengan mengisytiharkan sekatan laluan laut maritim ke atas Arab Saudi.

Perkembangan ini meningkatkan risiko konfrontasi serantau yang lebih meluas dan berpotensi memburukkan lagi kekurangan bekalan tenaga di pasaran global sekiranya Selat Hormuz ditutup. Keadaan itu mendorong harga minyak ke paras tertinggi bulanan baharu dan meningkatkan kebimbangan terhadap inflasi akibat kenaikan harga tenaga — satu faktor yang boleh mengekalkan dasar monetari Rizab Persekutuan Amerika Syarikat (Fed) pada landasan yang ketat.

Alat FedWatch daripada CME Group menunjukkan pasaran kini meletakkan kira-kira 88% kebarangkalian bagi sekurang-kurangnya satu kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan AS (Fed) menjelang akhir tahun. Gambaran ini mengukuhkan pandangan optimis terhadap dolar AS dan mencadangkan pendekatan berhati-hati apabila memasuki posisi dalam emas, kerana emas merupakan aset tanpa hasil dan terdedah kepada potensi pengukuhan mata wang AS.

Dalam keadaan semasa, sebarang pemulihan harga emas dijangka terhad. Dalam jangka pendek, emas berkemungkinan besar akan didagangkan dalam julat yang menunjukkan rintangan jelas terhadap kenaikan harga. Pemulihan yang lebih mampan mungkin memerlukan penurunan harga minyak, sedikit pengurangan dalam hasil sebenar AS serta pelonggaran jangkaan pasaran terhadap tindakan Rizab Persekutuan. Sehingga perubahan ini berlaku, ruang untuk kenaikan dijangka kekal terhad.

Daripada sudut teknikal, penembusan dan penutupan harga di atas AS$4,100 akan memihak kepada pihak pembeli. Namun begitu, pengesahan senario kenaikan memerlukan pergerakan berterusan melepasi paras AS$4,145. Sokongan disediakan oleh Purata Pergerakan Ringkas (SMA) 20 hari. Pengayun masih belum beralih ke zon positif; oleh itu, langkah berhati-hati masih diperlukan oleh pihak pembeli kerana buat masa ini pihak penjual masih memegang kelebihan.

Persekitaran pasaran kekal tegang: AS dan Iran telah saling melancarkan serangan untuk hari ke-11 berturut-turut, pengantara sedang berusaha menghidupkan semula gencatan senjata, dan harga minyak terus meningkat. Namun, pasangan XAU/USD (harga emas berbanding dolar AS) menunjukkan reaksi yang agak terhad terhadap kenaikan harga minyak mentah. Menurut Global X ETFs, pergerakan harga semasa boleh dikaitkan dengan ketidakpedulian terhadap faktor geopolitik, digabungkan dengan tumpuan yang lebih tinggi terhadap keputusan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan (Fed). Hasil Perbendaharaan AS hanya meningkat secara sederhana walaupun ketegangan meningkat, menyebabkan emas kekal relatif stabil.

Penting untuk diperhatikan bahawa emas menunjukkan tanda sokongan pada paras psikologi penting AS$4,000/auns. Data Bloomberg menunjukkan Dana Dagangan Bursa (ETF) menambah 7.4 tan pada 21 Julai, menandakan aliran masuk terbesar dalam lebih sebulan. Dana lindung nilai meningkatkan kedudukan beli bersih sebanyak 4,300 kontrak kepada 119,000 kontrak, paras tertinggi dalam tempoh lima minggu.

Pembelian emas oleh bank pusat

Namun, sukar untuk menganggap beberapa bulan kebelakangan ini sebagai kisah kejayaan bagi logam tersebut. Rali berbilang tahun pada dasarnya berakhir dengan bermulanya krisis di Timur Tengah: harga emas (XAU/USD) susut kira-kira 22% sejak 28 Februari. Ini satu paradoks — krisis geopolitik biasanya mendorong inflasi dan permintaan terhadap aset lindung nilai; namun Jun merupakan bulan paling buruk bagi emas sejak 2008, dan suku kedua mencatatkan prestasi suku tahunan paling lemah sejak 2013.

Sebabnya jelas: pelabur mengambil kira pengetatan dasar monetari berterusan oleh Rizab Persekutuan Amerika Syarikat sebagai tindak balas terhadap inflasi, dan kenaikan kadar faedah sebenar menjadi penghalang kepada aset yang tidak menjana pulangan. Terdapat khabar angin bahawa beberapa bank pusat di Timur Tengah menjual emas untuk mendapatkan kecairan; namun jualan yang disahkan hanyalah pelupusan 81 tan emas oleh Turki bernilai kira-kira AS$10.6 bilion.

Pergerakan emas berbanding Indeks S&P 500

Sejak awal tahun, XAU/USD meningkat kira-kira 21%, sedikit mengatasi pulangan S&P 500. Pembelian emas oleh bank pusat sejak 2022 menekankan aliran dedolarisasi yang berterusan. Halatuju Rizab Persekutuan AS tidak menentu: CME FedWatch hanya memberi kira-kira 50% kebarangkalian kenaikan kadar pada September. Wells Fargo menasihati pelabur agar tidak memberi reaksi berlebihan terhadap turun naik jangka pendek; selepas pembetulan melebihi 20% daripada paras kemuncak pada Januari, sebahagian besar risiko penurunan telah pun diambil kira dalam harga.

Jadi, yang manakah akan menguasai — Rizab Persekutuan Amerika Syarikat yang berpendirian mengetatkan dasar atau kebimbangan geopolitik yang semakin reda?

Dari sudut teknikal, carta harian menunjukkan bahawa emas telah melengkapkan corak dasar berganda. Penembusan yang berjaya melepasi paras AS$4,155–4,165 setiap auns akan meningkatkan kebarangkalian pengaktifan corak Gelombang Wolfe — satu senario berdasarkan analisis teknikal yang jelas menunjukkan potensi kenaikan bagi logam berkenaan.

Struktur gelombang pada carta jam demi jam kekal memihak kepada aliran menurun, walaupun terdapat fasa kenaikan yang berpanjangan tetapi lemah. Gelombang kenaikan terakhir hanya menembusi paras puncak terdahulu dengan beberapa pip sahaja, manakala gelombang penurunan terkini masih belum memecah paras rendah sebelum ini. Keadaan geopolitik kembali meruncing apabila Iran dan Amerika Syarikat menyambung semula sekatan di Selat Hormuz serta melibatkan tindakan ketenteraan aktif. Pengakhiran trend menurun hanya boleh disahkan selepas berlakunya penembusan melepasi paras puncak 1.1473; sebaliknya, pihak pembeli telah menunjukkan kelemahan sepanjang tiga minggu.

Aliran berita pada hari Selasa tidak mencetuskan sebarang reaksi daripada para pedagang. Indeks jangkaan ekonomi ZEW untuk Jerman dan Kesatuan Eropah diabaikan, dan pedagang juga tidak lagi memberi reaksi terhadap ancaman baharu Donald Trump terhadap Iran. Isu geopolitik merupakan satu-satunya topik yang berpotensi menarik perhatian pedagang pada hari tersebut, tetapi mereka memilih untuk tidak memberikannya keutamaan. Perang di Timur Tengah berterusan; itulah keadaan semasa. Harga minyak meningkat semula. Inflasi berkemungkinan mempercepat pada bulan Julai di kedua-dua Amerika Syarikat dan kawasan euro, dan ini berkemungkinan memaksa bank-bank pusat menilai semula ruang untuk pengetatan dasar. Oleh itu, prospek pihak penjual kelihatan sedikit lebih menarik buat masa ini, namun hanya kerana Rizab Persekutuan AS mungkin kembali mempertimbangkan pengetatan; pasaran tidak memberi perhatian secukupnya kepada kekangan dasar monetari Bank Pusat Eropah, manakala konflik geopolitik menyokong dolar AS sebagai mata wang pelabuhan selamat. Pada masa sama, pedagang telah memasukkan sebahagian besar risiko geopolitik sepanjang 2026 ke dalam harga; dolar AS mengukuh dalam beberapa bulan kebelakangan ini dan senario paling negatif sudahpun tercermin dalam pasaran. Saya tidak menjangkakan lonjakan mendadak pada dolar AS.

Pada carta 4 jam, pasangan ini sedang bergerak mendatar. Penutupan di atas paras 1.1411 akan menyokong potensi kenaikan, tetapi harga telah terlalu kerap berubah arah kebelakangan ini dan para pedagang tidak begitu aktif. Tiada perbezaan baharu yang ketara pada mana-mana penunjuk hari ini. Saluran aliran menurun masih kekal stabil.

Laporan Komitmen Pedagang (COT):

Sepanjang minggu pelaporan lalu, pedagang profesional membuka 6,877 kontrak kedudukan beli dan 3,255 kontrak kedudukan jual. Pada Februari dan Mac, dalam tempoh tujuh minggu, kelebihan besar pihak pembeli hilang akibat perang dengan Iran, dan dalam 16 minggu terakhir kedudukan menjadi lebih seimbang di tengah-tengah gencatan senjata yang rapuh serta harapan untuk menamatkan konflik. Jumlah keseluruhan kontrak beli yang dipegang oleh spekulator kini sekitar 230,000, manakala kontrak jual berjumlah 245,000.

Secara keseluruhan, dalam jangka panjang pelaku besar terus menunjukkan minat ketara terhadap euro. Sudah tentu, pelbagai kejadian global — yang berterusan sejak beberapa tahun kebelakangan — mempengaruhi sentimen pelabur. Pasaran khususnya memantau perkembangan di Timur Tengah, di mana konflik kadangkala reda dan kadangkala kembali meletus. Pada awalnya pasaran mengabaikan gencatan senjata, kemudian turut mengabaikan penyambungan semula pertempuran. Akibatnya, faktor geopolitik tidak lagi secara sepihak menentukan nasib dolar AS.

Kalendar ekonomi AS dan Zon Euro:

Pada 22 Julai, kalendar ekonomi tidak mencatatkan sebarang acara penting. Data ekonomi dijangka tidak memberi kesan ketara terhadap sentimen pasaran pada hari Rabu.

Ramalan bagi EUR/USD dan cadangan dagangan:

Kedudukan beli dijangka berlaku hari ini sekiranya berlaku lantunan dari paras 1.1395 pada carta sejam, dengan sasaran pada 1.1438 dan 1.1472. Kedudukan jual baharu berkemungkinan jika penutupan pada carta sejam menembusi di bawah 1.1395, dengan sasaran pada 1.1325. Pergerakan pasaran kekal sangat lemah.

Grid Fibonacci dilukis dari paras 1.1620 ke 1.1325 pada carta sejam, dan dari 1.1411 ke 1.1850 pada carta 4 jam.

Indeks S&P 500 ditutup sekitar 1% lebih tinggi, walaupun bilangan kaunter yang meningkat dan menurun hampir seimbang. Sembilan daripada 11 sektor berakhir positif, dipimpin oleh sektor teknologi. Sektor paling lemah ialah barangan pengguna asas dan bahan mentah. Kelemahan terkini dalam kaunter pembuat cip didorong oleh kebimbangan bahawa kemunculan pemain baharu daripada China dalam bidang kecerdasan buatan boleh mengganggu landskap persaingan. Pelabur turut gusar kerana, walaupun metrik perniagaan kelihatan menarik, penilaian sektor kekal tinggi.

Bagaimanapun, pasaran percaya bahawa persaingan luaran tidak menafikan keperluan syarikat untuk membuat pelaburan berbilion-bilion dalam infrastruktur bagi kecerdasan buatan. Keadaan ini lebih menyerupai gangguan kecil dalam kitaran perbelanjaan modal jangka panjang, bukannya pengakhirannya. Namun begitu, kumpulan pelabur yang sentiasa membeli pada setiap kejatuhan berisiko gagal melihat gambaran besar dan mengabaikan tekanan inflasi yang secara beransur-ansur akan mengecilkan penilaian.

Reaksi Indeks S&P 500 terhadap berita ekonomi

Dorongan ekonomi yang kukuh ibarat pedang bermata dua: ia menyokong keuntungan korporat, tetapi boleh menjadi beban jika aktiviti ekonomi menjadi terlalu panas. Secara sejarah, apabila Indeks Kejutan Ekonomi Citi melebihi 40 mata, ia telah mendahului kejatuhan Indeks S&P 500 — yang secara purata mengambil kira-kira tiga bulan untuk pulih. Tindakan Rezab Persekutuan AS (Fed) yang sedang memerangi inflasi, ketegangan geopolitik dan pasaran yang mentafsir data secara bersendirian mewujudkan persekitaran di mana "berita baik = berita buruk".

Pelabur semakin selektif terhadap syarikat berkaitan kecerdasan buatan (AI), walaupun laporan prestasi kukuh dan pertumbuhan keuntungan yang berterusan masih menyokong pandangan optimis dalam jangka panjang. Sementara pasaran kelihatan tenang di permukaan dan berubah arah dari semasa ke semasa, hanya sebilangan kecil pelabur yang bersedia menghadapi senario kejutan — kebimbangan tertumpu pada saham dan sektor tertentu.

Prestasi Indeks S&P 500 berbanding majoriti saham lain

Tahun ini menyaksikan 52 hari dagangan di mana indeks bergerak searah, manakala majoriti komponennya bergerak sebaliknya — jumlah ini merupakan yang ketiga tertinggi abad ini selepas awal 2000-an, dan 2026 berpotensi mencatat rekod baharu. Corak serupa muncul pada 2023–2024 apabila sektor teknologi hampir menjadi tumpuan tunggal pasaran. Hari ini, keadaan telah berubah.

Alphabet merupakan pemain hyperskala pertama yang mengumumkan keputusan minggu ini, diikuti oleh IBM, Intel dan Tesla. Pasaran berkemungkinan besar akan terus bergerak secara mendatar. Persoalannya ialah berapa lama keadaan ini boleh berlanjutan tanpa disedari.

Daripada sudut teknikal, carta harian menunjukkan Indeks S&P 500 kembali memperoleh sedikit sokongan yang kukuh. Penembusan di atas nilai wajar pada 7,540 akan menjadi isyarat pembelian.

Ancaman yang semakin meningkat di Selat Hormuz dan Selat Bab al-Mandeb telah mendorong kenaikan mendadak harga minyak dan meningkatkan risiko terhadap bekalan global. Dalam keadaan ini, yen Jepun merudum di bawah 163 bagi setiap dolar AS, membangkitkan semula perbincangan mengenai campur tangan Tokyo. Pada masa yang sama, laporan menunjukkan AS melabur kira-kira 20 kali ganda lebih banyak berbanding Eropah dalam infrastruktur kecerdasan buatan, mengancam pergeseran dalam kepimpinan teknologi. Di samping itu, Google mendedahkan tiga model Gemini baharu yang berpotensi menjejaskan dinamik sektor teknologi dan tingkah laku pelabur.

Harga minyak melonjak susulan ancaman ke atas dua laluan laut utama

Harga minyak melonjak pada Selasa selepas ancaman yang kian meningkat terhadap dua laluan maritim kritikal, Selat Hormuz dan Bab al‑Mandeb, mencetuskan kebimbangan baharu mengenai gangguan besar terhadap aliran tenaga global.

Niaga hadapan WTI meningkat lebih 2% kepada sekitar AS$84.50 setong, meneruskan rali yang mendorong harga ke paras tertinggi beberapa minggu berikutan ketegangan di Timur Tengah yang belum reda.

Pergerakan ini didorong oleh peningkatan serentak dalam risiko perkapalan. Iran meneruskan gangguan di Selat Hormuz — laluan yang biasanya mengendalikan kira-kira 20% aliran minyak dan gas global — manakala ancaman baharu muncul terhadap Bab al‑Mandeb di Laut Merah, satu laluan alternatif utama bagi penghantaran tenaga sejak timbulnya kebuntuan di Selat Hormuz.

Pada 16 Julai, agensi berita Reuters melaporkan bahawa Iran mengarahkan gerakan Houthi di Yaman supaya bersedia menutup laluan minyak melalui Laut Merah sekiranya Amerika Syarikat (AS) menyerang infrastruktur tenaga Iran, memetik tiga sumber yang mengetahui perkara itu. Seorang sumber yang rapat dengan kumpulan Houthi menambah bahawa kumpulan tersebut telah membuat persediaan untuk menyerang perkapalan dengan menempatkan peluru berpandu dan dron berhampiran Bab al‑Mandeb.

Ancaman ini seterusnya memburukkan lagi keadaan bekalan yang sudah pun tegang. Selat Hormuz pada asasnya telah disekat sejak awal 2026 berikutan konflik antara Amerika Syarikat dan Iran, sekali gus meningkatkan peranan Selat Bab al‑Mandeb dalam transit tenaga. Jumlah dagangan minyak mentah dan kondensat yang melalui Selat Bab al‑Mandeb meningkat daripada kira‑kira 3.7 juta barel sehari (b/d) pada separuh pertama 2025 kepada sekitar 5.4 juta barel sehari (b/d) dalam beberapa bulan kebelakangan ini.

Implikasinya terhadap pasaran global adalah serius: gabungan ancaman fizikal terhadap perkapalan dan ketidaktentuan geopolitik mencetuskan turun naik harga serta menguatkan kebimbangan pasaran berhubung kemungkinan gangguan bekalan berskala besar.

Instrumen dagangan yang dibincangkan dalam nota ini boleh didapati di InstaForex. Kami menyarankan anda membuka akaun di platform dagangan tersebut dan memuat turun aplikasi mudah alih supaya anda dapat bertindak balas dengan pantas terhadap pergerakan harga. Antara muka dagangan InstaForex memudahkan proses meletakkan pesanan.

Yen merosot di bawah 163 bagi setiap dolar buat pertama kali sejak 1986

Pada hari Selasa, kadar USD/JPY melonjak melebihi 163, mencapai paras yang tidak dilihat sejak Disember 1986. Menurut data daripada GuruFocus, pasangan itu mencecah 163.04, menembusi julat pergerakan pada Julai dan mencatat paras tertinggi baharu bagi tahun ini. Pergerakan ini menguatkan spekulasi mengenai kemungkinan campur tangan pihak Tokyo untuk menyekat kejatuhan yen.

Pasaran sedang bertindak balas terhadap beberapa faktor secara serentak. Di satu pihak, kenaikan hasil Perbendaharaan AS menjadikan dolar lebih menarik. Di pihak lain, kenaikan harga minyak mentah memburukkan lagi imbangan dagangan Jepun — negara itu sangat bergantung kepada import tenaga, dan peningkatan kos komoditi menambahkan lagi kelemahan struktur yen. Bersama-sama, faktor-faktor ini memacu aliran menurun berpanjangan bagi yen, yang kini mencatatkan penyusutan berbanding dolar selama empat suku berturut-turut.

Perbelanjaan Kecerdasan Buatan di Eropah 20 kali lebih rendah daripada Amerika Syarikat?

Syarikat-syarikat Amerika Syarikat melabur dalam kecerdasan buatan pada kadar berkali ganda berbanding rakan sejawat mereka di Eropah, dan jurang itu nampaknya semakin melebar. Itu ialah penilaian dalam laporan Morgan Stanley yang diterbitkan pada 20 Julai oleh penganalisis kanan bank tersebut: "AS akan membelanjakan 20 kali ganda lebih banyak untuk kecerdasan buatan berbanding keseluruhan Eropah."

Tumpuan terutamanya pada tujuh penyedia perkhidmatan awan berskala besar AS, termasuk Amazon, Alphabet, Microsoft, dan Meta, yang bersama-sama merancang perbelanjaan modal sekitar 700 bilion dolar AS untuk infrastruktur kecerdasan buatan menjelang 2026.

Pengesahan datang pada 21 Julai daripada Yahoo Finance, yang melaporkan bahawa ketujuh-tujuh penyedia perkhidmatan awan berskala besar AS berniat membelanjakan untuk kecerdasan buatan kira-kira 20 kali ganda lebih banyak berbanding keseluruhan Eropah.

Morgan Stanley menganggarkan bahawa pelaburan dalam kecerdasan buatan sudah memberikan sumbangan yang boleh diukur kepada pertumbuhan ekonomi AS, sekitar 40 mata asas tahun ini, dengan rangsangan serupa dijangkakan tahun depan.

Asia turut giat melaksanakan pelaburan besar-besaran: perbelanjaan modal korporat dalam kecerdasan buatan dan semikonduktor di rantau itu diunjurkan mencecah kira-kira 380 bilion dolar Amerika Syarikat pada tahun 2026. Namun, Eropah masih belum menunjukkan tahap komitmen yang setara, sama ada daripada pembekal awan berskala besar mahupun peneraju teknologi tempatan.

Aliran modal yang kukuh ke dalam infrastruktur kecerdasan buatan di Amerika Syarikat boleh menyokong harga saham syarikat teknologi besar serta pembekal peralatan berkaitan. Pasaran semikonduktor Asia kekal sebagai peneraju utama, dengan pelaburan besar turut dijalankan di rantau itu. Eropah berisiko ketinggalan dalam persaingan infrastruktur kecerdasan buatan, yang berpotensi menekan saham firma teknologi tempatan dan merencatkan prospek pertumbuhan jangka panjang.

Google perkenal tiga model Gemini baharu

Pada hari Selasa, Google mengumumkan tiga penambahan kepada keluarga Gemini: Gemini 3.6 Flash, Gemini 3.5 Flash-Lite, dan Gemini 3.5 Flash Cyber. Syarikat itu meletakkan taruhan pada kepantasan dan kos yang lebih rendah bagi pembangun yang membina ejen kecerdasan buatan. Pelepasan yang paling dinantikan, Gemini 3.5 Pro, masih belum muncul walaupun terdapat jadual masa yang dijanjikan sebelum ini.

Google memposisikan versi baharu ini bukan sebagai satu produk utama serba guna tetapi sebagai penyelesaian fokus yang kukuh. Gemini 3.6 Flash digambarkan sebagai penyelesaian tugasan berat: ia memberikan prestasi yang lebih baik berbanding pendahulunya dalam tugasan pengekodan, pengurusan pangkalan pengetahuan, dan senario multimodal. Menurut Indeks Artificial Analysis, penggunaan token keluaran telah menurun kira-kira 17% berbanding 3.5 Flash.

Gemini 3.5 Flash-Lite mensasarkan kepantasan dan kecekapan kos: ia mampu menghasilkan sehingga 350 token keluaran sesaat dan disasarkan untuk senario berkeluaran tinggi di mana nisbah harga kepada prestasi adalah kritikal.

Gemini 3.5 Flash Cyber merupakan model keselamatan siber khusus. Dipadankan dengan ejen CodeMender oleh Google, ia direka untuk mengesan dan membaiki kelemahan dalam kod. Business Insider melaporkan bahawa semasa pelancarannya, model ini hanya akan disediakan untuk pelanggan kerajaan dan rakan kongsi yang dipercayai.

Model 3.6 Flash dan 3.5 Flash‑Lite telah disediakan pada hari Selasa melalui antaramuka pengaturcaraan aplikasi (API) Gemini di Studio Kecerdasan Buatan Google, di platform Ejen Perusahaan Gemini dan dalam aplikasi pengguna Gemini.

Secara ringkas, Google menekankan kepentingan model khusus yang pantas dan lebih kos‑efektif berbanding model utama yang serba guna.

Bagi pedagang dan pelabur, pengumuman teknologi seperti ini lazimnya meningkatkan volatiliti dalam sektor: berita mengenai kemajuan kecerdasan buatan dan pelancaran produk boleh merangsang permintaan jangka pendek terhadap saham Alphabet dan instrumen teknologi berkaitan.

Perlu diperhatikan bahawa topik dan instrumen dagangan yang dirujuk dalam nota ini terdapat di platform InstaForex. Sekiranya anda berminat untuk memanfaatkan pergerakan pasaran susulan pelancaran Gemini, buka akaun dagangan di InstaForex dan muat turun aplikasi mudah alih syarikat supaya boleh memberi respons segera terhadap turun naik harga.

XAU/USD sedang didagangkan pada $4,132. Aliran kekal positif berikutan penembusan di atas saluran aliran menaik yang terbentuk sejak awal Julai. Emas kini menghampiri purata bergerak eksponen 200 (EMA 200) pada $4,154, yang boleh memberikan peluang untuk membuka kedudukan jual.

Pada carta H4, kita dapat melihat emas berjaya menutup jurang harga yang ditinggalkan pada 10 Julai semasa sesi Asia hari ini. Dari sudut teknikal, ini merupakan sasaran kami apabila harga menembusi ke atas purata bergerak ringkas 21 tempoh (SMA 21), seperti yang telah diterangkan dalam analisis semalam.

Emas berpotensi meneruskan kenaikan dalam beberapa jam akan datang. Jika berlaku pembetulan teknikal ke paras $4,062 atau $4,085, kami menjangkakan paras ini akan bertindak sebagai sokongan kukuh untuk membuka kedudukan beli, dengan sasaran dalam beberapa hari akan datang sehingga paras Murray 3/8, sekitar $4,218.

Pada carta H4, paras tertinggi 2 Jun sekitar $4,200 dapat dilihat. Sekiranya emas meneruskan kenaikan dan menembusi purata bergerak eksponen 200 (EMA 200) pada $4,154 dalam beberapa jam akan datang, ini boleh dianggap sebagai peluang membuka kedudukan jual, memandangkan paras itu juga bertepatan dengan rintangan harian ketiga (R3). Pembetulan teknikal di bawah zon ini dijangka berlaku.

Penunjuk Eagle menunjukkan isyarat positif; oleh itu, apabila harga mengukuh di atas paras Murray 3/8 dalam beberapa hari akan datang, sebarang penarikan semula akan dilihat sebagai peluang untuk membeli.

Ethereum (ETH) didagangkan sekitar $1,928 dan menunjukkan tanda-tanda keletihan pada momentum kenaikannya. Kami menjangkakan pembetulan teknikal menuju Purata Pergerakan Ringkas (SMA) pada paras $1,892 dalam beberapa jam akan datang. Kawasan ini penting kerana lantunan teknikal mungkin berlaku di sini. Memandangkan waktu dagangan semakin lewat, kami kekal berwaspada kerana secara teknikal kami sedang memantau saluran aliran menaik kedua.

Memandangkan penunjuk Eagle menunjukkan isyarat positif, dijangka bahawa selepas pembetulan teknikal dalam beberapa jam akan datang, Ethereum (ETH) boleh menyambung semula aliran menaiknya dan mencapai sasaran psikologi $2,000 — paras yang selari dengan 4/8 Murray serta jalur atas saluran aliran menaik.

Sebaliknya, jika Ethereum (ETH) menembusi di bawah paras 3/8 Murray, prospek boleh bertukar negatif dan kami menjangkakan harga berkemungkinan mencecah jalur bawah saluran aliran menaik sekitar $1,818, atau menerima sokongan kukuh berhampiran Purata Pergerakan Eksponen 200 (200 EMA) pada kira-kira $1,800.

Dengan penembusan dan kejatuhan di bawah paras 2/8 Murray sekitar $1,750, Ethereum berpotensi kembali ke paras psikologi $1,500. Untuk senario ini berlaku, kami perlu melihat harga mengukuh di bawah Purata Pergerakan Eksponen 200 dan di bawah paras 2/8 Murray.

Pandangan kami ke atas Ethereum kekal cenderung menaik untuk beberapa hari akan datang. Kami akan memantau paras sokongan di sekitar 3/8 Murray atau berhampiran Purata Pergerakan Eksponen 200 sebagai zon untuk membuka kedudukan belian, dengan sasaran pada paras psikologi $2,000.

Pada masa bahan ini disediakan, minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) didagangkan hampir pada paras $84.26 setong, mencatat kenaikan harian sebanyak 2.6%. Kebimbangan terhadap bekalan minyak global terus menyokong harga pada paras tinggi walaupun wujud harapan untuk penyelesaian diplomatik terhadap situasi di Timur Tengah.

Faktor geopolitik kekal pemacu utama pasaran berikutan serangan udara Amerika Syarikat ke atas wilayah Iran yang berterusan untuk hari ke-10 berturut-turut. Pada Isnin, Presiden Amerika Syarikat Donald Trump mengulangi bahawa Teheran akan dipertanggungjawabkan atas kematian tiga anggota tentera Amerika Syarikat, manakala Pasukan Pengawal Revolusi Islam Iran (IRGC) melaporkan serangan ke atas beberapa kemudahan ketenteraan Amerika Syarikat di Bahrain dan Kuwait.

Ketegangan meningkat apabila pemberontak Houthi berpangkalan di Yaman, yang disokong oleh Iran, mengumumkan embargo maritim ke atas Arab Saudi di Laut Merah. Langkah ini meningkatkan lagi risiko gangguan terhadap aliran tenaga serantau dan menambah kepada ancaman yang sedia ada terhadap perkapalan melalui Selat Hormuz — nod strategik penting bagi eksport minyak global.

Pada masa sama, peserta pasaran terus menilai kemungkinan penyelesaian diplomatik kepada kebuntuan antara Washington dan Teheran. Walaupun pengurangan ketegangan geopolitik berpotensi mengehadkan kenaikan lanjut harga minyak dalam jangka pendek, faktor dominan kekal kebimbangan terhadap gangguan bekalan global.

Dari sudut teknikal, harga minyak telah menembusi Purata Pergerakan Ringkas (SMA) 50-hari dan kini menghala ke arah SMA 100-hari. Pengayun menunjukkan isyarat bercampur, menandakan bahawa sentimen pasaran menaik masih belum mempunyai kekuatan mencukupi untuk pertumbuhan yang lebih ketara. Untuk mengambil alih kawalan pasaran, pihak pembeli perlu memecah SMA 100-hari.

Sokongan disediakan oleh Purata Pergerakan Eksponen (EMA) 50-hari sekitar AS$80.60, dan paras sokongan seterusnya ialah paras bulat AS$78.00. Namun begitu, selagi Indeks Kekuatan Relatif (RSI) bergerak menaik dan berada dalam zon positif, sentimen pasaran menaik masih mempunyai kelebihan.

Hari kesepuluh siri serangan di Selat Hormuz meningkatkan risiko terhadap perkapalan dan mengekalkan premium geopolitik ke atas harga minyak, sekali gus menyumbang kepada kenaikan harga emas dan minyak. Kenaikan harga minyak merupakan satu kejutan inflasi yang membantu menjelaskan mengapa bon Perbendaharaan Amerika Syarikat tidak segera bertindak sebagai aset selamat.

Menurut data daripada BNY Mellon, Komando Pusat Amerika Syarikat mengesahkan serangan terhadap pusat komando, lokasi pelancaran dan sistem pertahanan udara di Iran, manakala Iran menyerang pangkalan tentera Amerika Syarikat di Kuwait dan Jordan. Selain itu, laporan Tentera Laut British merekodkan serangan ke atas kapal-kapal berhampiran Selat Hormuz. Dalam konteks ini, BNY Mellon melaporkan bahawa ketegangan telah menaikkan harga minyak Brent kepada 88.73 dolar AS setong dan mendorong harga petrol di Amerika Syarikat melebihi 4 dolar AS seliter, sambil memberi amaran bahawa gangguan pelayaran melalui Selat Hormuz boleh mengurangkan lagi bekalan minyak global dan meningkatkan risiko geopolitik.

Para penganalisis di Deutsche Bank menyatakan bahawa berita pada Isnin tidak sepenuhnya positif, menekankan bahawa harga minyak hanya pulih sebahagiannya selepas kejatuhan yang dicetuskan oleh pengumuman kumpulan Houthi mengenai niat mereka untuk mengenakan sekatan maritim ke atas Arab Saudi — tindakan yang berpotensi memburukkan lagi masalah bekalan minyak.

Dalam konteks konflik di Timur Tengah, mereka melihat sedikit harapan selepas seorang wakil Kementerian Luar Iran mengesahkan bahawa cadangan daripada beberapa perantara telah disampaikan kepada Iran. Walau bagaimanapun, mereka memberi amaran bahawa retorik yang semakin keras daripada Houthi di Yaman dan Presiden Trump telah menyumbang kepada kenaikan 1.30% dalam harga minyak Brent, menjadikannya AS$89.38 setiap tong.

Ahli strategi OCBC menekankan bahawa trafik melalui Selat Hormuz telah pun melambat dengan ketara, dan harga minyak meningkat susulan laporan bahawa Houthi yang disokong Iran merancang untuk mengehadkan laluan maritim yang menghubungkan pelabuhan Arab Saudi di sepanjang Laut Merah. Penganalisis OCBC memberi amaran tindakan sedemikian boleh mengancam salah satu daripada beberapa laluan alternatif yang boleh menggantikan bekalan yang terganggu di Selat Hormuz, berpotensi mengurangkan jumlah minyak yang dieksport daripada rantau itu. Mereka menambah bahawa ketegangan lebih besar mungkin menghidupkan semula kebimbangan mengenai kejutan bekalan yang berpanjangan dan mendorong harga minyak melepasi AS$100 setiap tong. Harga minyak Brent mencecah AS$114 setiap tong pada akhir April — 40% lebih tinggi berbanding paras semasa.

Penganalisis MUFG menyatakan tema utama pasaran merangkumi ketegangan yang meningkat antara Amerika Syarikat dan Iran, penglibatan Houthi di Yaman, serta kebimbangan terhadap kelestarian lonjakan kecerdasan buatan (AI). Mereka menyatakan Houthi mengumumkan niat untuk mengenakan sekatan maritim ke atas Arab Saudi sebagai tindak balas terhadap apa yang mereka gambarkan sebagai pengepungan ke atas ibu kota mereka. Perkara ini mendorong gabungan yang dipimpin Arab Saudi di Yaman mengambil langkah-langkah untuk melindungi kapal-kapal di Selat Bab al-Mandeb, di hujung selatan Laut Merah.

MUFG turut menekankan bahawa sekatan penuh ke atas selat itu merupakan satu senario berkemungkinan yang boleh memaksa sesetengah kapal tangki dan kapal kargo memilih laluan lebih panjang melalui Terusan Suez dan Tanjung Harapan, sekali gus menjejaskan tempo penghantaran kontena dan meningkatkan kos pengangkutan. Walau bagaimanapun, mereka menurunkan penilaian risiko, menyatakan bahawa walaupun berlaku gangguan bekalan, ia tidak dijangka berlanjutan memandangkan Ansar Allah mempunyai pilihan yang terhad.

Selepas minggu yang tidak menentu, pasangan EUR/JPY sedang memulihkan sebahagian kerugian pada hari Selasa selepas penurunan tiga hari, dan kini mengukuh berhampiran paras 186.00 dalam separuh pertama sesi dagangan Amerika Syarikat.

Kadar silang ini dipengaruhi oleh beberapa faktor utama: di satu pihak, perbezaan kadar faedah yang ketara antara Zon Euro dan Jepun terus menyokong strategi arbitraj perbezaan kadar faedah, sekali gus menekan mata wang yen; di pihak yang lain, ketegangan geopolitik yang semakin memuncak di Timur Tengah serta kenaikan harga minyak yang berkaitan menimbulkan semula kebimbangan terhadap inflasi, meningkatkan permintaan terhadap aset selamat dan membatasi potensi pengukuhan pasangan mata wang ini.

Pasangan ini kekal di atas paras 185.45 — Purata Pergerakan Eksponen (EMA) 200 pada carta sejam — dan EMA 50 hari (185.10), yang menyokong sentimen menaik di kalangan pembeli. Namun, kenaikan pasangan ini dihadkan oleh kebimbangan berterusan mengenai kemungkinan campur tangan nilai mata wang oleh pihak berkuasa Jepun, yang terus berjaga-jaga berikutan kelemahan yen.

Latar Belakang Asas: Perbezaan Kadar Faedah dan Risiko Campur Tangan

Perbezaan kadar faedah terus menekan nilai yen. Faktor utama yang menentukan dinamik EUR/JPY ialah jurang berterusan antara kadar faedah di Zon Euro dan di Jepun. Bank Pusat Eropah mengekalkan kadar deposit pada 2.25%, manakala Bank Pusat Jepun mengekalkan kadar jangka pendek pada 1.00% (paras tertinggi sejak 1995). Ini mewujudkan perbezaan kira-kira 125 mata asas, yang terus merangsang strategi pinjaman dan pelaburan, di mana pelabur meminjam yen pada kadar faedah rendah untuk membeli aset dengan pulangan lebih tinggi, termasuk euro.

Risiko Campur Tangan Mengehadkan Pertumbuhan. Walaupun strategi carry tetap menarik, peserta pasaran berhati‑hati terhadap kemungkinan campur tangan oleh pihak berkuasa Jepun. Kementerian Kewangan Jepun berulang kali menegaskan kesediaannya untuk campur tangan sekiranya berlaku turun‑naik melampau dalam kadar pertukaran yen. Kebimbangan ini mengehadkan kecenderungan untuk menjual yen secara agresif dan menurunkan potensi kenaikan pasangan EUR/JPY.

Faktor Geopolitik. Peningkatan ketegangan antara Amerika Syarikat (AS) dan Iran, disertai ancaman penutupan selat strategik, terus mendorong kenaikan harga minyak, menghidupkan semula jangkaan inflasi dan meningkatkan permintaan terhadap aset selamat. Keadaan ini menjadi cabaran bagi pasangan mata wang tersebut, kerana ketegangan geopolitik yang meningkat boleh mengukuhkan permintaan terhadap yen sebagai aset selamat, walaupun ia mungkin tidak sepenuhnya mengimbangi kesan perbezaan kadar faedah.

Acara Utama untuk Dipantau

Perkara Utama untuk Dipantau

1. Mesyuarat Bank Pusat Eropah (ECB) (Khamis, 23 Julai). Ini ialah peristiwa utama minggu ini bagi pasangan EUR/JPY (euro/yen Jepun). Jika Christine Lagarde mengekalkan retorik yang mengetatkan dasar dan mengesahkan kesediaan untuk pengetatan selanjutnya, ia akan menyokong euro dan berpotensi mencetuskan tembusan rintangan pada 186.20. Jika pengawal selia memberi isyarat jeda atau menunjukkan kelemahan tekanan inflasi, euro boleh melemah dan menambah tekanan ke atas pasangan tersebut.
2. Dinamik Perbezaan Kadar Faedah (ECB vs BoJ). Pasaran akan memerhati dengan teliti ulasan wakil bank pusat mengenai trajektori masa hadapan kadar faedah. Sebarang isyarat berhubung kemungkinan pengetatan oleh Bank Pusat Jepun boleh melemahkan strategi arbitraj perbezaan kadar faedah dan menekan pasangan EUR/JPY. Pada masa yang sama, pendirian mengetatkan yang dikekalkan oleh Bank Pusat Eropah akan menyokong euro.
3. Risiko Campur Tangan Mata Wang. Pihak berkuasa Jepun berulang kali menyatakan kesediaan mereka untuk campur tangan jika berlaku turun naik melampau dalam kadar pertukaran yen. Pedagang akan memantau dengan teliti sebarang isyarat daripada Kementerian Kewangan Jepun dan Bank Pusat Jepun (BoJ) yang mungkin menunjukkan kemungkinan campur tangan, dengan perhatian khusus kepada ulasan Menteri Kewangan Shunichi Suzuki dan sebarang kenyataan mengenai kesediaan untuk mengambil tindakan.
4. Situasi Geopolitik di Timur Tengah. Peningkatan ketegangan antara Amerika Syarikat dan Iran terus mempengaruhi pasaran global. Kenaikan harga minyak menghidupkan semula kebimbangan inflasi dan boleh mengukuhkan sokongan terhadap yen sebagai mata wang selamat, sekali gus mengehadkan potensi kenaikan pasangan EUR/JPY. Sebaliknya, sebarang tanda pengurangan ketegangan atau kemajuan dalam rundingan damai boleh melemahkan yen dan menyokong pasangan ini.
5. Data Inflasi dari Jepun. Dijangka Indeks Harga Pengguna teras meningkat kepada 1.6% daripada 1.4% pada Mei. Jika ramalan ini menjadi kenyataan, ia akan meningkatkan kebarangkalian pengetatan lanjut oleh Bank Pusat Jepun, yang boleh mengukuhkan yen dan memberi tekanan ke atas EUR/JPY. Namun, seperti yang ditunjukkan oleh pengalaman kenaikan kadar Bank Pusat Jepun pada Jun lalu, walaupun data inflasi yang kukuh mungkin tidak membawa kepada pengukuhan yen yang berpanjangan jika perbezaan kadar faedah kekal luas. Walau bagaimanapun, data ini kekal penting untuk menilai langkah seterusnya Bank Pusat Jepun.
6. Data Indeks Pengurus Pembelian (PMI) Awal (Jumaat, 24 Julai). Indeks aktiviti perniagaan di Zon Euro dan Jepun akan memberikan gambaran tentang keadaan ekonomi dan boleh mempengaruhi jangkaan terhadap dasar monetari. Data yang kukuh dari Zon Euro akan menyokong euro, manakala data yang lemah dari Jepun boleh menambah tekanan ke atas yen. Perhatian khusus perlu diberikan kepada komponen berkaitan pekerjaan dan harga, yang boleh memberi isyarat tekanan inflasi.

Kesimpulan dan Cadangan untuk Pelabur

Pasangan EUR/JPY (euro/yen) berada dalam fasa penentuan, di mana momentum kenaikan disokong oleh perbezaan kadar faedah dan strategi arbitraj perbezaan kadar (carry), namun berdepan tekanan penurunan akibat risiko campur tangan pasaran dan ketidakpastian geopolitik. Paras 186.20 kekal sebagai tahap pemisah utama bagi dinamik jangka pendek. Minggu ini, perhatian pasaran tertumpu kepada mesyuarat Bank Pusat Eropah (ECB) pada hari Khamis serta data inflasi daripada Jepun, yang berpotensi memberikan petunjuk baharu mengenai arah aliran seterusnya.

Untuk pedagang jangka pendek: Utamakan kedudukan belian jika berlaku penembusan pada paras 186.20, dengan sasaran 188.00–190.00. Pertimbangkan kedudukan jual hanya jika berlaku penembusan pada paras 185.00 disertai pengesahan daripada faktor asas.

Untuk pelabur jangka sederhana: Ambil pendekatan 'tunggu dan lihat' sehingga situasi geopolitik menjadi lebih jelas dan keputusan mesyuarat Bank Pusat Eropah (ECB) diumumkan. Pembetulan ke paras 184.50–185.00 boleh dimanfaatkan untuk membuka kedudukan belian, dengan syarat perbezaan kadar faedah kekal luas dan tiada isyarat campur tangan yang agresif.

Pengurusan risiko: Berwaspada berikutan volatiliti tinggi berkaitan acara geopolitik dan keputusan bank pusat. Patuhi had henti rugi (SL) dengan tegas dan pantau perkembangan di Timur Tengah serta kenyataan wakil Bank Pusat Eropah (ECB) dan Bank Pusat Jepun (BoJ).

Indeks Harga Pengguna (IHP) utama melambat kepada 2.8% tahun ke tahun daripada 3.2% pada Mei, lebih rendah daripada ramalan konsensus sebanyak 2.9%. Secara asas bulanan, IHP susut 0.4%, mencatat penurunan bulanan paling ketara sejak Disember 2024, berbanding jangkaan pasaran bagi pengurangan 0.2%. Sementara itu, ukuran teras IHP pilihan Bank of Canada — median IHP dan purata terpotong IHP — masing-masing mereda kepada 1.9% dan 1.8%, paras terendah sejak September 2020.

Pemacu utama kepada perlambatan ini ialah harga petrol yang lebih rendah, mencerminkan kedua-dua kesan asas yang besar tahun lalu dan gencatan senjata sementara antara Amerika Syarikat dan Iran. Dengan menyingkirkan komponen petrol yang tidak menentu, kadar Indeks Harga Pengguna (IHP) teras tanpa petrol kekal pada 2.2% tahun ke tahun, menunjukkan bahawa walaupun dinamik inflasi keseluruhan bertambah baik, trend asas masih berada di atas sasaran Bank of Canada.

Ekonomi Kanada menunjukkan tanda-tanda pemulihan selepas mengalami pengecutan pada awal tahun ini. Dalam Laporan Dasar Monetari bulan Julai, Bank of Canada menaikkan unjuran pertumbuhan bagi 2027 dan 2028, dan menjangkakan aktiviti ekonomi akan mengukuh pada separuh kedua 2026. Pertumbuhan KDNK suku kedua diunjurkan pada 2.5% tahun ke tahun, selepas pertumbuhan sifar pada suku pertama.

Penyejukan inflasi — khususnya apabila ukuran inflasi teras turun di bawah 2% — mengukuhkan hujah untuk mengekalkan pendirian dasar monetari yang akomodatif. Oleh itu, Bank of Canada dijangka mengekalkan kadar dasarnya pada 2.25% sehingga akhir 2026. Pada mesyuarat bulan Julai, bank itu turut menyatakan bahawa ia memantau dengan teliti sama ada kenaikan harga tenaga merebak kepada tekanan inflasi yang lebih meluas. Setakat ini, hanya sedikit bukti yang menunjukkan keadaan sedemikian sedang berlaku.

Peserta pasaran telah mengubah jangkaan mereka kepada penurunan kadar pada masa hadapan, bukannya pengetatan lanjut. Kebanyakan ahli ekonomi yang ditinjau oleh Reuters menjangkakan Bank of Canada akan mengekalkan kadar dasarnya sekurang‑kurangnya sehingga Julai 2027. Hasilnya, konsensus pasaran menunjukkan penangguhan seketika yang berpanjangan dalam kitaran dasar monetari semasa.

Latar belakang asas untuk dolar Kanada kekal bercampur‑campur. Di satu pihak, inflasi yang lebih rendah melemahkan mata wang tersebut dengan mengurangkan jangkaan untuk dasar monetari yang lebih ketat. Di pihak lain, lonjakan 20% dalam harga minyak — komoditi eksport utama Kanada — sepanjang bulan Julai, berserta pasaran buruh yang resilien, terus menyokong dolar Kanada.

Kedudukan jual bersih terhadap dolar Kanada meningkat sebanyak CAD 0.4 bilion sepanjang minggu pelaporan terkini, menjadi CAD -12.5 bilion. Secara keseluruhan, kedudukan pasaran kekal condong kepada kedudukan jual, walaupun anggaran nilai saksama tidak lagi menunjukkan kecenderungan arah yang jelas.

Dari sudut pandangan teknikal, struktur pasaran kekal menurun (aliran menurun). Pasangan USD/CAD terus didagangkan di bawah saluran menurunnya, manakala pembeli dolar AS kekal tidak aktif susulan data inflasi AS yang lebih lemah daripada jangkaan, yang mengurangkan kebarangkalian kenaikan kadar faedah lanjut oleh Fed ( Rizab Persekutuan AS).

Pasangan mata wang ini dijangka bergerak dalam julat 1.4000–1.4100. Rintangan awal terletak pada paras 1.4050. Penembusan di atas paras ini boleh mencetuskan pergerakan pembetulan ke kawasan 1.4140–1.4150, di mana paras sokongan terdahulu kini telah bertukar menjadi rintangan. Aliran utama kekal menurun. Walaupun jangkaan bahawa Bank of Canada akan mengekalkan tempoh jeda yang lebih panjang mungkin memberi tekanan sederhana ke atas dolar Kanada dalam jangka menengah, harga minyak yang tinggi berkemungkinan mengehadkan sejauh mana kejatuhan boleh berlaku.

USD/CAD sedang mengundur kira-kira 25–30 mata pip daripada paras tertinggi minggu ini yang dicapai pada hari Selasa. Harga pasaran tunai telah menghentikan pemulihan positif yang bermula daripada 1.4000 — paras terendah sejak 17 Jun — walaupun penurunan selanjutnya dilihat terhad.

Dolar AS susut sedikit, menghentikan kenaikan tiga hari berturut‑turut berikutan jangkaan kemungkinan penyelesaian diplomatik bagi konflik AS–Iran, satu faktor yang memberi tekanan ke bawah kepada pasangan USD/CAD. Marco Rubio, anggota Senat AS, mengesahkan bahawa Washington bersedia mengadakan dialog dengan Teheran, namun menegaskan bahawa sebarang rundingan mesti disertai oleh perubahan dalam tingkah laku Iran terhadap perkapalan komersial antarabangsa di Selat Hormuz.

Sementara itu, transit melalui laluan perairan utama ini kekal terhad berikutan konfrontasi ketenteraan berpanjangan antara Amerika Syarikat (AS) dan Iran. Puak Houthi di Yaman, yang disokong Iran, telah mengisytiharkan sekatan maritim ke atas Arab Saudi, sekali gus meningkatkan risiko gangguan serius terhadap bekalan minyak global. Keadaan ini menyokong arah aliran kenaikan pasaran minyak, yang sedikit menyokong dolar Kanada — yang secara tradisinya berkait rapat dengan komoditi — dan menyumbang kepada pembetulan intraday bagi pasangan mata wang USD/CAD.

Pada masa sama, jangkaan kenaikan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan Amerika Syarikat (Fed) menjelang akhir tahun, di tengah kebimbangan inflasi yang dipacu oleh kenaikan harga tenaga, mungkin mengehadkan lagi kelemahan dolar AS. Di Kanada, data inflasi pengguna yang lemah mengukuhkan andaian bahawa Rizab Kanada akan mengekalkan kadar faedah dasar tidak berubah sehingga penghujung 2026. Selain itu, langkah tarif baharu yang diperkenalkan oleh Presiden Amerika Syarikat, Donald Trump, ke atas barangan Kanada berpotensi menekan dolar Kanada dan menyokong pasangan USD/CAD.

Sehubungan itu, adalah lebih wajar menunggu tekanan jualan berterusan sebelum membuka kedudukan jual baharu.

Dengan ketiadaan data ekonomi penting daripada Amerika Syarikat (AS) dan Kanada, perkembangan geopolitik yang akan datang dijangka memacu permintaan terhadap dolar AS dan mempengaruhi harga minyak, sekali gus mewujudkan peluang kenaikan jangka pendek bagi pasangan USD/CAD.

Dari sudut teknikal, pengayun kini lebih hampir kepada paras neutral. Purata bergerak ringkas (SMA) 200 hari mendatar, sejajar dengan pergerakan melintang dalam julat semasa. Bagi pihak pembeli menguasai keadaan, mereka perlu menembusi SMA 20 hari. Rintangan terdekat ialah purata bergerak eksponen (EMA) 9 hari. Sokongan terletak pada paras bulat 1.4000.

Jadual di bawah menunjukkan perubahan peratusan dolar AS berbanding mata wang utama untuk hari ini. Dolar AS menunjukkan kekuatan paling ketara berbanding yen Jepun.

.

Data inflasi tersebut mencatat kejutan kenaikan. Indeks Harga Pengguna tahunan meningkat kepada 4.1% berbanding 3.1% pada S1, melebihi unjuran konsensus ahli ekonomi (4.0%) dan juga ramalan Bank Rizab New Zealand (RBNZ) sendiri (3.9%). Secara suku tahunan, harga meningkat 1.5% berbanding unjuran 1.4%.

Butiran laporan menunjukkan tekanan inflasi banyak didorong oleh faktor luaran. Pemacu utama ialah inflasi harga bahan api berikutan perang di Timur Tengah: harga petrol melonjak 27.5% tahun ke tahun, manakala diesel meningkat 71.1%; tanpa faktor ini, inflasi tahunan hanya sekitar 2.9%.

Selepas tempoh kelembapan, ekonomi New Zealand mula menunjukkan tanda-tanda pemulihan, disokong oleh pelonggaran dasar monetari sebelum ini. Bagaimanapun, pemulihan ini masih rapuh disebabkan oleh permintaan domestik yang semakin lemah, keyakinan perniagaan yang menurun serta kesan negatif daripada kejutan tenaga.

Data inflasi tersebut mengukuhkan jangkaan pasaran terhadap kenaikan kadar faedah seterusnya. Sebagai makluman, pada 8 Julai, Rizab New Zealand (RBNZ) menaikkan kadar tunai rasmi sebanyak 25 mata asas kepada 2.50% — kenaikan pertama dalam tempoh tiga tahun — dan memberi isyarat kesediaan untuk mengetatkan dasar lagi; laporan inflasi ini menguatkan lagi jangkaan tersebut. Pedagang kini mengambil kira kenaikan tambahan pada Oktober atau Disember 2026, dan satu lagi pada Februari 2027.

Bank-bank utama berbeza pandangan dari segi masa dan magnitud kenaikan, tetapi sependapat mengenai arah pergerakan dasar. HSBC menjangkakan kenaikan 25 mata asas setiap suku tahun, menjadikan kadar itu 3.50% menjelang suku ketiga 2027. Westpac juga meramalkan kenaikan pada September dan Disember 2026, tetapi menjangka paras puncak yang lebih tinggi iaitu 4.0% menjelang September 2027. ANZ pula menjangka dua kenaikan berturut-turut pada September dan Oktober.

Memandangkan inflasi telah jauh melebihi julat sasaran (1–3%) dan kini berada pada paras tertinggi dalam dua tahun, kebarangkalian pengetatan lanjut oleh RBNZ adalah tinggi. Bagaimanapun, RBNZ dijangka bertindak lebih berhati-hati memandangkan pemulihan yang rapuh. Dalam apa jua keadaan, faktor asas semasa masih memihak kepada dolar New Zealand.

Penempatan spekulatif dalam dolar New Zealand (NZD) hampir tidak berubah sepanjang minggu pelaporan: kedudukan jual bersih kekal pada -AS$3.68 bilion. Namun, mengambil kira laporan inflasi itu, kami menjangka kedudukan jual akan dikurangkan dalam minggu-minggu akan datang. Harga tersirat kini cuba berbalik menaik.

Data inflasi dan unjuran kadar faedah yang disemak semula telah mengukuhkan prospek kenaikan bagi pasangan NZD/USD. Kami tidak lagi menjangkakan penurunan ke paras 0.5621; senario yang lebih berkemungkinan ialah pergerakan menaik ke arah paras tertinggi pada Mei iaitu 0.5988. Halangan berpotensi sepanjang laluan ini termasuk ulasan pegawai Bank Rizab New Zealand (RBNZ) yang menunjukkan kecenderungan untuk mengetatkan dasar atau bersikap lebih berhati‑hati, serta ketegangan geopolitik atau gangguan dalam perdagangan antarabangsa.

Struktur gelombang pada carta setiap jam kekal menurun walaupun pihak pembeli mencatatkan kenaikan berpanjangan yang lemah. Gelombang menurun terakhir yang lengkap gagal menembusi paras rendah sebelumnya, manakala gelombang menaik terkini masih belum menembusi paras puncak terdahulu. Situasi geopolitik kembali merosot kerana Iran dan Amerika Syarikat telah menyambung semula sekatan terhadap Selat Hormuz dan meneruskan operasi ketenteraan aktif. Hanya setelah pasangan ini menembusi paras puncak 1.1473 boleh disimpulkan bahawa aliran menurun telah berakhir. Namun, sepanjang tiga minggu kebelakangan ini pihak pembeli tidak menunjukkan apa-apa selain kelemahan.

Tiada acara berita penting dijadualkan pada hari Isnin. Walau bagaimanapun, kehadiran atau ketiadaan berita kini memberi impak yang sangat kecil kepada para pedagang sejak beberapa minggu lalu. Aktiviti pasaran kekal sangat perlahan dan ini jelas tercermin pada pergerakan harga pasangan EUR/USD. Oleh itu, beberapa laporan ekonomi yang akan diterbitkan hari ini di Zon Euro dan Amerika Syarikat berkemungkinan besar tidak akan mengubah gambaran teknikal semasa. Harus diakui bahawa pasaran kini mengabaikan perubahan dasar monetari Bank Pusat Eropah dan kurang memberi perhatian kepada perkembangan geopolitik, manakala laporan ekonomi utama pula tidak diterbitkan setiap hari. Malah apabila ia diterbitkan, maklumat tersebut masih belum cukup kuat untuk menolak pasangan ini keluar daripada julat dagangan 1.1395–1.1472. Justeru, dalam jangka masa terdekat, saya hanya boleh menyarankan dagangan lantunan dari sempadan julat ini — pendekatan klasik untuk pasaran mendatar. Bank Pusat Eropah akan mengadakan mesyuarat dasar monetari minggu ini, tetapi saya tidak menjangkakan ia akan menjadi pemacu utama pasaran. Kemungkinan besar, Bank Pusat Eropah akan mengekalkan dasar monetari tanpa perubahan, sementara pendirian yang cenderung mengetatkan dasar pada masa ini tidak banyak mempengaruhi para pedagang.

Pada carta 4-jam, pasangan ini kekal bergerak mendatar dalam julat sisi. Pengukuhan di atas paras 1.1411 menunjukkan kemungkinan berlakunya beberapa kenaikan tambahan. Namun, harga kerap berubah arah kebelakangan ini, manakala aktiviti dagangan kekal suram. Tiada sebarang perbezaan baharu dikesan pada mana-mana penunjuk buat masa ini. Saluran aliran menurun masih lagi sah.

Laporan Komitmen Pedagang (COT):

Sepanjang minggu pelaporan terkini, pedagang profesional telah membuka 6,877 kedudukan beli dan 3,255 kedudukan jual. Dalam tempoh tujuh minggu yang merangkumi Februari dan Mac, kelebihan besar pihak pembeli hilang akibat konflik yang melibatkan Iran. Dalam enam belas minggu yang lalu, kedudukan menjadi lebih seimbang di tengah-tengah gencatan senjata yang rapuh dan harapan untuk menamatkan konflik tersebut. Pada masa ini, pedagang spekulatif memegang 230,000 kedudukan beli dan 245,000 kedudukan jual.

Secara keseluruhan, daripada perspektif jangka panjang, peserta pasaran utama terus menunjukkan minat yang ketara terhadap euro. Seperti biasa, pelbagai acara global — yang amat kerap berlaku dalam beberapa tahun kebelakangan ini — terus mempengaruhi sentimen pelabur. Khususnya, pasaran kekal memberi tumpuan kepada perkembangan di Timur Tengah, di mana konflik berulang kali reda dan kemudian meningkat semula. Pada mulanya, pasaran mengabaikan gencatan senjata dan memberi sedikit perhatian terhadap berulangnya permusuhan. Akibatnya, faktor geopolitik tidak lagi menjadi satu-satunya pemacu arah pergerakan dolar AS.

Kalendar Ekonomi AS dan Zon Euro:

• Zon Euro – Indeks Sentimen Ekonomi ZEW (09:00 UTC).
• Jerman – Indeks Sentimen Ekonomi ZEW (09:00 UTC).

Kalendar ekonomi bagi 21 Julai hanya memaparkan dua acara, dan kedua-duanya tidak boleh dianggap terlalu penting. Oleh itu, impak faktor asas ekonomi terhadap sentimen pasaran pada hari Selasa dijangka terhad atau hampir tidak ketara.

Ramalan dan Petua Dagangan bagi pasangan EUR/USD:

Kedudukan beli boleh dipertimbangkan hari ini selepas lantunan daripada paras 1.1395 pada carta setiap jam, dengan sasaran 1.1438 dan 1.1472. Kedudukan jual baru boleh dipertimbangkan sekiranya pasangan ini mengukuh di bawah paras 1.1395 pada carta setiap jam, dengan sasaran 1.1325. Pergerakan pasaran kekal sangat perlahan.

Paras pembetulan Fibonacci dilukis daripada 1.1620 ke 1.1325 pada carta setiap jam dan daripada 1.1411 ke 1.1850 pada carta 4 jam.

Struktur gelombang kekal menaik. Gelombang naik terakhir yang lengkap telah menembusi melepasi puncak sebelumnya, manakala gelombang menurun yang baru gagal menembusi paras rendah sebelumnya. Oleh itu, pihak pembeli terus memegang inisiatif. Pada pandangan saya, dorongan menurun yang bermula pada tahun 2026 telahpun berakhir, dan hanya perkembangan geopolitik yang boleh menghalang pihak pembeli daripada melanjutkan kenaikan mereka. Namun, pada tahap ini, perkembangan geopolitik berkemungkinan hanya mencetuskan pembetulan susulan.

Tiada latar berita yang signifikan pada hari Isnin, tetapi hari ini beberapa laporan ekonomi UK telah dikeluarkan, memberikan sokongan kepada pedagang yang menjangkakan kenaikan. Sokongan itu tidak mungkin berpanjangan, kerana UK akan menerbitkan laporan inflasi bagi bulan Jun esok, yang mempunyai kepentingan lebih besar berbanding data pengangguran atau pertumbuhan upah. Walau bagaimanapun, kadar pengangguran bagi Mei kekal tidak berubah pada 4.9% (walaupun pasaran menjangkakan peningkatan kepada 5.0%), bilangan tuntutan pengangguran meningkat sebanyak 6,700 berbanding ramalan +29,400, manakala pertumbuhan upah melambat kepada 4.3%. Secara keseluruhan, saya menganggap set laporan ini positif. Hasilnya, pound sterling berpeluang menyambung semula trend menaiknya. Namun, seperti yang telah saya nyatakan, pedagang esok akan memberi tumpuan kepada laporan inflasi yang lebih penting, yang berkemungkinan mempengaruhi pendirian dasar Bank of England. Inflasi dijangka melambat kepada 2.6% pada bulan Jun, mengurangkan kebarangkalian pengetatan dasar monetari selanjutnya dalam jangka masa terdekat. Oleh itu, pound sterling mungkin mengukuh hari ini tetapi susut esok.

Pada carta 4 jam, pasangan GBP/USD membuat lantunan daripada paras anjakan Fibonacci 23.6% pada 1.3538, kemudian berbalik memihak kepada dolar AS dan mengukuh di bawah paras 1.3467–1.3482. Oleh itu, penurunan berpotensi berterusan ke arah paras anjakan Fibonacci 50.0% pada 1.3409 dan seterusnya ke paras yang lebih rendah. Pengukuhan di atas julat 1.3467–1.3482 akan membuka ruang untuk pemulihan pound Sterling. Pada masa ini, tiada perbezaan baharu diperhatikan.

Laporan Komitmen Pedagang (COT):

Sentimen dalam kalangan peserta bukan komersial menjadi kurang bersifat menurun sepanjang minggu pelaporan terkini, walaupun secara keseluruhan ia masih kekal berarah menurun. Bilangan kedudukan panjang yang dipegang oleh pedagang spekulatif meningkat sebanyak 6,521, manakala bilangan kedudukan pendek berkurang sebanyak 10,129. Jurang antara kedudukan panjang dan kedudukan pendek kini kira-kira 51,000 berbanding 122,000 sebelum ini. Aliran menurun telah mendominasi pasaran dalam beberapa bulan kebelakangan ini. Namun, walaupun sebelum ini dominasi tersebut sukar dipertikaikan, perubahan dalam faktor asas kini mula menimbulkan keraguan terhadapnya.

Saya masih tidak yakin dengan kewujudan aliran menurun yang berpanjangan bagi pound sterling. Dalam jangka terdekat, hala tuju pasaran bagaimanapun akan kurang bergantung kepada petunjuk ekonomi, dasar perdagangan pentadbiran Trump atau dasar monetari bank pusat; sebaliknya lebih bergantung kepada tempoh, skala dan kesan konflik di Timur Tengah. Dalam beberapa minggu kebelakangan ini, pasaran telah beralih kepada jangkaan keamanan, tetapi rundingan antara Iran dan Amerika Syarikat runtuh sebelum ia benar-benar bermula. Tiada jaminan bahawa rundingan tersebut akan disambung dalam masa terdekat.

Kalendar Ekonomi AS dan UK:

• United Kingdom – Kadar Pengangguran (06:00 UTC).
• United Kingdom – Indeks Pendapatan Purata (06:00 UTC).
• United Kingdom – Perubahan Bilangan Penuntut (06:00 UTC).

Kalendar ekonomi untuk 21 Julai mengandungi tiga acara, yang kesemuanya sudah pun diterbitkan. Oleh itu, latar belakang ekonomi akan terus mempengaruhi sentimen pasaran pada hari Selasa.

Ramalan dan Cadangan Dagangan GBP/USD:

Kedudukan jual boleh diambil selepas lantunan daripada paras rintangan 1.3526–1.3543 pada carta sejam, dengan sasaran 1.3454–1.3457. Sasaran tersebut telah dicapai. Kedudukan jual baharu boleh dipertimbangkan selepas berlakunya tempoh pengukuhan di bawah paras 1.3454–1.3457 atau selepas lantunan daripada zon ini daripada bawah, dengan sasaran 1.3382. Kedudukan beli boleh dipertimbangkan selepas pengukuhan di atas paras 1.3454–1.3457, dengan sasaran ke paras rintangan 1.3526–1.3543.

Paras pembetulan Fibonacci dilukis daripada 1.3457 ke 1.3139 pada carta sejam dan daripada 1.3158 ke 1.3655 pada carta 4 jam.

Dinamik Indeks Saham

Kekurangan kecairan pada musim panas semakin ketara: volum dagangan kira-kira 20% di bawah purata 30 hari. Indeks S&P 500 berwajaran sama susut 0.5%, manakala bilangan kaunter yang mencatat kerugian hampir dua kali ganda bilangan kaunter yang mencatat keuntungan. Keluasan pasaran semakin lemah walaupun saham cip kelihatan mencatat rekod.

Pelabur bimbang mengenai persaingan dalam bidang kecerdasan buatan (AI). Alibaba melancarkan model Qwen 3.8 Max dengan 2.4 trilion parameter dan menyifatkannya sebagai kedua selepas Fable 5 milik Anthropic. Reaksi pasaran hambar, berbeza dengan penjualan besar-besaran pada Jumaat lalu selepas Moonshot AI mengumumkan Kimi K3. Citi Research menyatakan bahawa kejayaan jangka panjang dalam kecerdasan buatan memerlukan sumber yang sangat besar dan pangkalan pelanggan yang setia — keupayaan yang dimiliki oleh firma seperti Alibaba.

Di bawah permukaan, sesuatu yang lebih membimbangkan sedang terbentuk. Data daripada Goldman Sachs menunjukkan bahawa dana lindung nilai telah menjual saham teknologi pada kadar terpantas yang pernah direkodkan: dalam enam daripada lapan minggu kebelakangan ini, mereka merupakan penjual bersih sektor tersebut, mengurangkan pegangan agregat kira-kira 10%, menandakan pengunduran terbesar sejak siri data ini bermula lebih sedekad lalu. Penganalisis sudah pun menunjukkan tanda-tanda penyerahan pasaran.

Faktor geopolitik menambah risiko dalaman: ketegangan berpanjangan yang melibatkan Iran boleh menolak harga minyak lebih tinggi, menghidupkan semula kebimbangan inflasi dan mendorong semula perbincangan mengenai pengetatan dasar Rizab Persekutuan Amerika Syarikat (Fed).

Dinamik minat penjualan pendek merentasi indeks ekuiti

Pelabur berdepan tempoh lima hari yang sibuk dalam musim laporan pendapatan. Alphabet, Tesla, IBM dan Intel akan mengumumkan sama ada keuntungan mereka benar-benar menyokong jangkaan tinggi pada masa ini. Data makro terhad, dan pegawai Rizab Persekutuan (Fed) berdiam diri menjelang keputusan dasar pada 29 Julai. Siapakah yang akan menang — pelabur optimis yang telah mendorong indeks naik 18% atau pelabur pesimis yang memegang kedudukan jual singkat pada paras rekod? Kemungkinan besar jawapannya akan datang daripada musim laporan pendapatan.

Daripada sudut teknikal, carta harian menunjukkan Indeks S&P 500 sedang menguji paras sokongan dinamik yang dibentuk oleh purata bergerak utama. Kegagalan untuk bertahan di sini akan meningkatkan risiko pembetulan dan mengeluarkan isyarat jualan teknikal apabila paras 7,425 ditembusi.

Bitcoin didagangkan sekitar $65,475 dalam saluran aliran menaik yang telah terbentuk sejak awal Julai. Bitcoin kini menghampiri paras tertinggi 13 Julai sekitar $65,600. Jika Bitcoin berdepan rintangan sekitar paras 1/8 Murray ini, kami menjangkakan pembetulan ke arah jalur bawah saluran aliran menaik sekitar $64,500.

Pembetulan ke paras sekitar $64,000 atau malah ke arah Purata Pergerakan Ringkas 21 hari (SMA 21) boleh dianggap sebagai peluang membuka kedudukan beli, dan kami menjangka Bitcoin menembusi rintangan kukuh pada sekitar $65,600. Selepas itu, harganya berpotensi segera mencapai paras 2/8 Murray sekitar $68,750 dan seterusnya paras psikologi $70,000.

Penembusan jelas di bawah saluran aliran menaik yang terbentuk pada carta harian sejak 1 Julai boleh menyaksikan harga turun ke paras 0/8 Murray sekitar $62,500 dan akhirnya menjunam ke paras -1/8 Murray sekitar $59,375.

Petunjuk Eagle sedang menghampiri zon terlebih beli. Namun, memandangkan aliran kekal menaik, kami berpendapat bahawa jika harga mencapai paras tertinggi 15 Jun sekitar $67,500 dan berdepan rintangan di kawasan tersebut, kami boleh mempertimbangkan membuka kedudukan jual.